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退市制度缺失 創(chuàng)業(yè)板難高效運(yùn)行

2010年10月27日 14:30 來源:北京商報(bào) 參與互動(dòng)(0)  【字體:↑大 ↓小

  伴隨著創(chuàng)業(yè)板周歲生日的到來,“退市制度何時(shí)出臺(tái)”又成為市場(chǎng)關(guān)注和討論的一大焦點(diǎn)。這一在創(chuàng)業(yè)板推出之前便已醞釀的退市制度至今只聞雷聲不見雨點(diǎn)。對(duì)此,有券商人士稱,缺少了退市制度的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)就猶如缺少了剎車的高速快車,安全堪憂。

  時(shí)隔一年退市制度仍難產(chǎn)

  據(jù)了解,在海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),公司退市是一種十分普遍和正常的市場(chǎng)現(xiàn)象,且退市率明顯高于主板市場(chǎng)。如美國(guó)納斯達(dá)克每年大約有8%的公司退市,而英國(guó)AIM的退市率更是高達(dá)12%。然而,中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板至今推出已滿一年,但退市制度卻一直是“千呼萬(wàn)喚不出來”。

  9月8日,深交所總經(jīng)理宋麗萍在公開場(chǎng)合表示,創(chuàng)業(yè)板退市制度很難在年內(nèi)推出,且沒有推出的具體時(shí)間表。此言一出,市場(chǎng)曾一片嘩然。退市制度遲遲未能建立,目前已被業(yè)界普遍認(rèn)為是創(chuàng)業(yè)板制度建設(shè)的嚴(yán)重缺失。有市場(chǎng)人士擔(dān)心,監(jiān)管當(dāng)局有心無(wú)力,很可能為內(nèi)幕交易猖獗出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板埋下伏筆。

  不過,近日市場(chǎng)已有傳聞稱,退市制度的推進(jìn)正在有序進(jìn)行,明年有望真正導(dǎo)入。漢鼎咨詢執(zhí)行總裁王三壽也預(yù)計(jì),由于創(chuàng)業(yè)板誕生時(shí)間較短,證監(jiān)會(huì)制定政策需要觀察,明年3月份左右推出退市機(jī)制可能性大。

  推出難因涉及多方利益權(quán)衡

  退市制度是保障創(chuàng)業(yè)板高質(zhì)量運(yùn)行的關(guān)鍵所在,只有建立“退市制度”才能使創(chuàng)業(yè)板“流水不腐”。有專業(yè)人士指出,創(chuàng)業(yè)板退市制度的難產(chǎn),將使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷積累無(wú)法釋放,從而進(jìn)一步推高了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。那么,為何在創(chuàng)業(yè)板年滿周歲后,監(jiān)管層在這一問題上仍未給出明確答案?

  據(jù)相關(guān)人士透露,由于“歷史包袱太重”,因此創(chuàng)業(yè)板退市機(jī)制推出步履維艱。直接退市制度的建立、退市制度的改革牽涉到很多利益主體,如何實(shí)現(xiàn)各個(gè)方面利益的平衡是個(gè)問題。首先是立法困難;其次是地方政府干預(yù),實(shí)際執(zhí)行困難;第三涉及社會(huì)穩(wěn)定,牽涉多方面;第四是缺乏操作經(jīng)驗(yàn),如何退市、怎么退都是需要解決的問題。

  “退市機(jī)制已失靈十幾年,誰(shuí)也不愿玩真的,哪怕是成立時(shí)信誓旦旦的創(chuàng)業(yè)板。”有分析人士如此表示。財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀也指出,退市制度難產(chǎn)一是因?yàn)橹袊?guó)金融行業(yè)的市場(chǎng)化程度還不高,再就是各級(jí)政府出于各種理由,維護(hù)本地上市公司利益,不惜各種成本保殼。

  而深交所總經(jīng)理宋麗萍則表示,創(chuàng)業(yè)板推出退市制度非常復(fù)雜,涉及到交易規(guī)則、退市標(biāo)準(zhǔn)等很多具體問題。

  直接退市機(jī)制呼聲很高

  10月25日,市場(chǎng)傳出消息,目前深交所已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)上交了關(guān)于創(chuàng)業(yè)板直接退市制度的正式報(bào)告,建議及早明確地建立創(chuàng)業(yè)板不同于主板的退市制度。而直接退市意味著血本無(wú)歸的巨大投資風(fēng)險(xiǎn),因此,一度引發(fā)了市場(chǎng)恐慌,大半創(chuàng)業(yè)板個(gè)股應(yīng)聲下跌。

  事實(shí)上,在恐慌之余,投資者對(duì)直接退市機(jī)制卻有一份期待,而監(jiān)管層在此前也已經(jīng)明確了創(chuàng)業(yè)板直接退市制度的必要性。

  對(duì)此,英大證券研究所所長(zhǎng)李大宵表示,創(chuàng)業(yè)板直接退市制度勢(shì)在必行,且實(shí)行以后利大于弊。創(chuàng)業(yè)板只有實(shí)現(xiàn)有進(jìn)有出,讓經(jīng)營(yíng)不善和不符合要求的公司退出,讓新鮮血液進(jìn)來,才能保持市場(chǎng)的活力,也讓更多中小企業(yè)能夠得到資本市場(chǎng)的支持。需要提醒的是,雖然直接退市制度在創(chuàng)業(yè)板設(shè)計(jì)時(shí)就被多次明確提示,但一直以來市場(chǎng)都有意無(wú)意地忽略了這一風(fēng)險(xiǎn)。

  另一方面,皮海洲等財(cái)經(jīng)評(píng)論人士指出,創(chuàng)業(yè)板直接退市,應(yīng)該有補(bǔ)償機(jī)制,即創(chuàng)業(yè)板上市公司、公司主要大股東、公司高管、保薦機(jī)構(gòu)等,都是退市的責(zé)任人,應(yīng)當(dāng)共同承擔(dān)退市補(bǔ)償?shù)呢?zé)任。如果不能解決這個(gè)問題,直接退市就等于變相懲罰了公眾投資者,這不公平。(王丹)

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【編輯:郭嘉】
 
直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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