大盤走勢較為波折,上證指數(shù)一度失守2600點,不過周五收復失地,大盤收于2610.74點。市場躊躇不前,行情越發(fā)撲朔迷離,本周新鮮出爐的基金中報中,基金經(jīng)理是怎么看待后市的呢?《每日經(jīng)濟新聞》記者選取了今年以來突出重圍、業(yè)績相對靠前的30位基金經(jīng)理的觀點,對后市走向作一個大體判斷。
相對樂觀者三成
《每日經(jīng)濟新聞》記者翻閱基金中報發(fā)現(xiàn),對于后市的研判,相對樂觀的基金經(jīng)理并不多,30位基金經(jīng)理中,約有10位相對樂觀,華夏復興、金鷹中小盤、東吳策略等基金的掌舵人在中報中提出了后市反彈或者上升的看法。
華夏復興的基金經(jīng)理程海泳認為,經(jīng)歷了2008年的危機和2009年的經(jīng)濟復蘇、股市反彈后,2010年以及之后的一段“后危機時代”,經(jīng)濟和股市可能都會進入一段低回報期。
但他同時表示,中期來看,2011年經(jīng)濟增長的驅(qū)動因素中,中央政府投資、地方政府投資、商品房投資、凈出口等均有放緩的壓力。由于GDP增速逐季放緩,在三季度一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能會下滑較快,因此判斷部分政策可能會放緩。由于通脹預期仍較強烈,CPI仍有上行壓力,房價跌幅并不明顯,判斷短期內(nèi)貨幣政策和房地產(chǎn)調(diào)控政策放松的可能性不大。但市場投資者對于政策放緩可能有較強烈的預期,在時點上可能會更為超前,再加上估值較低、技術上超跌等因素,A股市場在三季度可能展開反彈,但由于存在不確定性,反彈幅度可能有限。
金鷹中小盤的基金經(jīng)理楊紹基在中報中指出,下半年,歐洲主權債務危機的演化方向、地產(chǎn)調(diào)控能否達到預期效果、對上半年經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)的解讀,以及政策在保增長和調(diào)結構之間如何平衡將是改變投資人預期的主要因素。預計以上因素趨于正面的概率相對更大,加上A股市場估值水平進入底部區(qū)域,估值修復的反彈行情隨時可能發(fā)生。
東吳進取策略的基金經(jīng)理王炯也認為,下半年市場逐步見底回升的可能性很大。廣發(fā)核心的基金經(jīng)理認為,下半年政策更緊的可能性很小,會否放松依賴于房地產(chǎn)價格能否如期下降。整體上,下半年政策環(huán)境會優(yōu)于上半年,股市表現(xiàn)也應該好于上半年。
一半認為A股上下兩難
市場在下半年是否會如期反彈?大約15位基金經(jīng)理認為,A股向上走不容易,向下走也不太可能,呈現(xiàn)出“上不來,下不去”的局面。嘉實服務增長、華商盛世成長、國投瑞銀穩(wěn)健增長、泰達效率、嘉實優(yōu)質(zhì)企業(yè)等基金認為,下半年市場將繼續(xù)震蕩。
嘉實服務增長的基金經(jīng)理陳勤認為,由于主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍處于下行通道,加上整體流動性趨緊,宏觀環(huán)境難以對市場趨勢性上漲提供支撐,同時海外經(jīng)濟復蘇進程和主權債務危機仍存在變數(shù)。因此,市場系統(tǒng)性向上的機會總體不大,同時結構性風險仍然沒有釋放完全,市場可能會在下一階段見到主要經(jīng)濟指標的低點和階段性估值的底點。不過,負利率環(huán)境使得資金難以系統(tǒng)性地回流銀行體系,在權重板塊盈利預測不大幅度下調(diào)的情況下,權重板塊的估值水平使得主要指數(shù)的下跌空間也相對有限。
富國天成紅利的基金經(jīng)理于江勇認為,展望下半年,不會有進一步的宏觀緊縮措施,市場存在反彈的可能,但較不確定的是海外經(jīng)濟。歐洲主權債務危機后,對美歐經(jīng)濟復蘇的影響需要繼續(xù)關注,同時對明年的經(jīng)濟增長預期也會影響下半年的市場表現(xiàn),綜合內(nèi)外因素,市場仍有波動風險。
去年的黑馬基金華商盛世成長的掌舵人莊濤也認為A股上下兩難。他指出,在貨幣政策已經(jīng)無法再次大幅放松,財政刺激空間也不大的下半年,A股市場發(fā)生反轉行情的難度很大。另一方面,考慮到主要藍籌股的PB值已經(jīng)非常合理,指數(shù)創(chuàng)出新低也很難。因此,短期最大的可能是A股也進入“觀察期”,2500點~2800點成為主要波動區(qū)間,上下兩難。
基金大佬出言謹慎
對于后市的判斷,有不少基金經(jīng)理相對謹慎,其中不乏一些基金大佬對于后市也是相對謹慎。不過,有些基金經(jīng)理則打太極,只談宏觀經(jīng)濟,不談后市走勢。
華夏大盤基金經(jīng)理王亞偉在中報中表示,預計下半年宏觀刺激政策的退出還會繼續(xù),但為了平衡調(diào)結構和保增長的雙重目標,緊縮力度相對于上半年會有所緩和。管理層將綜合考慮國內(nèi)投資、出口、就業(yè)、物價、企業(yè)經(jīng)營狀況等因素,結合全球經(jīng)濟的變化,運用多種手段進行靈活調(diào)控,并繼續(xù)深化產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整,推動收入分配制度改革,以增強經(jīng)濟增長的可持續(xù)性。經(jīng)過上半年的調(diào)整,股市的系統(tǒng)性風險已有所降低,部分個股的長期投資價值逐步顯現(xiàn)。隨著大型IPO的完成和銀行再融資的明朗化,藍籌股擴容的壓力得以緩解,估值中樞趨于穩(wěn)定,有利于市場構筑階段性底部,而創(chuàng)業(yè)板在持續(xù)擴容和解禁壓力下,估值水平難以維持在目前高位,未來將經(jīng)歷去泡沫化的過程。
今年上半年成績驕人的嘉實主題混合基金經(jīng)理鄒唯對于后市則是繼續(xù)看空,關注階段性反彈,同時他認為即便出現(xiàn)反彈,反彈高度也預計有限。
大成基金經(jīng)理楊建華則分析,在人口、資本、技術這三大長期經(jīng)濟增長驅(qū)動因素均面臨瓶頸的背景下,我國的潛在經(jīng)濟增速很可能面臨下降的風險。這對資本市場的影響不僅是上市公司業(yè)績增速的普遍下降,也將導致A股市場估值逐漸與國際接軌,尤其對傳統(tǒng)行業(yè)而言更是如此。
與此同時,天宏基金等并未對于后市走勢作出判斷,只是分析宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)機會等。(支玉香)
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