風(fēng)格轉(zhuǎn)換再現(xiàn)端倪

　　值得注意的是，節(jié)前最后一周的交易日，信息技術(shù)、消費、工業(yè)行業(yè)資金凈流出位居前三，出現(xiàn)退潮。其中，資金流出最多的是，電子行業(yè)中興通訊流出42214.62萬元，消費行業(yè)佛山照明流出33055.45萬元。

　　相比起大資金進駐大盤藍籌，市場風(fēng)格在潛移默化地轉(zhuǎn)變。10月8日，聯(lián)通、平安、中石化、萬科A等藍籌已出現(xiàn)啟動跡象，開始放量上攻。其中，兗州煤業(yè)、大同煤業(yè)等資源股半數(shù)放量漲停；紫金礦業(yè)、中金黃金、江西銅業(yè)等有色股表現(xiàn)更是堪稱完美；而房地產(chǎn)、旅游和家電等表現(xiàn)相對偏弱。

　　在東海證券分析師董高峰看來，從轉(zhuǎn)換的方式來看，考慮到前期大盤股調(diào)整幅度較大，進一步下跌空間有限，以及中小盤股面臨的解禁壓力及業(yè)績和估值下調(diào)帶來的雙殺風(fēng)險，而風(fēng)格轉(zhuǎn)換進行的方式以中大盤股上漲而中小盤股震蕩調(diào)整的概率最大�；�于大盤股上漲的判斷，四季度市場有望震蕩向上。

　　“政策周期在前，估值周期居中，經(jīng)濟周期最后，三者的相互關(guān)系可以很好地解釋和預(yù)測中國股市的變化趨勢�！比A泰柏瑞投資部總監(jiān)汪暉認為，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，鼓勵消費和培養(yǎng)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展是中國經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。既然政策對消費和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)是長期利好，從分析的角度就可以視為給定約束條件，我們只要分析該類股票的估值周期和盈利周期的相互關(guān)系即可。兩者關(guān)系必定是估值走在盈利前面，估值過高將會調(diào)整等待盈利的變化，相互印證螺旋上升，這是典型的成長股投資邏輯。如果盈利不能跟上估值擴張，調(diào)整就會比較大，時間也會更長。

　　11月份A股市場將迎來股改以來第三次解禁高潮。11月份A股市場面臨的不僅僅是創(chuàng)業(yè)板的解禁高潮，也有主板大盤藍籌股的解禁高潮，10月份市場將提前體現(xiàn)負面壓力。對于即將出現(xiàn)的創(chuàng)業(yè)板解禁高峰，信達澳銀中小盤基金經(jīng)理黃敬東認為，這將給創(chuàng)業(yè)板的整體估值帶來較大壓力，但對真正具有高成長性的創(chuàng)業(yè)板公司來說，反而會出現(xiàn)較好的買入時機。接下來一段時間內(nèi)，他在政策上將主要關(guān)注三個因素并從中尋找結(jié)構(gòu)性機會：一是“十二五規(guī)劃”；二是社會收入再分配制度或該領(lǐng)域的新構(gòu)想；三是國家對新興產(chǎn)業(yè)的具體扶持政策。行業(yè)方面，除了重點關(guān)注大消費類行業(yè)之外，他還看好裝飾、園林、家紡等具有“大行業(yè)、小公司”特點的領(lǐng)域；在美元大幅下跌的形勢下，一些資源類的個股在短期也可望有較好的表現(xiàn)。