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時間過得很快,創(chuàng)業(yè)板開設(shè)已近一年,隨著10月30日首批創(chuàng)業(yè)板上市個股的開閘解禁,盤點(diǎn)這一年來創(chuàng)業(yè)板的功過得失已然成為了財(cái)經(jīng)媒體的熱門選題。創(chuàng)業(yè)板富豪們在即將收割成熟的麥子的同時,也不得不面對日益洶涌的聲討。不過,對于市場而言,尋找創(chuàng)業(yè)板制度中的不足之處,及時“亡羊補(bǔ)牢”,或許才是“王道”。
一年來創(chuàng)業(yè)板的批量造富能力可謂是冠絕古今。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),創(chuàng)業(yè)板成立一年來,已經(jīng)批量創(chuàng)造了400多位億萬富翁,其中不乏十億元富翁,而各個創(chuàng)業(yè)板公司的控股股東們無疑成為了創(chuàng)業(yè)板造富快車上最為高興的乘客。要知道,主板市場開設(shè)20年以來創(chuàng)造的億萬富翁數(shù)量都沒能超過創(chuàng)業(yè)板一年的效率!
同樣搭乘創(chuàng)業(yè)板這輛造富快車的還有上市公司的高管們。盡管對公司高管進(jìn)行適度的股權(quán)激勵是現(xiàn)代企業(yè)制度的一大關(guān)鍵,但同樣過度激勵的后果也一直為學(xué)者們所重視,而創(chuàng)業(yè)板高管們愈演愈烈的離職潮正日益成為過度激勵的典型案例。
如果說高管們的獲利還情有可原,那么在公司上市前突擊入股的機(jī)構(gòu)和個人顯然更受媒體關(guān)注。某些與控股股東利益相關(guān)者在上市前的突擊入股挑戰(zhàn)著證券市場“三公”原則,其中甚至不乏一些券商投行人士的身影,這無疑應(yīng)成為創(chuàng)業(yè)板“亡羊補(bǔ)牢”中重點(diǎn)打擊的對象。
在創(chuàng)業(yè)板上市公司控股股東、高管以及前期突擊入股者們看著財(cái)富數(shù)字激增而笑得合不攏嘴時,創(chuàng)業(yè)板上市公司牽強(qiáng)的“高成長性”和二級市場上高企的股價(jià)無疑讓二級市場投資者們很受傷。
相對于散戶投資者的被動受傷,擁有新股發(fā)行詢價(jià)權(quán)的機(jī)構(gòu)投資者們則是咎由自取。詢價(jià)環(huán)節(jié)非理性報(bào)價(jià),一方面使自身的利益受到了損害,另一方面使資本市場資金配置效率大打折扣,一定程度上損害了創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的初衷。
設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的初衷應(yīng)該是鼓勵創(chuàng)業(yè),希望給創(chuàng)投資本一個合理退出的渠道。而目前創(chuàng)業(yè)板估值嚴(yán)重高企的現(xiàn)實(shí),已然讓創(chuàng)業(yè)板成為了權(quán)貴資本們造富的重要通道,為了擠上創(chuàng)業(yè)板這輛造富快車,財(cái)務(wù)作假、瞞報(bào)公司實(shí)情等違規(guī)事件時有發(fā)生,資本市場的“三公”原則已經(jīng)受到了嚴(yán)重威脅。
與此同時,資本市場資金高效配置作用在創(chuàng)業(yè)板的缺失,必將引發(fā)一系列嚴(yán)重的后果。創(chuàng)業(yè)板公司資產(chǎn)大幅擴(kuò)張帶來的盈利增速下降已然開始顯現(xiàn),大量超募資金閑置賬上更是極大浪費(fèi),而一些公司擋不住投資的沖動盲目上馬投資項(xiàng)目,一旦失誤很可能對本身就很弱小的上市公司構(gòu)成致命打擊,甚至引發(fā)退市之憂,到時候,受害最深的又將是二級市場的廣大投資者。
種種跡象表明,創(chuàng)業(yè)板目前發(fā)行價(jià)格高企、超募嚴(yán)重的情況必須改變,而搭順風(fēng)車、突擊入股的情況更應(yīng)杜絕,只有這樣,才能還投資者一個效率與公平兼顧的創(chuàng)業(yè)板市場!中國的創(chuàng)業(yè)板才能走上更為健康的可持續(xù)發(fā)展之路。(張志斌)
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