具體到信用債市場(chǎng)的未來(lái)，饒剛認(rèn)為會(huì)有很大發(fā)展空間，值得長(zhǎng)期關(guān)注。據(jù)了解，固定收益投資已是富國(guó)基金三大核心策略之一，已擁有固定收益研究人員12人，管理固定收益類(lèi)資產(chǎn)200億。

　　他介紹，債券基金可投資的范圍與品種遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票市場(chǎng)，比如國(guó)債、金融債和一些幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的債券，但如果僅投資這些收益率低。因此債券基金就可以創(chuàng)新設(shè)計(jì)一些產(chǎn)品，比如投資高收益的信用債和可轉(zhuǎn)債，在相對(duì)規(guī)�？煽氐那闆r下為投資者獲取超額收益。

　　“信用債市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，但波動(dòng)特點(diǎn)與股票不同，可以實(shí)現(xiàn)時(shí)間換空間�！币愿粐�(guó)天豐為例，成立后的2009年6月也遭遇了信用債市場(chǎng)的暴跌�！叭绻�是股票型基金，可能會(huì)虧很多錢(qián)；但債券型基金在良好息票收益率的保護(hù)下，凈值總體呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)�！彼�介紹，去年持有的那些信用債券種，拿到今年年初就已經(jīng)不虧了；再拿到現(xiàn)在就獲不少收益�！翱梢哉f(shuō)沒(méi)有去年信用債市場(chǎng)的暴跌，就沒(méi)有富國(guó)天豐的收益�！�

　　而就信用債風(fēng)險(xiǎn)而言，主要體現(xiàn)在利率、流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)三方面。利率風(fēng)險(xiǎn)，基金公司可通過(guò)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的判斷把握進(jìn)行設(shè)計(jì)防范；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)比如設(shè)計(jì)為封閉式基金；而信用風(fēng)險(xiǎn)“目前尚無(wú)違約事件發(fā)生。隨著國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，相信違約率也將處于較低水平。”

　　新基發(fā)行

　　“狀元”升級(jí)版?zhèn)�基周三發(fā)行

　　B部分為獲超額收益擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

　　盡管認(rèn)為違約率處于較低水平，基金公司還是想進(jìn)一步防范風(fēng)險(xiǎn)。記者了解到，本周三首次分級(jí)的債券基金“天豐2號(hào)”就將發(fā)行，它最大特點(diǎn)是在債券基金中首次使用分級(jí)，把信用風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)門(mén)“分離”出來(lái)。

　　饒剛介紹，國(guó)外往往有專(zhuān)門(mén)CDS(一種次級(jí)債產(chǎn)品)把信用風(fēng)險(xiǎn)分離，成立一個(gè)交易工具。但國(guó)內(nèi)還沒(méi)這個(gè)品種。因此即將發(fā)行的富國(guó)匯利，就在每份基金份額內(nèi)，以7:3比例，自動(dòng)分為優(yōu)先的A和進(jìn)取型的B。B檔來(lái)承擔(dān)整個(gè)基金的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)有機(jī)會(huì)獲得高額收益。A檔風(fēng)險(xiǎn)較低，固定年化收益率3.87%；匯利B在滿(mǎn)足匯利A的收益后，有望博取更高收益。對(duì)初始投資人而言，相當(dāng)于在常規(guī)封閉式債基中嵌入約3.33倍的杠桿。

　　富國(guó)匯利的投資方向與富國(guó)天豐一樣都是信用債，封閉期同樣是3年；加上基金經(jīng)理依然是饒剛，因此，該基金被稱(chēng)為“天豐2號(hào)”、“天豐升級(jí)版”�！芭c富國(guó)天豐的收益和風(fēng)險(xiǎn)相比，A部分一定是小于它，B部分則可能大于它�！别垊偱e例，當(dāng)整個(gè)基金收益到6%時(shí)，匯利A是3.87%，而B(niǎo)部分是11%；但若一年下來(lái)基金整體不掙錢(qián)，A部分能保證收益，B部分卻要虧9%。因此，A部分適合穩(wěn)健型投資者，B部分適合愿意承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)、追求高收益的投資者。