上周市場(chǎng)大幅反彈，基金整體上漲，但漲幅相對(duì)仍較落后。根據(jù)銀河證券研究部基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，上周，上證基金指數(shù)周漲幅2.19%。深證基金指數(shù)周漲幅1.81%。95只場(chǎng)內(nèi)基金中，上漲基金數(shù)量為91只，下跌基金數(shù)量為3只，場(chǎng)內(nèi)基金周交易價(jià)格平均漲幅2.51%。

　　從創(chuàng)新上市基金、傳統(tǒng)封閉式基金、LOF基金、ETF基金四個(gè)分類(lèi)基金來(lái)看，創(chuàng)新上市基金價(jià)格漲幅最大，周交易價(jià)格平均上漲3.29個(gè)百分點(diǎn)。分級(jí)基金中高風(fēng)險(xiǎn)杠桿型品種價(jià)格漲幅引人注目，多只高風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)基金高居全部上市基金周交易價(jià)格漲幅前列。

　　分級(jí)基金全線上漲

　　銀華銳進(jìn)、估值進(jìn)取周價(jià)格漲幅均超過(guò)了13個(gè)百分點(diǎn)，分別為13.36%和13.12%，而合潤(rùn)B、雙禧B周交易價(jià)格也分別上漲了8.32%和5.8%，與此同時(shí)，分級(jí)基金低風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別價(jià)格表現(xiàn)則顯呆滯，估值優(yōu)先、雙禧A、銀華穩(wěn)進(jìn)周交易價(jià)格小幅下跌。但是從創(chuàng)新基金整體來(lái)看，銀華深100分級(jí)(銀華穩(wěn)進(jìn)、銀華銳進(jìn))、興業(yè)合潤(rùn)分級(jí)(合潤(rùn)A、合潤(rùn)B)、國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)(估值優(yōu)先、估值進(jìn)取)都出現(xiàn)了整體性溢價(jià)，而這也顯示了市場(chǎng)趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)使得投資者對(duì)風(fēng)格鮮明、配置高效的分級(jí)基金品種的青睞增加。

　　26只傳統(tǒng)封閉式基金成為上周交易價(jià)格漲幅最小品種，周交易價(jià)格平均上漲1.69個(gè)百分點(diǎn)。從整體上看，對(duì)于到期日相近封閉式基金品種，折價(jià)率較高的基金仍然相對(duì)價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)。

　　受益于凈值的上漲，41只LOF基金上周交易價(jià)格全面走高，平均價(jià)格漲幅達(dá)到了2.61%。其中，鵬華創(chuàng)新周交易價(jià)格上漲5.3%，居于全部上市基金周交易價(jià)格漲幅第五位。

　　受益于市場(chǎng)普遍上漲，上周11只ETF周交易價(jià)格平均漲幅達(dá)到了2.91%。風(fēng)格特征上顯現(xiàn)了“兩頭略大，中間稍小”的特點(diǎn)。

　　場(chǎng)內(nèi)基金提供策略選擇空間

　　投資者偏于寬松的政策預(yù)期繼續(xù)延續(xù)，使得市場(chǎng)整體表現(xiàn)更為活躍，兩市成交量逐漸增加，市場(chǎng)向上趨勢(shì)延續(xù)。在交易活躍的同時(shí)，市場(chǎng)的震蕩仍然較大。而從市場(chǎng)估值來(lái)看，中大盤(pán)藍(lán)籌股相對(duì)較低的估值水平仍然構(gòu)筑了A股市場(chǎng)重要的價(jià)值基礎(chǔ)，有利于市場(chǎng)延續(xù)反彈趨勢(shì)。場(chǎng)內(nèi)基金低成本、高效率的特征使得其在震蕩向上的市場(chǎng)環(huán)境中具有獨(dú)特魅力。

　　受益于較高的杠桿比例以及深圳市場(chǎng)連續(xù)兩周強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，7月19日反彈以來(lái)，銀華銳進(jìn)的雙周累計(jì)交易價(jià)格漲幅已經(jīng)達(dá)到了28.33%。而估值進(jìn)取、合潤(rùn)B、雙禧B累計(jì)交易價(jià)格上漲幅度也分別達(dá)到了20.76%、15.49%、14.85%。這主要得益于隱含財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)下基金凈值的快速上漲；另一方面，分級(jí)技術(shù)使得基金收益風(fēng)險(xiǎn)特征更為鮮明，資產(chǎn)配置效率也更為高效。事實(shí)上，場(chǎng)內(nèi)分級(jí)基金整體性溢價(jià)現(xiàn)象也開(kāi)始頻繁而普遍。

　　在震蕩的市場(chǎng)環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)控制仍然尤為重要。高折價(jià)的傳統(tǒng)封閉式基金價(jià)格波動(dòng)性較低，平均價(jià)格收益具有較高的信息比率。

　　對(duì)于具有一定專(zhuān)業(yè)知識(shí)的投資者而言，場(chǎng)內(nèi)基金品種提供了更為豐富的策略選擇空間，更適宜于投資者靈活的交易需求。不僅可以成為戰(zhàn)略性持有的標(biāo)的，也是高效的資產(chǎn)配置工具。  　□銀河證券基金研究中心 李薇