嘉實(shí)基金指出，H股已成為主要的資金流入地。而隨著首只定向投資于恒生H股指數(shù)基金的推出，內(nèi)地投資人也可借道基金投資H股指數(shù)。

　　那么由此引出的問題是，在A股資金面并不寬松的背景下，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)后市究竟持何種態(tài)度？從已公布報(bào)告的基金股票持倉(cāng)匯總情況看，二季度基金持倉(cāng)由2010年第一季度的82.5%下降至74.75%，為單季環(huán)比下降幅度最大，說明基金經(jīng)理在二季度進(jìn)行了大規(guī)模套現(xiàn)，顯示出對(duì)整體市場(chǎng)十分悲觀的態(tài)度。

　　根據(jù)西南證券分析師張剛的統(tǒng)計(jì)，基金持股集中度由一季度的41.44%上升至二季度的43.79%。這意味著，機(jī)構(gòu)投資者在持股上的選擇出現(xiàn)了進(jìn)一步精選的趨勢(shì)。

　　張剛分析認(rèn)為，持股集中度出現(xiàn)上升，這是因?yàn)椴删驑I(yè)、金融保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備、金屬非金屬等周期性行業(yè)被大幅減持，醫(yī)藥生物、食品飲料、批發(fā)零售等非周期性行業(yè)被較大幅度增持。

　　基民不妨逢低吸納

　　不少藍(lán)籌股的股息率已經(jīng)接近5%，無論從國(guó)際市場(chǎng)橫向比較、還是個(gè)股本身估值水平的縱向歷史比較來看，大幅下跌的空間已經(jīng)不大，維持震蕩市的可能性比較大。

　　根據(jù)基金中報(bào)顯示，多數(shù)基金對(duì)于今年下半年依舊是震蕩市基本達(dá)成了共識(shí)。普遍認(rèn)為，市場(chǎng)整體估值水平低于歷史平均水平，在目前這種低利率環(huán)境下，不少藍(lán)籌股的股息率已經(jīng)接近5%，無論從國(guó)際市場(chǎng)橫向比較、還是個(gè)股本身估值水平的縱向歷史比較來看，大幅下跌的空間已經(jīng)不大，維持震蕩市的可能性比較大。

　　不過，上半年結(jié)構(gòu)性的熊市中，只有電子元器件和醫(yī)藥這兩個(gè)屬于大消費(fèi)類的板塊還有正收益。金元比聯(lián)消費(fèi)主題基金經(jīng)理黃奕向記者指出，IPO和再融資繼續(xù)放量對(duì)股市資金面的分流沖擊的確不可忽視。但目前A股小盤股中熱點(diǎn)不斷，各方做多熱情高漲�！百Y金分流正導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)銀行等大盤藍(lán)籌缺乏興趣，但結(jié)構(gòu)性行情依然值得期待。”

　　黃奕指出，目前中國(guó)高度依賴投資與出口的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式將不得不改變，消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)將在未來數(shù)年越來越明顯。而收入分配模式的改善將提升居民的購(gòu)買力，釋放巨大的有效需要，消費(fèi)必將成為未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主旋律。

　　國(guó)泰估值基金經(jīng)理余榮權(quán)也表示，下半年出現(xiàn)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)并不大，但困擾市場(chǎng)的是如何在控制實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期景氣回落過渡過程中又要能實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型�！懊鎸�(duì)當(dāng)前投資的兩難局面，我們?cè)谛袠I(yè)方面將繼續(xù)重點(diǎn)配置符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的內(nèi)需消費(fèi)類行業(yè)；在個(gè)股方面，將回避那些還主要依靠產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)行簡(jiǎn)單外延式擴(kuò)張的傳統(tǒng)加工制造企業(yè)�！�

　　對(duì)于未來的投資主線，中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理茍開紅強(qiáng)調(diào)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)見頂過程才剛剛開始，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，在積極尋找投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，也將嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，保持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　而對(duì)于中小投資者來說，2010年這份慘淡的中報(bào)預(yù)示著什么？下半年理財(cái)還能選擇基金嗎？英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄在接受記者采訪時(shí)指出，上半年基金比較大的虧損是和市場(chǎng)低迷分不開的，“但我的判斷就是從2319點(diǎn)以后，市場(chǎng)開始反轉(zhuǎn)了，那么往后的市場(chǎng)我把它定義為可能是小牛已經(jīng)到來了，那么這個(gè)時(shí)候基金的業(yè)績(jī)會(huì)好轉(zhuǎn)，所以我覺得在一個(gè)業(yè)績(jī)回暖的趨勢(shì)當(dāng)中，還是有一定希望的。”

　　李大霄同時(shí)建議投資者，購(gòu)買基金要掌握一個(gè)規(guī)律，在證券市場(chǎng)走牛市的時(shí)候，多選取股票型基金；在債券市場(chǎng)走牛市的時(shí)候，多選取債券型基金。此外，“在基金大幅虧損以后再選擇股票型基金來購(gòu)買，一般情況下會(huì)有比較好的收益�！�(記者 李濤)