昨日大盤繼續(xù)震蕩盤升的逼空走勢(shì)，兩市呈普漲態(tài)勢(shì)，下跌個(gè)股不到20家，板塊全線飄紅。滬深兩市全日成交2508億元，創(chuàng)今年調(diào)整來(lái)新高，做多熱情繼續(xù)噴發(fā)。

　　從盤面上看，超跌反彈的化工類個(gè)股再次受到市場(chǎng)青睞，在龍頭個(gè)股華星化工強(qiáng)勢(shì)漲停的帶動(dòng)下，聯(lián)合化工、華昌化工紛紛大漲；憑借著中投二號(hào)掛牌和八一節(jié)將至，西飛國(guó)際在中報(bào)預(yù)增的公告推出之后強(qiáng)勢(shì)漲停，軍工板塊也呈現(xiàn)出資金流入現(xiàn)象；鋼材價(jià)格連續(xù)的下跌終于迎來(lái)反彈，上周鋼材所有品種都出現(xiàn)上漲。盤中八一鋼鐵沖擊漲停引爆鋼鐵板塊井噴，鞍鋼股份、西寧特鋼、酒鋼宏興、廣鋼股份、柳鋼股份漲幅居前；券商板塊個(gè)股全線飄紅。東北證券漲幅超7%領(lǐng)漲券商股集體上揚(yáng)，光大證券、中信證券、海通證券等漲幅居前，并撬動(dòng)金融股大面積上漲。

　　鋼鐵、航天軍工、化工、券商、有色金屬等成為盤中做多的中堅(jiān)力量。隨著行情的不斷升溫，這些資金蜂擁、率先啟動(dòng)的品種將有望輪番發(fā)力，推動(dòng)行情向縱深演繹。

　　航天軍工

　　緊扣基本面之外的重組機(jī)會(huì)

　　市場(chǎng)表現(xiàn)：自7月2日以來(lái)，航天軍工行業(yè)漲幅達(dá)21.15%，昨日航天軍工股表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，漲幅位居第一位。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》與WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，航天軍工類股有79只，其中，3只停牌的股票。7月2日以來(lái)個(gè)股表現(xiàn)良好，漲幅超過(guò)20%的股票就有33只，占總數(shù)的43%，超過(guò)10%的股票有65只，占總數(shù)的86%，在這期間，沒有下跌的股票，漲幅超過(guò)30%的股票有10只，包括成飛集成、博云新材、航天機(jī)電、航天長(zhǎng)峰、中航重機(jī)、中國(guó)嘉陵、成發(fā)科技、晉西車軸、洪都航空、天興儀表等個(gè)股。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：據(jù)數(shù)據(jù)顯示，近十年我國(guó)國(guó)防開支年均增速超過(guò)15%，2009年我國(guó)國(guó)防開支執(zhí)行數(shù)為4825億元；受當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的影響，2010年國(guó)防預(yù)算為5186億元，同比增長(zhǎng)7.5%，增速低于往年均值。雖然2010年國(guó)防開支預(yù)算增速遠(yuǎn)低于歷年均值，但與近兩年不同的是，前幾年軍費(fèi)增長(zhǎng)很大比例用于存量占比1/3 的隨軍待遇提升上面，而今年預(yù)算增長(zhǎng)部分該項(xiàng)費(fèi)用占比很少，對(duì)于裝備采購(gòu)費(fèi)用的增速并未放緩；因此對(duì)于軍工企業(yè)而言，今年全行業(yè)需求的增速仍保持在15%以上。

　　我國(guó)國(guó)防開支無(wú)論是從防務(wù)發(fā)展的需求，還是從財(cái)政承受能力的角度去考慮，未來(lái)仍有較大增長(zhǎng)空間。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)未來(lái)十年，我國(guó)軍費(fèi)仍將會(huì)有年均10%以上的補(bǔ)償性增長(zhǎng)，而軍費(fèi)穩(wěn)定高增長(zhǎng)直接決定了軍工行業(yè)收入和盈利長(zhǎng)期持續(xù)向好的大趨勢(shì)。

