滬深300指數(shù)節(jié)后大幅上揚(yáng)，已創(chuàng)出近5個(gè)月來(lái)新高，市場(chǎng)多頭氣氛依舊濃厚，同時(shí)由于短期漲幅較大，市場(chǎng)普遍預(yù)期指數(shù)將會(huì)面臨一定的調(diào)整壓力。從近期期指合約的走勢(shì)來(lái)看，近幾日基差逐漸走強(qiáng)，期指合約相對(duì)于現(xiàn)貨指數(shù)逐漸走弱，在一定程度上也說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)指數(shù)面臨調(diào)整的預(yù)期，但期指貼水的結(jié)構(gòu)也使得期現(xiàn)套利交易者離場(chǎng)，期指面臨的壓力也會(huì)隨之降低。

　　回顧近期期指的上漲行情，由于地產(chǎn)調(diào)控政策的負(fù)面影響已經(jīng)在股指持續(xù)數(shù)月的震蕩行情中逐步得到消化，節(jié)前利空消息的再次出臺(tái)反而引發(fā)了地產(chǎn)股的啟動(dòng)，隨后在外圍市場(chǎng)的帶動(dòng)下，節(jié)后股指再度強(qiáng)勢(shì)走高，市場(chǎng)風(fēng)格悄然轉(zhuǎn)換，煤炭、有色、黃金概念等周期性行業(yè)板塊領(lǐng)漲表現(xiàn)強(qiáng)勁，醫(yī)藥、商品等消費(fèi)板塊出現(xiàn)調(diào)整，個(gè)股出現(xiàn)分化，權(quán)重股逐漸開始主導(dǎo)股指走勢(shì)，市場(chǎng)“二八”效應(yīng)開始顯現(xiàn)，隨著市場(chǎng)風(fēng)格的逐步轉(zhuǎn)換，股指新一輪的漲勢(shì)也基本確立。

　　從市場(chǎng)基本面情況看，近期公布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度我國(guó)宏觀調(diào)控效果逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨于穩(wěn)定，這為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)進(jìn)入四季度奠定了良好的基礎(chǔ)，而隨著三季報(bào)的逐漸披露，預(yù)計(jì)短期還將出現(xiàn)一波季報(bào)行情。資金面方面，目前全球貨幣政策日趨寬松的預(yù)期使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)上調(diào)準(zhǔn)備金率的利空反應(yīng)平淡，此次差別準(zhǔn)備金率的實(shí)施反映出央行收縮流動(dòng)性的需求但同時(shí)也在一定程度上緩解了年內(nèi)的加息預(yù)期。另外，房地產(chǎn)調(diào)控政策的密集出臺(tái)或?qū)��?dǎo)致部分資金流入股票市場(chǎng)，整體來(lái)看，近期多重的宏觀政策對(duì)于市場(chǎng)資金面的正面影響大于負(fù)面影響。

　　從近期盤面走勢(shì)來(lái)看，有色、煤炭、石油等資源類板塊表現(xiàn)搶眼，同時(shí)也存在著一定的估值支撐。另外，銀行、鋼鐵等權(quán)重板塊也有著一定的估值優(yōu)勢(shì)，且近期上漲空間較小，后市有望成為新的熱點(diǎn)。雖然期指合約近期出現(xiàn)的大幅貼水格局表現(xiàn)出了市場(chǎng)對(duì)短期出現(xiàn)調(diào)整的預(yù)期，但從商品期貨市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，現(xiàn)貨指數(shù)升水的格局更易于期指合約的上漲，另外，在市場(chǎng)目前強(qiáng)勢(shì)上行的背景下，投資者宜順勢(shì)而為，雖然市場(chǎng)調(diào)整不可避免，但如果為了規(guī)避調(diào)整而錯(cuò)失了上漲行情豈非得不償失，因此，在目前的上升趨勢(shì)中仍不可輕言調(diào)整，逢低吸納的多頭思維依然是主要思路。永安期貨金融事業(yè)總部 樓萬(wàn)鑫