機(jī)構(gòu)投資者目前的資金面狀況，無(wú)疑是投資者對(duì)后市作出判斷的重要參考�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，近期機(jī)構(gòu)投資者頻頻大手筆出擊，展現(xiàn)出充裕的資金流量；不過(guò)對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，連續(xù)兩個(gè)月的加倉(cāng)，已使得它們手中存量資金越來(lái)越少，令近期又欲浮出水面的二八轉(zhuǎn)換頓生疑云。

　　存量資金緊張

　　短短兩個(gè)月時(shí)間，基金倉(cāng)位已經(jīng)直逼歷史高位，在基金公司看好行情同時(shí)，也暴露出它們存量資金不足的軟肋。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者綜合多家券商倉(cāng)位監(jiān)測(cè)報(bào)告發(fā)現(xiàn)，目前，偏股型基金 (包括股票型及混合型，不含指數(shù)型基金，下同)的整體平均倉(cāng)位已達(dá)80%，其中股票型基金的平均倉(cāng)位已超過(guò)85%，而且相當(dāng)一部分股票型基金的倉(cāng)位在90%以上。

　　就在兩個(gè)多月前，基金的倉(cāng)位還處于歷史較低水平。基金公司二季報(bào)顯示，6月底偏股型基金的平均倉(cāng)位為72%。跟隨大盤(pán)反彈，基金迅速加倉(cāng)，偏股型基金倉(cāng)位瘋狂上拉8個(gè)百分點(diǎn)。

　　倉(cāng)位高企，意味著公募基金存量資金不足。從二季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，考慮到倉(cāng)位水平和新基金發(fā)行情況，據(jù)記者初步估算，公募基金存量資金至少縮水超過(guò)三成，目前公募基金的存量資金約在1600億元，而且這部分資金大都掌握在一些看淡行情、仍然保持較低倉(cāng)位的基金手中。

　　此前市場(chǎng)人士揣度的“資金可能從三季度開(kāi)始全面反撲拉抬藍(lán)籌股”的想法也基本上落空，目前來(lái)看，市場(chǎng)上仍然以熱點(diǎn)行業(yè)和中小盤(pán)個(gè)股的炒作行情為主。由于存量資金減少，大盤(pán)藍(lán)籌行情遲遲未動(dòng)，實(shí)際上，這也使得公募基金拉抬大盤(pán)藍(lán)籌行情的愿景實(shí)現(xiàn)難度加大。

　　大盤(pán)壓力加大

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，偏股基金倉(cāng)位水平達(dá)到80%已經(jīng)是歷史高位，而且在這一水平上，大盤(pán)承受的資金面壓力較大。

　　公募基金的倉(cāng)位高企雖然一定程度上反映出基金經(jīng)理對(duì)于后市相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，不過(guò)也折射出一定的反向指標(biāo)規(guī)律。數(shù)據(jù)顯示，在2007年三季度6124點(diǎn)歷史高位，和2009年8月份3478點(diǎn)高位附近，偏股型基金倉(cāng)位分別達(dá)到80%和86%的歷史高點(diǎn)，而隨后不久，指數(shù)開(kāi)始進(jìn)入下行通道。

　　雖然不能簡(jiǎn)單說(shuō)基金倉(cāng)位高企意味著市場(chǎng)即將出現(xiàn)下滑，不過(guò)目前大盤(pán)面臨的壓力也不可小覷。北京一位基金人士告訴記者，由于存量資金主要掌握在比較看淡的基金經(jīng)理手中，在行情沒(méi)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機(jī)時(shí)，這部分資金入市的阻力仍然較大。

　　此外，一些基金經(jīng)理的悲觀情緒也值得我們關(guān)注，嘉實(shí)主題基金經(jīng)理鄒唯此前指出 “隨著經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的逐漸下滑，政策二次放松預(yù)期的逐漸加強(qiáng)，市場(chǎng)才有望出現(xiàn)階段性反彈”。

　　后市反彈仍然存疑

　　雖然從基金公司目前的境地來(lái)看，拉抬大盤(pán)的實(shí)力已經(jīng)不如三季度初，不過(guò)券商、保險(xiǎn)等其他機(jī)構(gòu)投資者的資金量以及政策面上的一些信號(hào)仍然讓后市充滿(mǎn)懸念。

　　日前1962家機(jī)構(gòu)大手筆打新工行可轉(zhuǎn)債，讓投資者略微窺見(jiàn)這些機(jī)構(gòu)仍具有不容小覷的實(shí)力。數(shù)據(jù)顯示，打新工行可轉(zhuǎn)債的資金，已于上周一（9月6日）悉數(shù)解禁，這部分資金高達(dá)5600多億元。

　　上述人士告訴記者，雖然不少市場(chǎng)人士仍然存有對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂(yōu)，但情況或許沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期的那么差，這也難怪機(jī)構(gòu)投資者對(duì)后市看法仍存分歧。 （李新江）