　　投資策略：國(guó)信證券在行業(yè)中期投資策略中認(rèn)為，相對(duì)獨(dú)立于宏觀穩(wěn)步增長(zhǎng)的基本面使軍工板塊在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)最快恢復(fù)信心，波動(dòng)彈性也較大，可以在市場(chǎng)啟穩(wěn)之際全面配置軍工股是最佳的選擇，建議配置重組可能性高，注入資產(chǎn)質(zhì)量良好品種。給予航空動(dòng)力、新華光“推薦”評(píng)級(jí)，哈飛股份、貴航股份、航天機(jī)電“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

　　當(dāng)前軍工行業(yè)高估值下，投資需緊扣基本面之外的重組機(jī)會(huì)，從集團(tuán)層面把握整合才能更準(zhǔn)確和深刻地把握當(dāng)前重組機(jī)會(huì)；此外，高估值下還需把握將迎來(lái)發(fā)展契機(jī)的通用航空和衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)兩大新興產(chǎn)業(yè)。此外，長(zhǎng)期看好通用航空和衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的發(fā)展：通用航空產(chǎn)業(yè)方面建議配置海特高新、哈飛股份和貴航股份；衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)建議配置中國(guó)衛(wèi)星、航天電子和北斗星通。

　　從政策扶持的連續(xù)性以及低空域試點(diǎn)2010年將有階段性成果來(lái)看，低空域政策或?qū)⑼黄疲�分區(qū)域、分層次逐步放寬空域管制漸行漸近，應(yīng)提前布局。通用航空產(chǎn)業(yè)方面建議配置通航制造、維修和培訓(xùn)相關(guān)行業(yè)，投資標(biāo)的建議選擇海特高新、哈飛股份、貴航股份。

　　鋼鐵行業(yè)

　　現(xiàn)貨價(jià)上漲刺激股價(jià)飆升

　　市場(chǎng)表現(xiàn)：自7月2日以來(lái)，鋼鐵行業(yè)漲幅達(dá)17.46%，尤其昨日鋼鐵股表現(xiàn)突出，漲幅位居第二位。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》與WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，鋼鐵類股有33只。7月2日以來(lái)個(gè)股表現(xiàn)良好，漲幅超過(guò)20%的股票就有16只，占總數(shù)的48%，超過(guò)10%的股票有31只，占總數(shù)的94%，在這期間，沒有下跌的股票，漲幅超過(guò)30%的股票有5只，其中，超過(guò)30%的股票有方大特鋼和三鋼閩光，方大特鋼漲幅達(dá)52.58%，三鋼閩光漲幅達(dá)30.54%。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：統(tǒng)計(jì)局公布的6月份鋼鐵行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)：1、當(dāng)月共實(shí)現(xiàn)生鐵產(chǎn)量4977萬(wàn)噸，折合日均產(chǎn)量166萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.8%，上半年累計(jì)3.04 億噸，同比增長(zhǎng)17%；2、實(shí)現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量5377萬(wàn)噸，折合日均產(chǎn)量179萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9%，上半年累計(jì)3.23億噸，同比增長(zhǎng)21.1%；3、實(shí)現(xiàn)鋼材產(chǎn)量7144萬(wàn)噸，折合日均產(chǎn)量238萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.9%，上半年累計(jì)3.99億噸，同比增長(zhǎng)26.1%。

　　市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變已對(duì)鋼價(jià)產(chǎn)生初步影響，目前，現(xiàn)貨市場(chǎng)各品種較低點(diǎn)已反彈30—100元/噸，期貨市場(chǎng)交易量最大的兩個(gè)品種：10月到期的螺紋鋼和2011年1月到期的螺紋鋼也分別反彈128和145元，漲幅達(dá)3.3%和3.5%。

　　6月出口鋼材562萬(wàn)噸，創(chuàng)出今年以來(lái)最好水平，一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)壓力。但分析師表示，隨著外圍市場(chǎng)需求放緩和退稅調(diào)整對(duì)出口影響逐步顯現(xiàn)，資源將回流國(guó)內(nèi)，加大供給壓力，目前鋼價(jià)仍有下行風(fēng)險(xiǎn)，虧損加重將迫使企業(yè)減產(chǎn)范圍擴(kuò)大。

