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　　隨著A股市場(chǎng)在2500點(diǎn)附近的止跌回穩(wěn)，基金的“筑底”言論也多了起來(lái)。

　　底部特征開(kāi)始出現(xiàn)

　　交銀主題基金的擬任基金經(jīng)理史偉認(rèn)為，A股跌到當(dāng)前位置，已初步具備一些底部特征。2010年，市場(chǎng)在折騰了一段時(shí)間后，或?qū)⒔o投資者帶來(lái)一定的機(jī)會(huì)。

　　史偉認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)顯現(xiàn)出4個(gè)底部特征。第一，本輪指數(shù)(滬深300)下跌幅度已達(dá)到24%之多，應(yīng)該說(shuō)跌幅已經(jīng)很深。

　　第二，從當(dāng)前估值水平來(lái)看，估值已經(jīng)跌到15倍左右，動(dòng)態(tài)市盈率已與2008年1664點(diǎn)的時(shí)候相差不多，從估值的角度來(lái)看，對(duì)市場(chǎng)已有一定的支撐。

　　第三，目前機(jī)構(gòu)跟個(gè)人投資者的倉(cāng)位普遍都已降低，在一個(gè)倉(cāng)位不高的情況下，進(jìn)一步殺跌的動(dòng)力應(yīng)該不是特別強(qiáng)。從以往的數(shù)據(jù)來(lái)看，基金倉(cāng)位降到最低限度時(shí)，往往是市場(chǎng)的底部。

　　第四，近期市場(chǎng)呈現(xiàn)出比較明顯的恐慌性拋盤，而理性的投資者就沒(méi)有必要再恐慌了。

　　“雖然出現(xiàn)底部特征并不一定意味著短期一定見(jiàn)底，也不一定意味著短期一定反彈，但價(jià)值型的投資機(jī)會(huì)的確已經(jīng)顯現(xiàn)�！笔穫フf(shuō)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)仍在支撐

　　但同時(shí)，雖然關(guān)于政策的擔(dān)心仍在繼續(xù)，不過(guò)，場(chǎng)內(nèi)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷并不太壞。

　　上投摩根純債基金王亞南表示，近日的市場(chǎng)上漲是對(duì)前期超跌的一次正常反應(yīng)。但目前宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體良好，已公布的4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷一季度高點(diǎn)之后，同比和環(huán)比呈現(xiàn)逐季回落態(tài)勢(shì)。由于預(yù)計(jì)到四季度房地產(chǎn)投資和出口的回落趨勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大，當(dāng)季增長(zhǎng)存在一定下行風(fēng)險(xiǎn)，但由于政策存在緩沖空間以及美國(guó)目前復(fù)蘇形式良好，經(jīng)濟(jì)重復(fù)2008下半年二次探底的可能性很小，全年GDP的增速仍有望接近10%。

　　申萬(wàn)巴黎基金也認(rèn)為，大幅向下的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大幅下降。雖然目前市場(chǎng)引發(fā)的短期估值修復(fù)行情沒(méi)有結(jié)束，影響市場(chǎng)的幾大負(fù)面預(yù)期并未得到有效緩解，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍未明朗，但6月份以來(lái)政策進(jìn)入觀察期不再緊縮，而房地產(chǎn)在度過(guò)成交量降至冰點(diǎn)，之后繼續(xù)大幅萎縮的可能性較小。

　　在此階段，基金顯然更多地從投資價(jià)值角度去看待。史偉指出，就短期而言，相對(duì)傾向那些隨著市場(chǎng)或者房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)顯著回調(diào)的股票。這類股票基本面可能并沒(méi)有太多負(fù)面，盈利預(yù)測(cè)下調(diào)的空間也不多。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，史偉則看好符合產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展規(guī)律的股票，如戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥等。以醫(yī)藥為例，中國(guó)實(shí)際人口已經(jīng)進(jìn)入老齡化，國(guó)家未來(lái)推動(dòng)醫(yī)改的一系列的措施，以及隨著健康意識(shí)的提升，未來(lái)國(guó)民對(duì)醫(yī)藥需求的上升等都將產(chǎn)生巨大動(dòng)力。記者 弘文