今年以來新基金發(fā)行腳步明顯提速，W ind統(tǒng)計(jì)顯示，今年僅前10個(gè)月新發(fā)基金產(chǎn)品就達(dá)到了104只。在基金產(chǎn)品數(shù)量快速增長的同時(shí)，一系列諸如“低碳先鋒”、“行業(yè)輪動(dòng)”“產(chǎn)業(yè)升級(jí)”“創(chuàng)業(yè)成長”“量化先行”等之類的新概念基金產(chǎn)品也開始在市場(chǎng)上頻繁出現(xiàn)。然而，這些名號(hào)新穎的基金產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)并不如人意，而匆匆上馬的基金經(jīng)理的管理能力也越來越受到質(zhì)疑。

　　博時(shí)基金管理能力令人擔(dān)憂

　　業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在有的新基金喜歡炒概念，無非是基金公司為了標(biāo)新立異，吸引投資者眼球以在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)上獲取更多的份額，但其管理水平究竟能否實(shí)現(xiàn)其約定的投資概念，基金產(chǎn)品快速發(fā)行背后的投研能力能否相應(yīng)跟上都值得懷疑。

　　公開資料顯示，博時(shí)基金旗下首只行業(yè)輪動(dòng)風(fēng)格基金———博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)股票型證券投資基金將于2010年11月15日起至2010年12月8日公開發(fā)售。該基金宣稱將“通過深入分析經(jīng)濟(jì)周期不同階段的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素和不同行業(yè)股價(jià)波動(dòng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因子，把握周期性行業(yè)與穩(wěn)定性行業(yè)輪動(dòng)、周期性行業(yè)內(nèi)部輪動(dòng)的規(guī)律，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)景氣波動(dòng)下的資產(chǎn)穩(wěn)定增值�！比欢�，對(duì)于這樣一只行業(yè)輪動(dòng)概念的基金，部分基金投資者卻表達(dá)了他們的擔(dān)憂。

　　投資者最大的擔(dān)憂來自今年以來博時(shí)基金整體業(yè)績的不盡如人意。W ind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，今年前三季度以來，在博時(shí)旗下的基金當(dāng)中，有10只今年以來的總回報(bào)率為負(fù)。其中，博時(shí)超大盤E T F、博時(shí)超大盤E T F聯(lián)接、博時(shí)策略靈活配置、博時(shí)精選、博時(shí)新興成長、博時(shí)主題行業(yè)均在同類產(chǎn)品中處于末端水平。而2010年中報(bào)顯示，博時(shí)旗下基金共計(jì)虧損248 .07億元，虧損總額高居60家基金管理公司第三位。除博時(shí)信用債券A、博時(shí)現(xiàn)金收益和博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值B外，其余基金全部虧損。

　　實(shí)際上，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，自2009年第一季度以來，博時(shí)基金的合計(jì)基金份額始終在1400億左右徘徊，而其旗下的所有基金的全部資產(chǎn)凈值今年以來也始終在1200億元左右徘徊。

　　“博時(shí)基金的整體管理能力處于中等水平。”易天富基金研究中心表示，截止10月15日，博時(shí)公司旗下管理著16只偏股型基金，其中有3只為被動(dòng)型的指數(shù)基金，如果去除這3只基金，該公司今年偏股型基金平均漲幅為1.54%，漲幅最大的為博時(shí)平衡配置，達(dá)到11.24%；漲幅最小的為博時(shí)精選，漲幅為-5.30%。

　　除了管理能力令人擔(dān)憂外，博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)擬任的基金經(jīng)理也成為投資者們所關(guān)注的焦點(diǎn)。公開資料顯示，博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)的擬任基金經(jīng)理為劉建偉，北京大學(xué)文學(xué)學(xué)士、碩士，賓西法尼亞大學(xué)工商管理碩士。1999年起先后在中國工商銀行、上海錦天城律師事務(wù)所工作。2004年11月加入博時(shí)基金管理有限公司，歷任研究部研究員、市場(chǎng)部國際業(yè)務(wù)經(jīng)理、股票投資部另類投資組高級(jí)分析師、股票投資部投資經(jīng)理，現(xiàn)任博時(shí)平衡配置混合基金經(jīng)理助理。

　　博時(shí)基金對(duì)記者表示，截止到10月15日 ，博 時(shí) 平 衡 配 置 年 初 以 來 的 收 益 率 為10.89%，13只平衡型基金中排名第一。因此無論是從資歷還是能力來說，劉建偉都“沒有問題”。但業(yè)內(nèi)人士分析，鑒于該基金經(jīng)理并無獨(dú)立管理基金的經(jīng)驗(yàn)，其能力到底如何還尚待考驗(yàn)。易天富基金研究中心則明確表示，鑒于該基金經(jīng)理從未有管理經(jīng)驗(yàn)，且公司整體能力一般，因此建議投資者回避。