　　投資策略：平安證券認(rèn)為，鋼鐵板塊估值已具有吸引力，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。雖然景氣反轉(zhuǎn)帶來(lái)的行業(yè)投資機(jī)會(huì)未到，但在宏觀政策松動(dòng)背景下，估值低的鋼鐵板塊是良好的投資標(biāo)的，注重相對(duì)收益和擅長(zhǎng)波段操作的投資者可以開始關(guān)注鋼鐵板塊。建議關(guān)注資源型的凌鋼股份、西寧特鋼、金嶺礦業(yè)、酒鋼宏興，消費(fèi)型的寶鋼股份、鞍鋼股份、太鋼不銹，重組型的韶鋼松山，以及非典型的新興鑄管、齊星鐵塔等。

　　有色金屬　　三方面把握投資機(jī)會(huì)

　　市場(chǎng)表現(xiàn)：自7月2日以來(lái)，有色行業(yè)漲幅達(dá)18.11%，尤其昨日有色金屬股表現(xiàn)突出，漲幅位居第四位。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》與WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，有色金屬類股有64只，其中，3只停牌的股票。7月2日以來(lái)個(gè)股表現(xiàn)良好，漲幅超過(guò)20%的股票就有17只，占總數(shù)的28%，超過(guò)10%的股票有52只，占總數(shù)的85%，在這期間，沒有下跌的股票，漲幅超過(guò)30%的股票有5只，包括博云新材、科力遠(yuǎn)、中鋼天源、ST金瑞、東陽(yáng)光鋁等個(gè)股，其中，值得一提的是博云新材，漲幅竟達(dá)48.84%。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)在23日首次披露了有色金屬行業(yè)“十二五”規(guī)劃草案，草案涉及了產(chǎn)量規(guī)劃，資源保障能力、行業(yè)集中度以及深加工產(chǎn)品規(guī)劃等方面，從產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行指導(dǎo)規(guī)定�？傮w來(lái)說(shuō)，規(guī)范的力度比較大，這也意味著行業(yè)在未來(lái)5年將面對(duì)比較殘酷的競(jìng)爭(zhēng)和淘汰。這將有利于行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。草案的出臺(tái)對(duì)有色板塊短期會(huì)有一定的刺激作用。

　　數(shù)據(jù)顯示，上周基金金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)反彈，鉛、錫、鉛成為表現(xiàn)最好的金屬，分別上漲8.58%、9.09%、11.6%；鋅、鎳分別上漲7.56%、7.84%，黃金仍然維持震蕩，下跌0.32%。

　　投資策略：申銀萬(wàn)國(guó)在行業(yè)中期報(bào)告中認(rèn)為，需從三個(gè)方面把握投資機(jī)會(huì)。1、新經(jīng)濟(jì)和行業(yè)整合，優(yōu)勢(shì)小金屬入快道：從供給角度看，中國(guó)優(yōu)勢(shì)金屬資源的行業(yè)整合具備“先天優(yōu)勢(shì)”并已初具規(guī)模，而新經(jīng)濟(jì)引擎將拉動(dòng)下游需求呈爆發(fā)性增長(zhǎng)。中國(guó)優(yōu)勢(shì)金屬的價(jià)格上行空間已經(jīng)打開，優(yōu)勢(shì)金屬產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)上下游擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。我們最看好的中國(guó)優(yōu)勢(shì)金屬包括有稀土、鎢、銻，推薦包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、中科三環(huán)、寧波韻升、安泰科技。

