10月CPI高達4.4%，顯然超出機構預期。對此，多數(shù)基金公司投研團隊認為，在美國量化寬松政策的影響下，國內通脹壓力繼續(xù)加大，不排除央行在年內繼續(xù)加息的可能。此外，隨著貨幣政策的逐漸轉向，市場可能會由之前的強勢上漲轉為震蕩，且震蕩的頻率、幅度都會加大。

　　加息預期升溫

　　10月份CPI同比創(chuàng)年內新高，達到4.4%。對此，東吳基金認為，預計11月的通脹水平還有可能維持在4%的水平之上，而12月的CPI由于翹尾因素影響的減輕可能會有一定程度的下行，但明年上半年的物價形勢仍然非常嚴峻。

　　信誠基金閭志剛亦表示，QE2助推通脹預期。CPI的上漲主要體現(xiàn)在食品價格，但PMI購進價格指數(shù)顯示，未來價格上漲壓力在制造業(yè)各領域都會有所體現(xiàn)。

　　閭志剛認為，不排除央行在年內繼續(xù)加息的可能，“在國內經(jīng)濟基本面運行較好以及量化寬松帶來的流動性泛濫的條件下，未來央行會繼續(xù)采用上調存款準備金等數(shù)量手段控制流動性，同時名義利率調整的可能性并未因數(shù)量調控而減小。”

　　匯豐晉信投研人士也認為，央行上調存款準備金率，是其貨幣政策開始轉向的明顯信號，未來貨幣政策有可能進一步趨緊，不排除再次上調準備金率或加息的可能。

　　貨幣政策轉向

　　央行再次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。值得注意的是，算上一個月前對六家銀行所進行的差別化上調存款準備金率，這已是我國今年以來對主要商業(yè)銀行準備金率的第五次上調。

　　對此，信誠基金認為，近期緊縮政策頻繁出臺，包括上調央票利率、限制外債余額以及銀行外匯頭寸設下限、上調準備金率等政策，這意味著貨幣政策由適度寬松逐漸轉向穩(wěn)健。

　　摩根士丹利華鑫也表示，調控作用已經(jīng)逐漸從量變到質變。在經(jīng)過本次上調后，存款準備金率已達到接近18%的歷史高位�！拔覀冋J為原有的流動性釋放高峰已經(jīng)過去，貨幣緊縮政策對流動性寬松格局的影響將從量變到質變。”

　　市場或將震蕩

　　隨著貨幣政策的逐漸轉向，多數(shù)基金預判，短期市場或將轉為震蕩，但長期來看依然較為樂觀。

　　摩根士丹利華鑫認為，投資者將逐漸開始產生對后續(xù)流動性的擔憂，并且心理影響更大于實際影響，市場對進一步加息的預期也將增強；此外，由于貨幣政策的緊縮效用將逐漸顯現(xiàn)，未來經(jīng)濟增長的不穩(wěn)定性也將增加，這將降低經(jīng)濟基本面對市場樂觀情緒的支撐；與此同時，市場可能會有震蕩，而震蕩的頻率、幅度都會加大，震蕩期的時間也將拉長。

　　匯豐晉信則認為，對于A股市場而言，前期因流動性和通脹預期而受到炒作的板塊可能逐步降溫，市場面臨一定的短期調整壓力。但從中期來看，隨著經(jīng)濟逐步企穩(wěn)復蘇，對A股市場中期走勢依然樂觀�！延浾� 吳曉婧