　　W ind統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月27日，市場(chǎng)上以行業(yè)輪動(dòng)為主題的基金產(chǎn)品主要有東吳行業(yè)輪動(dòng)、大成行業(yè)輪動(dòng)、上投摩根行業(yè)輪動(dòng)和華安行業(yè)輪動(dòng)。截至11月2日，以上4只基金近一個(gè)月來的總回報(bào)分別為7.96%、6.49%、4.64%和6.50%，無一跑贏大盤。

　　量化基金收益“捉襟見肘”

　　博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)并非特例。“還在學(xué)習(xí)巴菲特？不知道西蒙斯？你O U T了！”正在發(fā)售中的長信量化先鋒基金在其網(wǎng)頁上借著量化投資大師西蒙斯用公式打敗市場(chǎng)、超越巴菲特的故事開始宣傳自己的量化基金。然而，有人就曾質(zhì)疑量化這種“舶來品”在國內(nèi)市場(chǎng)的適用性，甚至有人認(rèn)為，在尚不成熟的國內(nèi)市場(chǎng)量化模型會(huì)失效。分析人士表示，盡管經(jīng)歷了6年的磨煉，目前國內(nèi)的量化投資依舊處于比較初級(jí)的階段，量化的業(yè)績優(yōu)勢(shì)仍待考驗(yàn)。

　　目前市場(chǎng)上量化基金的數(shù)量非常有限，且整體業(yè)績一般，與普通股票型基金相比也并無明顯優(yōu)勢(shì)。據(jù)晨星統(tǒng)計(jì)，今年以來收益率排在前100的只有2只，前50的一只都沒有。另據(jù)好買基金研究中心截至9月底的統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，這些基金的業(yè)績表現(xiàn)并不理想，從全年來看，僅有中海量化策略位于所有偏股型基金的前1/2。在市場(chǎng)大幅下跌的二季度，量化基金集體折戟，唯有華商動(dòng)態(tài)阿爾法位于前1/2。

　　總體來看，量化基金相比傳統(tǒng)的非量化基金并沒有顯示出業(yè)績優(yōu)勢(shì)。W ind統(tǒng)計(jì)顯示 ， 在 剛 剛 過 去 的10月 份 ， 滬 指 大 漲12.17%，深指則大漲16.56%，而在目前市場(chǎng)上的9只量化基金中，僅有富國滬深300和光大寶德信核心略微跑贏滬指，其余7只產(chǎn)品中，華泰柏瑞量化先行、上投摩根阿爾法和華商動(dòng)態(tài)阿爾法等一個(gè)月來的回報(bào)率均低于7%。

　　或許在成熟的國外資本市場(chǎng)，通過公式化的量化投資可以取得收益，但是在尚不成熟的A股市場(chǎng)，量化方式的收益就顯得捉襟見肘了。量化投資在國外發(fā)展已經(jīng)有30多年的歷史，而在國內(nèi)才剛剛起步。

　　長信量化先鋒基金投研能力值得考驗(yàn)

　　長信金融工程部副總監(jiān)胡倩也認(rèn)為，量化投資必然要面對(duì)本土化的適應(yīng)的過程。她表示，在利用國外成功投資模型時(shí)，這種投資方式不得不面對(duì)本土特色的問題，諸如A股市場(chǎng)的暴漲暴跌、非理性的炒作氛圍，以及政策和資金對(duì)股市運(yùn)行的影響等，這勢(shì)必會(huì)給本土量化投資帶來障礙。另外，所謂的量化投資也大都只是基金經(jīng)理采用一些量化指標(biāo)來進(jìn)行選股，并未有一整套嚴(yán)格的量化體系。

　　好買基金研究中心的一份報(bào)告指出，大部分量化基金在擇時(shí)、行業(yè)配置和資金管理等方面并沒有采用量化模型，更多的是基金經(jīng)理主觀的判斷。觀察這些量化基金的契約和季度報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)，基金或者是不進(jìn)行擇時(shí)，或者就是根據(jù)主觀經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行擇時(shí)，這在很大程度上無法體現(xiàn)出模型選股產(chǎn)生的效果。另外，目前量化的模型也存在著同質(zhì)化傾向。

　　除了面對(duì)同類量化基金的普遍問題，有分析人士指出，對(duì)于正在發(fā)售的長信量化先鋒來說，公司本身的投研能力也有待考驗(yàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，長信旗下4只股票型基金(長信銀利精選、長信金利趨勢(shì)、長信恒利優(yōu)勢(shì)和長信 增 利 策 略)今 年 以 來 的 總 回 報(bào) 分 別 為3.3%、-0.4%、1.3%和-3.8%，在同類產(chǎn)品中均處于末端水平。從晨星星級(jí)看，長信基金無一只四星級(jí)以上股票型基金。（吳黎華　韋夏怡）