　　2、城鎮(zhèn)化和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，優(yōu)勢(shì)深加工迎契機(jī)：1）歷史經(jīng)驗(yàn)表明，城鎮(zhèn)化和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并行，與投資相關(guān)的金屬消費(fèi)增速將放緩，與消費(fèi)、新經(jīng)濟(jì)相關(guān)的深加工將快速提升。2）中國(guó)金屬冶煉和初加工的優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在，提高了發(fā)展深加工產(chǎn)業(yè)的迫切性。3）消費(fèi)升級(jí)、進(jìn)口替代以及新經(jīng)濟(jì)將是推動(dòng)中國(guó)深加工產(chǎn)業(yè)的三大引擎，而電子鋁箔和醫(yī)藥包裝箔將成為深加工產(chǎn)業(yè)中發(fā)展最快的部分，推薦新疆眾和、東陽(yáng)光鋁、魯豐股份。

　　3、需求前景仍不明朗，維持基本金屬中性：歐美日需求持續(xù)復(fù)蘇，而中國(guó)需求則出現(xiàn)增速放緩。國(guó)內(nèi)緊縮政策猶在，需求前景仍不明朗，而高位庫(kù)存是潛在風(fēng)險(xiǎn)，由此維持基本金屬中性評(píng)級(jí)。建議中長(zhǎng)期關(guān)注中金嶺南、神火股份等有資產(chǎn)注入和產(chǎn)能成長(zhǎng)的投資標(biāo)的。

　　券商行業(yè)　　關(guān)注市值偏小且成長(zhǎng)性好的公司

　　市場(chǎng)表現(xiàn)：自7月2日以來(lái)，券商行業(yè)漲幅達(dá)17.29%，尤其昨日券商股表現(xiàn)突出，漲幅位居第三位。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》與WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，券商類股有17只。7月2日以來(lái)漲幅超過(guò)20%的股票為宏源證券，超過(guò)10%的股票有14只，占總數(shù)的88%，包括個(gè)股有宏源證券、華泰證券、吉林敖東、遼寧成大、國(guó)金證券、光大證券、長(zhǎng)江證券、國(guó)元證券、海通證券、招商證券、中信證券、太平洋、S前鋒、西南證券等個(gè)股。在這期間，券商類沒有下跌的股票。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：證監(jiān)會(huì)近日宣布第二批5家融資融券試點(diǎn)券商：申銀萬(wàn)國(guó)、東方證券、招商證券、華泰證券、銀河證券獲批。根據(jù)滬深交易所數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)顯示，上周融資融券交易近24億元，周環(huán)比增幅13.89%。其中融資余額23.41億元，融券余額0.22億元。股指期貨四個(gè)合約一周合計(jì)成交184.44萬(wàn)手，成交金額1.51萬(wàn)億元，周環(huán)比分別上升0.69%和4.04%。

　　上周一級(jí)市場(chǎng)融資總額/發(fā)行規(guī)模合計(jì)946.20億元，環(huán)比增長(zhǎng)65.64%；其中，首發(fā)48.35億元，增發(fā)2.75億元，債券發(fā)行895.10億元；首發(fā)4家、增發(fā)1家、債券發(fā)行19家。上市券商廣發(fā)證券、招商證券有首發(fā)項(xiàng)目，承銷家數(shù)分別是2/1家；且廣發(fā)證券承銷了3家債券發(fā)行項(xiàng)目。

　　半數(shù)券商披露中報(bào)業(yè)績(jī)，經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)大多雙降。上半年萬(wàn)聯(lián)證券凈利潤(rùn)增幅第一、平安證券增幅第二；申銀萬(wàn)國(guó)上半年公允價(jià)值變動(dòng)收益和投資收益兩項(xiàng)合計(jì)稅前虧損2.39億元。

　　投資策略：海通證券認(rèn)為，在相同假設(shè)條件下，大型上市券商中融資融券業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度排序依次為光大、華泰、招商證券；中小型上市券商中融資融券業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度排序依次為國(guó)元證券、長(zhǎng)江證券、宏源證券。綜合流動(dòng)性、估值和成長(zhǎng)性，建議關(guān)注長(zhǎng)江證券。

