截至7月21日，國(guó)內(nèi)60家基金公司652只基金的二季報(bào)全部披露完畢。從本年度第二份成績(jī)單來(lái)看，基金凈值的大幅縮水再度使得多數(shù)基金公司面對(duì)持有人顏面掃地。

　　數(shù) 據(jù) 顯 示 ， 二 季 度 基 金 整 體 虧 損3513.73億元，為史上第三大單季虧損。在此天量巨虧下，部分基金公司或其旗下產(chǎn)品也暴露出靠天吃飯、選股擇時(shí)能力不足及規(guī)模觸及清盤(pán)紅線等諸多方面的尷尬。

　　尷尬一：專(zhuān)家理財(cái)變成靠“天”吃飯

　　在很長(zhǎng)時(shí)間里，公募基金都以專(zhuān)家理財(cái)?shù)拿�頭，占據(jù)著金融業(yè)“皇冠上的明珠”的位置。但市場(chǎng)諸多風(fēng)險(xiǎn)的重重疊加以及人為因素的困擾，也使得基金業(yè)專(zhuān)家理財(cái)?shù)某缮�蒙塵不少。

　　獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人曹中銘表示，此前市場(chǎng)上總是討論券商常常步入靠“天”吃飯的困境，其實(shí)基金與券商在這點(diǎn)上并沒(méi)有根本性的區(qū)別。2007年正是大牛市行情如火如荼的時(shí)候，當(dāng)年60家基金公司累計(jì)賺取了1.11萬(wàn)億的利潤(rùn)；2008年是股市暴跌的一年，424只基金累計(jì)虧損近1 .5萬(wàn)億元，幾乎將前10年的盈利全部虧光；去年上半年股指強(qiáng)勁反彈，520只基金為持有人賺取6424億元。但是，今年上半年股指表現(xiàn)全球第二差，加上一季度虧損的884億元，基金上半年巨虧4398億元。上述數(shù)據(jù)表明基金也是靠“天”吃飯的角色。

　　國(guó)金證券在其2010年二季度基金行業(yè)分析報(bào)告中指出，二季度市場(chǎng)單邊下跌背景下基金資產(chǎn)配置的重要性開(kāi)始顯現(xiàn)，從二季度基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)即可以看出，股票倉(cāng)位較低的產(chǎn)品具備一定的優(yōu)勢(shì)。此外，通過(guò)基金選時(shí)收益和選股收益的貢獻(xiàn)比較最近兩年的結(jié)果，可以看出在單邊市場(chǎng)中基金資產(chǎn)配置的貢獻(xiàn)度明顯高于選股的貢獻(xiàn)，且在絕大多數(shù)的季度中，資產(chǎn)配置帶來(lái)的收益具有更大的貢獻(xiàn)。

　　而上半年業(yè)績(jī)不佳的幾家基金公司，譬如寶盈基金、中郵基金、國(guó)聯(lián)安基金、交銀施羅德基金等公司，對(duì)行情判斷的偏頗或?qū)�資產(chǎn)配置的忽視已經(jīng)成為業(yè)界言之較多的典型。

　　二季度，寶盈基金旗下5只偏股型基金平均業(yè)績(jī)下跌超過(guò)20%。其中，寶盈資源優(yōu)選在季報(bào)中坦陳，判斷2010年為震蕩市是錯(cuò)誤的，沒(méi)有意識(shí)到宏觀調(diào)控以及外圍經(jīng)濟(jì)體危機(jī)雙重疊加對(duì)市場(chǎng)的嚴(yán)重影響。

　　中郵基金更是“雙熊”并峙，旗下的核心優(yōu)選及核心成長(zhǎng)同時(shí)位列上半年基金業(yè)績(jī)倒數(shù)前十位。其中去年在股基中排名第五的中郵核心優(yōu)選基金，其凈值在今年上半年的跌幅直逼A股上證綜指26%的跌幅，在現(xiàn)有的169只股基中排名倒數(shù)第9。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此指出，在實(shí)際操作中無(wú)視債券配置的冒險(xiǎn)做法，是中郵基金在熊市或震蕩市中屢屢摔跤的一大原因。

　　尷尬二：部分基金觸及清盤(pán)規(guī)模紅線

　　伴隨著基金凈值的下跌，二季度基金整體表現(xiàn)為凈贖回，基金公司規(guī)模也有不同程度的縮水。

　　天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，基金業(yè)規(guī)模前五為華夏基金1985 .26億元(未含Q D II)；嘉實(shí)基金1335 .51億元；易方達(dá)基金1199.18億元；博時(shí)基金1089.66億元，南方基金990.57億元。與一季度相比，資產(chǎn)規(guī)模超千億的基金公司僅剩四家。其中，資產(chǎn)規(guī)模第五的南方基金退出了千億俱樂(lè)部，而在一季度末距千億俱樂(lè)部?jī)H一步之遙的廣發(fā)基金資產(chǎn)規(guī)模則萎縮至854.78億元，與前五名的差距則進(jìn)一步拉大。七到十名分別為大成基金、華安基金、銀華基金、交銀施羅德，排名與一季度末沒(méi)有差別。

