9月1日晚，中國平安和深發(fā)展雙雙發(fā)布公告稱，中國平安擬以持有的平安銀行股份及部分現(xiàn)金認(rèn)購深發(fā)展非公開發(fā)行的股份，交易結(jié)束后，中國平安持有深發(fā)展新發(fā)行后總股本的52.36%，成為深發(fā)展控股股東�！捌缴顟佟痹谄桨才c深發(fā)展雙雙停牌了2個(gè)月后，終于敲定舉行“大婚”。

　　整個(gè)交易方案中，最受關(guān)注的當(dāng)屬平安銀行與深發(fā)展的股權(quán)對價(jià)，即平安銀行究竟將兌換成多少價(jià)值注入深發(fā)展。最終，交易方案中明確：平安銀行此次交易的整體估值為291億元人民幣。據(jù)估算，其2010年預(yù)期PB估值應(yīng)約為1.77倍。而深發(fā)展每股17.75的價(jià)格對應(yīng)的2010年預(yù)期PB應(yīng)約1.89倍。

　　小股東兩套方案

　　股票or現(xiàn)金

　　此次交易沒有詳細(xì)披露如何進(jìn)行后續(xù)的銀行整合，如何處理剩下的平安銀行小股東的股權(quán)處理。按照國家相關(guān)法規(guī)規(guī)定，定向增發(fā)的投資者不能超過10個(gè)。數(shù)據(jù)顯示，除平安集團(tuán)之外，平安銀行其他股東數(shù)量超過100個(gè)。如何保障平安銀行其他股東的權(quán)益也成為了此次交易的一個(gè)熱點(diǎn)問題。

　　對此，平安集團(tuán)董事會秘書姚軍稱：“中小股東的股權(quán)處理方法需要進(jìn)一步溝通論證。將來可能通過自由選擇現(xiàn)金對價(jià)或者股票對價(jià)來實(shí)現(xiàn)。”這可以理解為：平安銀行的其他股東可選擇將股份兌換成現(xiàn)金，亦可選擇將股份換得相應(yīng)數(shù)額的深發(fā)展股份。這確實(shí)為平安銀行的股東們提供了更多的選擇余地。而且，提供股票選擇權(quán)這種處理方式，也為平安銀行股東“華麗轉(zhuǎn)身”成為深發(fā)展——這家股份制上市銀行的股東提供了途徑。

　　此前，有媒體報(bào)道稱部分平安銀行中小股東提出了一套方案大致為：以每2.752股平安銀行股權(quán)置換1股深發(fā)展A，同時(shí)予以6元/股的現(xiàn)金補(bǔ)償。對此估值，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“無論從市凈率還是市盈率來看，這樣的對價(jià)都讓人咋舌，與目前銀行股的價(jià)格完全脫節(jié)�！�

　　理性看待交易

　　關(guān)注“嶄新”銀行未來

　　中投證券近期的一份研究報(bào)告指出，目前中國平安旗下保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有200萬企業(yè)客戶和超過5000萬個(gè)人客戶。兩行合并后的銀行總資產(chǎn)估計(jì)將超過9000億，900萬張信用卡，規(guī)模上應(yīng)超過廣發(fā)銀行和華夏銀行。保守估計(jì)，中國平安的這些保險(xiǎn)客戶有50%轉(zhuǎn)化為深發(fā)展的銀行客戶，中國平安的銀行業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)增加1 萬億元存款。第一創(chuàng)業(yè)證券分析師則認(rèn)為，若交易成功，中國平安將省卻大量開設(shè)銀行分支機(jī)構(gòu)的人力物力投入，其銀行網(wǎng)點(diǎn)布局將迅速實(shí)現(xiàn)全國化，其金融產(chǎn)品的交叉銷售將得到更多的渠道支持，業(yè)務(wù)開展有望快速提升。

　　而對于深發(fā)展來說，此次交易同樣具有非同尋常的意義。深發(fā)展管理層曾公開表示：“兩行合并將在各自的良好基礎(chǔ)上，進(jìn)一步鞏固市場地位，提升競爭優(yōu)勢和持續(xù)發(fā)展能力，進(jìn)而打造一家更為領(lǐng)先的全國性商業(yè)銀行�！� 無疑，一家“嶄新”的銀行即將出現(xiàn)。

　　對于本次交易中涉及的平安集團(tuán)股東、深發(fā)展股東、平安銀行股東三方來講，從長遠(yuǎn)來看，其利益訴求是一致的，即將深發(fā)展銀行打造成為一家領(lǐng)先的全國性商業(yè)銀行，同時(shí)利用好平安這樣一個(gè)綜合金融平臺，創(chuàng)造出更大的價(jià)值。

　　有熟悉銀行業(yè)務(wù)的分析師指出，中國平安及深發(fā)展作為兩家扎根深圳的金融企業(yè)，如何在強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手后發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，如何真正平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)人員架構(gòu)、網(wǎng)點(diǎn)布局、企業(yè)文化、提升深發(fā)展傳統(tǒng)優(yōu)勢等系列問題，將成為兩行整合啟動后的市場最大看點(diǎn)。（莊少文）