亚洲毛片网站,电影免费在线观看日本,国产一级淫片a免费播放口之,女人下面毛多水多视频

　　在上游人為選擇的控制下，下游的市場(chǎng)選擇還能體現(xiàn)多少市場(chǎng)的真實(shí)意愿呢？所以說，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然推出了，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然明顯強(qiáng)于大盤，但它的市場(chǎng)考驗(yàn)，卻剛剛開始。

　　當(dāng)6月1日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)推出的時(shí)候，對(duì)這個(gè)嶄新市場(chǎng)懷有深深憂慮的人可以稍稍松口氣——因?yàn)檫@可以視作市場(chǎng)獲得階段性成果的標(biāo)志。

　　最直接地去看，過去的8個(gè)交易日中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走出連續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)，上漲幅度超過11%，其表現(xiàn)遠(yuǎn)好于上證綜指。

　　七個(gè)月時(shí)間，近九十家公司掛牌，這就是中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展速度。也就是說，每?jī)蓚�(gè)工作日就有一家創(chuàng)業(yè)板公司掛牌，速度和規(guī)模可謂“世界領(lǐng)先”。

　　在全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成功率普遍很低、開局就遭到冷遇的大背景下，這樣的成果的確是值得一書。

　　很多人著急給創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)打分，包括我本人，在被問到打分問題的時(shí)候，曾給出過70分的評(píng)價(jià)。雖然憑心而論，現(xiàn)在還遠(yuǎn)未到給創(chuàng)業(yè)板打分的時(shí)候。

　　為什么這樣講？

　　從這個(gè)市場(chǎng)的設(shè)立初衷而言，它的確取得了起碼是超過及格線的成績(jī)：從形式上填補(bǔ)了一個(gè)重要的市場(chǎng)層面；為普通投資者提供了一個(gè)新的投資領(lǐng)域；為股權(quán)基金提供了一條良好的退出通道；更為中小企業(yè)或創(chuàng)新高成長(zhǎng)企業(yè)提供了融資平臺(tái)。

　　更重要的是，由于它的存在，讓許多地方積極行動(dòng)，準(zhǔn)備了源源不斷的上市企業(yè)資源，這些公司在已上市同行的財(cái)富效應(yīng)激勵(lì)下，在改善中國(guó)中小企業(yè)群體的整體公司治理方面，作用重大。

　　不過，即便如此。我們?nèi)匀徊荒軜酚^地對(duì)市場(chǎng)報(bào)以歡呼。

　　許多A股市場(chǎng)的積弊，并沒有在新的市場(chǎng)上得到改善。甚至，以更夸張的形式表現(xiàn)出來。

　　現(xiàn)在，全球資本市場(chǎng)的調(diào)整還在繼續(xù)，而A股市場(chǎng)在歷經(jīng)暴跌后有了稍稍的喘息便迫不及待開始前行。

　　很多國(guó)家的擬上市公司都推遲了IPO計(jì)劃，而中國(guó)等待上創(chuàng)業(yè)板的公司還在排著大隊(duì)。

　　同樣的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境，呈現(xiàn)出不同的市場(chǎng)狀態(tài)說明什么？說明監(jiān)管層很著急，投資者也很著急，他們根本沒有時(shí)間去很好總結(jié)，在已有“成績(jī)”的鼓勵(lì)下，他們還想做得更快些，更多些。

　　我們談?wù)撨^很多次創(chuàng)業(yè)板公司的“三高”現(xiàn)象。這三高背后的支撐則是另一“高”，那就是“高成長(zhǎng)預(yù)期”。

　　目前創(chuàng)業(yè)板平均市盈率在80倍左右，而A股平均市盈率在16倍左右。

　　按理說，這巨大的差別背后，應(yīng)該是巨大的業(yè)績(jī)差別。然而，從財(cái)報(bào)來看，創(chuàng)業(yè)板公司并沒有給投資者帶來更多相匹配的好消息。我們看到的很多公司的“高成長(zhǎng)性”，都是投資機(jī)構(gòu)基于以往業(yè)績(jī)的預(yù)估，而更為重要的持續(xù)盈利能力并沒有在這些公司近半年多的市場(chǎng)表現(xiàn)中反映出來。

　　更多的情形是，上市前財(cái)報(bào)光鮮亮麗，高歌猛進(jìn)，上市后卻忽然“變臉”。

　　這樣的事例無數(shù)次上演，給人們一個(gè)頗深的印象就是A股市場(chǎng)以往的積弊，在創(chuàng)業(yè)板中依然存在并未稍作改變——無論是發(fā)行環(huán)節(jié)還是監(jiān)管環(huán)節(jié)。

　　現(xiàn)在，創(chuàng)業(yè)板的退市制度即將推出，而前期由于“三高”所積累起的風(fēng)險(xiǎn)，則不可避免地要在股價(jià)中反映出來�？梢栽O(shè)想，一旦出現(xiàn)首例退市，則必然帶動(dòng)市場(chǎng)估值重心的整體下移，其風(fēng)險(xiǎn)不可小視。

　　我們看到，深交所明確表示創(chuàng)業(yè)板退市制度的三個(gè)要點(diǎn)是直接退市、快速退市和杜絕借殼炒作。令人欣慰的是，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的退市并沒有一味“引進(jìn)”，它和納斯達(dá)克的“價(jià)格退市”有所不同。但是，我們必須考慮，中國(guó)資本市場(chǎng)傳統(tǒng)的“業(yè)績(jī)退市”，如何能夠更有效？

　　證監(jiān)會(huì)主席尚福林早些時(shí)候表示，新股發(fā)行制度改革達(dá)到了第一階段目標(biāo)。所謂第一階段的目標(biāo)有五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，一是新股定價(jià)的市場(chǎng)化程度提高；二是網(wǎng)上發(fā)行凍結(jié)資金量減少；三是股份配售向有意向的個(gè)人投資者傾斜；四是新股上市首日漲幅大幅下降，一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差明顯縮��；五是市場(chǎng)參與主體的履職盡責(zé)意識(shí)逐步提高，角色定位逐漸清晰。

　　按照不那么較勁的說法，這五個(gè)方面的描述基本屬實(shí)。但是，市場(chǎng)化的新股發(fā)行機(jī)制，其前提一定是覆蓋整個(gè)市場(chǎng)運(yùn)作過程。單純控制供給或者需求層面都會(huì)留下巨大的漏洞。管理層固然不該去控制市場(chǎng)資金的流向，但一定要在詢價(jià)階段對(duì)那些蓄意高報(bào)價(jià)格的機(jī)構(gòu)行為進(jìn)行規(guī)范和懲戒。

　　雖然說，基金參與一級(jí)市場(chǎng)打新的規(guī)模和新股與次新股破發(fā)是市場(chǎng)的選擇，但是，發(fā)行節(jié)奏和發(fā)行規(guī)模卻是人為的選擇。在上游人為選擇的控制下，下游的市場(chǎng)選擇還能體現(xiàn)多少市場(chǎng)的真實(shí)意愿呢？所以說，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然推出了，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然明顯強(qiáng)于大盤，但它的市場(chǎng)考驗(yàn)，卻剛剛開始。 (張立棟)