　　相比之下，更多中小基金的規(guī)模和凈值變化更是引人關(guān)注。好買(mǎi)基金研究中心指出，資產(chǎn)規(guī)模排名靠后的小基金公司若沒(méi)有業(yè)績(jī)的支撐，在凈值下跌和份額贖回的雙重壓力之下，管理規(guī)模縮水，旗下一些基金的規(guī)模在5000萬(wàn)以下，觸及清盤(pán)的規(guī)模紅線。根據(jù)好買(mǎi)基金的統(tǒng)計(jì)，二季度基金公司資產(chǎn)規(guī)模后五名公司分別是：諾德基金、天治基金、天弘基金、金元比聯(lián)基金和浦銀安盛基金，這幾家基金公司的資產(chǎn)凈值均在40億元以下，其中最少的浦銀安盛僅為14.67億元。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，二季度末共有11只開(kāi)放式基金的份額低于5000萬(wàn)份，這中間有10只基金已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度末的份額低于5000萬(wàn)份。其中，作為惟一一只進(jìn)入基金份額低于5000萬(wàn)份行列的偏股型基金，天治創(chuàng)新先鋒在今年二季度獲得了1016 .28萬(wàn)份凈申購(gòu)，但其二季度末的份額仍然低于5000萬(wàn)份。而浦銀安盛優(yōu)化收益C今年一季度末和二季度末的份額分別為155.20萬(wàn)份和216.25萬(wàn)份，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度末份額在所有非貨幣類(lèi)基金中處于“墊底”位置。

　　尷尬三：基金操作屢成“反向指標(biāo)”

　　伴隨著所有基金二季度報(bào)表的公布，人們發(fā)現(xiàn)基金群體又一次成了大盤(pán)反向指標(biāo)。世基投資的注冊(cè)分析師王利敏指出，與歷史上多次出現(xiàn)的“買(mǎi)在最高點(diǎn)”、“拋在最低點(diǎn)”一樣，近期2319點(diǎn)的階段性底部無(wú)疑又成了基金群體集體恐慌性拋售的“杰作”。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，基金群體在整個(gè)二季度內(nèi)平均倉(cāng)位從一季度末的81 .95%，急速減持到了二季度末的73 .25%，大幅減少了8.7%的倉(cāng)位。正是作為市場(chǎng)主力的基金群體在如此短的時(shí)間內(nèi)，以如此大規(guī)模方式集體拋售股票，從而使大盤(pán)從3181點(diǎn)暴跌到了2319點(diǎn)，大跌了862點(diǎn)，跌幅高達(dá)27.1%。

　　根據(jù)國(guó)金證券的統(tǒng)計(jì)，二季度基金對(duì)醫(yī)藥、食品飲料、批發(fā)零售等消費(fèi)類(lèi)行業(yè)進(jìn)行了較多關(guān)注，持有比例有所上升，同時(shí)，對(duì)金融、金屬非金屬、采掘業(yè)、地產(chǎn)等周期性行業(yè)進(jìn)行了減持。王利敏對(duì)此提出質(zhì)疑說(shuō)，地產(chǎn)新政的推出雖然是利空，但該新政推出之前地產(chǎn)股已經(jīng)大幅下跌了。例如萬(wàn)科已經(jīng)從3478點(diǎn)時(shí)的14.9元跌到了9元，其他地產(chǎn)股的跌幅類(lèi)似，是否有必要再度大幅殺跌？眾多銀行股此前也已經(jīng)大幅度下跌，是否有必要再度殺跌。作為對(duì)基本面有充分研究能力的基金群體，顯然是過(guò)度恐慌了。

　　同時(shí)，基金群體在4月份大幅度減倉(cāng)時(shí)倉(cāng)位只有80%左右，并不是處于牛市高峰時(shí)的近90%，所以即使減倉(cāng)也沒(méi)有必要急速進(jìn)行，而且更沒(méi)有必要一口氣大幅減持到73%。

　　王利敏說(shuō)，現(xiàn)在回過(guò)頭看，隨著基金的拋售結(jié)束，7月初大盤(pán)迅速?gòu)?319點(diǎn)回升，到目前已經(jīng)高收于2600點(diǎn)之上，并且快速收復(fù)5日、10日、20日、30日等多根均線。2319點(diǎn)一帶作為基金群體砸出來(lái)的一個(gè)“大坑”，則又一次成了基金群體“拋在最低點(diǎn)”的歷史見(jiàn)證。

　　耐人尋味的是，當(dāng)基金頻頻減倉(cāng)之際，保險(xiǎn)資金卻屢屢抄底買(mǎi)股或大量買(mǎi)入指數(shù)型基金。近期在2400點(diǎn)再度出手大幅增倉(cāng)銀行股，從原先的增持籌碼轉(zhuǎn)為戰(zhàn)略性增倉(cāng)。由此可見(jiàn)，基金二季度的大規(guī)模減倉(cāng)客觀上為眾多其他市場(chǎng)主力抄底建倉(cāng)提供了極好的機(jī)會(huì)，而自己則“腹中空空”。（張漢青）