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華安基金:房地產(chǎn)市場走勢決定未來股市走向

2010年09月06日 16:35 來源:證券時報 參與互動(0)  【字體:↑大 ↓小

  回顧過去中國經(jīng)濟的發(fā)展,一個比較容易得到的結(jié)論是:固定資產(chǎn)投資是中國經(jīng)濟發(fā)展的重要穩(wěn)定力量。而在固定資產(chǎn)投資中,房地產(chǎn)行業(yè)投資占了相當?shù)谋戎亍?/p>

  年初至今,經(jīng)濟增速的三大力量出現(xiàn)比較明顯的變化,消費和投資增速開始顯現(xiàn)下降態(tài)勢,而凈出口對于經(jīng)濟則提供了正向貢獻。就投資單項來看,政府主導的“鐵公基”投資出現(xiàn)了快速回落,制造業(yè)投資也呈現(xiàn)緩慢回落態(tài)勢,唯一的亮點就是房地產(chǎn)投資增速還維持在高位,1-7月累計同比增長35.2%。而且,房地產(chǎn)投資完成額占比高達14.8%,按行業(yè)單項分僅次于制造業(yè)投資。再進一步考察鋼鐵行業(yè)庫存情況,我們發(fā)現(xiàn)和房地產(chǎn)建筑施工相關(guān)的線材等產(chǎn)品的庫存去化情況較好,這也從另一個側(cè)面驗證了今年以來房地產(chǎn)投資增速維持高位,避免了經(jīng)濟出現(xiàn)快速下滑的局面。

  展望未來,我們對房地產(chǎn)市場自身調(diào)整從而導致總需求下滑的可能性依然保持高度關(guān)注,原因如下:

  首先,政府態(tài)度決定了房地產(chǎn)市場調(diào)控將會是常態(tài)。后續(xù)包括房產(chǎn)稅在內(nèi)的各項調(diào)控政策也在籌備中,隨時可以依據(jù)需要拋向市場。這也決定了明年購房需求將缺少投資性購房需求。從總量上來看,2011年需求應該不如今年。

  其次,2010年年初至今單月商品房新開工面積大約為1.5億平方米,而年初至今單月銷售面積僅為6800萬平方米。假設新開工12個月推向市場形成供應,再假設銷售面積同比增長30%至單月9000萬平方米銷售,明年預計的銷售率只有58%左右。還要說明的是,除了2009年外,往年銷售面積的同比增長率均不超過25%。

  從現(xiàn)在開始的兩個季度的時間內(nèi),房地產(chǎn)市場將迅速從供應不足轉(zhuǎn)向為供應大幅度增長。大概率事件是房地產(chǎn)市場的庫存從現(xiàn)在開始累計,顯著的去庫存開始最早要等到2011年第二季度才會發(fā)生。在這之前,周期性行業(yè)可能缺乏整體性的機會,但是自下而上的個股機會應該會層出不窮。

  (於震騋 作者系華安基金管理有限公司策略分析師)

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【編輯:王文舉】
 
直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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