金百靈投資 秦洪

　　上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了量能的地量復(fù)地量、K線形態(tài)的十字星復(fù)十字星的走勢(shì)，似乎表明多空雙方在2550點(diǎn)一線漸有形成平衡的格局。也就意味著，上證指數(shù)將在2500點(diǎn)至2600點(diǎn)的箱體中迎接農(nóng)行的IPO，那么，如何看待這一走勢(shì)呢？

　　擠出效應(yīng)浮現(xiàn)？

　　從上周盤(pán)面來(lái)看，上證指數(shù)的如此平衡格局主要得益于金融股的護(hù)盤(pán)效應(yīng)，這不僅僅是指中信銀行等銀行股，而且還指中國(guó)平安、中國(guó)太保、中國(guó)人保等保險(xiǎn)股。此類個(gè)股在近期明顯受到了機(jī)構(gòu)資金的買盤(pán)推動(dòng)。由于此類個(gè)股是A股市場(chǎng)的人氣股、指標(biāo)股，所以，他們的活躍不僅僅削弱了小盤(pán)股調(diào)整對(duì)指數(shù)的壓力，而且還向市場(chǎng)傳遞出一個(gè)信息，那就是在農(nóng)行順利IPO之前，金融股仍將出現(xiàn)活躍的態(tài)勢(shì)，以為農(nóng)行的IPO營(yíng)造一個(gè)相對(duì)祥和的氛圍。

　　但從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，大市值新股的加盟，將使得市場(chǎng)的存量資金產(chǎn)生新的重新布局的可能性。因?yàn)檗r(nóng)業(yè)銀行一旦IPO成功，對(duì)未來(lái)的指數(shù)影響力也是不容忽視的，故不僅僅指數(shù)基金會(huì)被動(dòng)配置，而且股票型基金、保險(xiǎn)資金、社�；�金也會(huì)配置，這必然會(huì)使得存量籌碼與存量資金產(chǎn)生新的博弈，這其實(shí)就形成了擠出效應(yīng)，即新增行業(yè)龍頭的籌碼將吸引機(jī)構(gòu)資金減持老的籌碼以騰出資金配置新增籌碼。如此就意味著A股市場(chǎng)目前的弱平衡將面臨極大的考驗(yàn)，而且隨著農(nóng)行的IPO時(shí)間越來(lái)越近，這種考驗(yàn)的壓力也就越來(lái)越大。

　　弱平衡格局有望打破？

　　正因?yàn)槿绱耍�市�?chǎng)對(duì)弱平衡格局能否延續(xù)產(chǎn)生了較大的懷疑。就目前來(lái)看，弱平衡被打破的概率極高，為何？主要是基于這么兩點(diǎn)，一是前文提及的擠出效應(yīng)對(duì)目前銀行股、保險(xiǎn)股的股價(jià)壓力。近期銀行股等金融股的股價(jià)相對(duì)抗跌，既來(lái)源于估值優(yōu)勢(shì)所賦予多頭配置的底氣，也來(lái)源于目前市場(chǎng)并無(wú)新的優(yōu)質(zhì)籌碼供多頭配置，故只得傾向于選擇銀行股等品種。但隨著農(nóng)業(yè)銀行的IPO，意味著新增優(yōu)質(zhì)籌碼來(lái)臨，這樣就必然會(huì)使得目前存量的金融股的股價(jià)產(chǎn)生一定的拋售壓力，至少在近期短線所形成的買盤(pán)大于賣盤(pán)的格局會(huì)被打破，看來(lái)，銀行股的強(qiáng)硬走勢(shì)的能量可能會(huì)有所削弱。而且，目前金融股在經(jīng)過(guò)近期的持續(xù)反彈，聚集了一定的短線獲利籌碼，所以，一旦市場(chǎng)趨勢(shì)有走弱征兆的出現(xiàn)，不排除這批短線籌碼成為壓倒多頭的最后一根稻草，進(jìn)而使得上證指數(shù)出現(xiàn)較大的賣壓。

　　二是小盤(pán)股的調(diào)整壓力已有越聚越重的態(tài)勢(shì)。打開(kāi)中小板指(5656.812,-106.05,-1.84%)、創(chuàng)業(yè)板指，不難看出中小板、創(chuàng)業(yè)板等小盤(pán)股面臨著較大的技術(shù)調(diào)整壓力。而且，從行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整角度來(lái)看，也面臨著較大的調(diào)整壓力，不僅僅是短線估值的壓力，而且還因?yàn)椴簧傩屡d產(chǎn)業(yè)股將面臨半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)數(shù)據(jù)或低于預(yù)期的壓力，畢竟今年上半年新興產(chǎn)業(yè)股在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的輿論引導(dǎo)下出現(xiàn)了較為強(qiáng)硬的走勢(shì)。但股價(jià)的上漲趨勢(shì)在近期將要面臨著半年報(bào)業(yè)績(jī)大考的考驗(yàn)，所以，多頭也不敢輕舉妄動(dòng)，甚至主動(dòng)減持以便爭(zhēng)取更多的倉(cāng)位主動(dòng)權(quán)，從而使得市場(chǎng)的拋壓也漸次沉重。

　　如此來(lái)看，一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)存在著向下的調(diào)整壓力，另一方面則是因?yàn)槭袌?chǎng)的地量持續(xù)出現(xiàn)，這就意味著當(dāng)前A股市場(chǎng)形成了這么一個(gè)格局，即新增資金涌入速度并不樂(lè)觀，這其實(shí)也是地量復(fù)地量的原因。但新增籌碼卻接二連三地涌入，只是由于前期金融股的護(hù)盤(pán)，使得市場(chǎng)初步扛住了壓力，使得上證指數(shù)出現(xiàn)了十字星接著十字星的走勢(shì)。但畢竟農(nóng)業(yè)銀行IPO時(shí)間臨近，所以，十字星所折射出的弱平衡格局已面臨著被打破的時(shí)間點(diǎn)，故本周A股市場(chǎng)的走勢(shì)不易樂(lè)觀，甚至不排除本周一A股市場(chǎng)股指重心再下一臺(tái)階的可能性。

　　不宜盲目加倉(cāng)

　　綜上所述，目前A股市場(chǎng)的短線趨勢(shì)不宜樂(lè)觀，因此，在操作中不宜盲目加倉(cāng)。更何況，上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了近期以來(lái)較為罕見(jiàn)的沒(méi)有一家個(gè)股達(dá)到10%漲幅限制的個(gè)股，這其實(shí)向市場(chǎng)折射出個(gè)股行情降溫，操作難度加大的態(tài)勢(shì)。當(dāng)然，如果行業(yè)成長(zhǎng)樂(lè)觀的醫(yī)藥股等品種如果再度急跌，倒是可以以倒金字塔的方式適量建倉(cāng)。