國美電器(00943.HK)增發(fā)尚未有定論，黃光裕方面已明確表示要溢價認購增發(fā)股份，但昨日國美電器的股價走勢卻極有可能增加大股東的增持成本。

　　昨天，國美股價以2.12港元開盤后震蕩上揚，上午最高漲到2.30港元，漲幅為6.48%，下午國美股價甚至一度低于開盤價，但臨收盤時，股價被迅速拉升，最終收于2.36港元，全天大漲9.26%。

　　從交易量和成交額上也表現(xiàn)得出人意料，成交量為4億股，成交額為9.14億港元，兩者均創(chuàng)下歷史新高。

　　《第一財經(jīng)日報》昨日向國美投資者關系部咨詢時，對方表示并不知道股價上漲的原因，而且直到下午4點，國美也未收到聯(lián)交所要求其對股價波動發(fā)布公告的通知。

　　對方甚至還試探性地詢問記者是否有了解到其他方面的信息，“我們注意到這種情況之后，也在查找原因，但如果是大股東在二級市場增持，增持比例不會超過2%，現(xiàn)在還看不到這種信息�！�

　　按照香港證券市場的有關規(guī)定，如果是股權超過30%的大股東，每年在二級市場的增持不能超過2%，否則將觸發(fā)要約收購。

　　而大股東方面Shinning Crown發(fā)言人則明確對記者表示，經(jīng)過向大股東咨詢，對方?jīng)]有在二級市場進行增持。

　　投行以及分析師方面同樣對國美股價的這個表現(xiàn)“一頭霧水”。德意志銀行分析師林建純對記者表示，他們也在留意國美股價的不尋常表現(xiàn)，“不知道大股東會不會在買，但根據(jù)大股東前一天公布的信息，應該不會導致股價漲這么多�！�

　　8月30日，黃光裕案二審結束，雖然黃光裕本人被維持原判，但其妻子杜鵑被判緩刑，并被當庭釋放，這對大股東陣營相當于增加了一個重要砝碼。

　　按照香港上市公司的有關準則，雖然杜鵑目前的身份，已經(jīng)不能出任上市公司高管，但杜鵑熟悉國美業(yè)務，而且英語流利，一直負責國美對投資者的溝通，有其坐鎮(zhèn)，大股東方面缺乏有經(jīng)驗的管理層和無法與投資者順暢溝通的兩大短板都有望改善。

　　另外一個可能影響股價的信息在于大股東明確表示，如果董事會要進行增發(fā)，大股東將要約收購增發(fā)新股的55%～65%，而且出價將比認購其余45%的投資者溢價5%。

　　何時增發(fā)、以何種方式增發(fā)以及以什么價格增發(fā)都是直接影響股價的敏感資料。雖然董事會公告否認了增發(fā)計劃，但參與拉升國美股價的投資者顯然并不理會這些信息。

　　在之前的業(yè)績發(fā)布會上，國美董事會主席陳曉直接指出，到8月4日，大股東向董事會發(fā)出通函為止，國美股價已經(jīng)上漲至2.78港元，從2008年11月黃光裕被有關部門帶走之后，國美股價的每次下跌都與大股東有關，他把這個現(xiàn)象稱為“黃光裕折扣”。

　　股價暴漲對大股東和董事會雙方來說，或許都不是一個好消息。如果董事會一定要把大股東“趕”出國美，向特定投資者進行定向增發(fā)是一個重要手段，大股東將眼看著股權被稀釋而無能為力，但按照現(xiàn)有股價，特定投資者要付出的成本已經(jīng)比前一天高了接近10%。

　　更為不利的是大股東，原本市場就已經(jīng)流傳大股東資金緊張，如果大股東要認購新增發(fā)股份的55%～65%，股價的暴漲將明顯增加大股東的成本。

　　“如果股價繼續(xù)漲下去，(大股東)壓力是肯定有的，但既然能做出這樣的承諾，大股東肯定是考慮到了各種可行性。” Shinning Crown發(fā)言人表示。

　　還有一部分投資者因為國美目前的形勢極不明朗而選擇觀望態(tài)度。國泰君安證券香港分析師柯燁樂表示，國泰君安目前對國美的評級是“回避”，也就是說短期內(nèi)不建議購買，直到9月28日的特別股東大會之后。

　　一些私募基金投資者表示，將在等待國美電器股價進一步下跌之后，視黃陳雙方實力和格局變化而決定是否增持。(馬曉芳 陸媛)