　　由此可見，綜合上市券商估值，在前兩批試點(diǎn)券商中，投資者應(yīng)優(yōu)先選擇招商證券；隨著15家中小型券商陸續(xù)獲得試點(diǎn)資格，此時(shí)應(yīng)關(guān)注創(chuàng)新業(yè)務(wù)占比高且估值較低的長(zhǎng)江證券。同時(shí)，考慮到目前市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)緊張的情況下，優(yōu)先推薦市值偏小且成長(zhǎng)性較好的中小型券商股—長(zhǎng)江證券。

　　化工行業(yè) 看好化工新材料發(fā)展前景

　　市場(chǎng)表現(xiàn)：自7月2日以來(lái)，化工行業(yè)漲幅達(dá)20.03%，位居板塊漲幅前列。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》與WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，化工類股有196只（包括3只停牌的股票）。7月2日以來(lái)個(gè)股表現(xiàn)不錯(cuò)，漲幅超過(guò)20%的股票就有49只，占總數(shù)的25.4%，超過(guò)10的股票有162只，占總數(shù)的84%，在這期間，僅有2只股票下跌，漲幅超過(guò)30%的股票有12只，包括雙錢股份、遠(yuǎn)興能源、九鼎新材、廣州浪奇、*ST新材、友利控股、沃爾核材、聯(lián)合化工、西北化工、華星化工、*ST明科、氯堿化工等個(gè)股。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：進(jìn)入二季度，從2009 年初開始的依靠成本推動(dòng)的化工產(chǎn)品價(jià)格反彈已結(jié)束，反彈超出需求面的產(chǎn)品出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，油價(jià)處于震蕩橫盤走勢(shì)，化工產(chǎn)品價(jià)格目前基本步入正�；�通道，但大宗產(chǎn)品如甲醇、燒堿、聚氯乙烯、純堿、化肥、環(huán)氧丙烷等目前庫(kù)存較高，后期依然會(huì)面臨去庫(kù)存化和去產(chǎn)能化的壓力。整體來(lái)看下半年產(chǎn)品價(jià)格會(huì)處在回調(diào)后的橫盤波動(dòng)狀態(tài)。氯堿、純堿、甲醇、化肥等產(chǎn)能過(guò)剩大宗化工產(chǎn)品價(jià)格上漲后都有所回落。MDI、TDI、環(huán)氧丙烷等出現(xiàn)暴漲暴跌行情。有機(jī)硅中間體（DMC）、草甘磷等產(chǎn)品價(jià)格依然持續(xù)低迷。

　　投資策略：中投證券認(rèn)為，未來(lái)要重點(diǎn)突出化工新材料的發(fā)展方向�；�工新材料具有優(yōu)異的物理或化學(xué)性能，在軍工、航天航空、電子、汽車、建筑等領(lǐng)域的應(yīng)用空間不多擴(kuò)展，市場(chǎng)需求巨大。

　　伴隨著化工行業(yè)轉(zhuǎn)型的進(jìn)程，化工企業(yè)的價(jià)值重估勢(shì)在必行。純堿、甲醇、尿素、磷肥、氯堿等大宗領(lǐng)域?qū)⒉饺胂滦兄芷�，龍頭企業(yè)的盈利增長(zhǎng)難度也較大，綜合國(guó)外的發(fā)展歷程，建議合理的估值水平，應(yīng)該在15 倍左右。草甘磷、有機(jī)硅上游、MDI、TDI、染料和紡織助劑等國(guó)內(nèi)發(fā)展相對(duì)成熟的傳統(tǒng)精細(xì)化工領(lǐng)域可給予20倍的市盈率�；�工新材料和新型精細(xì)化工領(lǐng)域應(yīng)該可以給予35-40倍的市盈率，在政策持續(xù)利好和業(yè)績(jī)支撐的情況下，有望被情緒繼續(xù)推高。

　　近期伴隨著周期性行業(yè)的反彈，化工板塊超越大盤整體上漲，經(jīng)過(guò)價(jià)值重估的邏輯分析，目前傳統(tǒng)化工領(lǐng)域的估值水平已基本接近合理水平，化工新材料企業(yè)因多為次新股，很多都處于40倍以上較高市盈率的估值水平。

　　中投證券分析師看好化工新材料企業(yè)整體的發(fā)展前景，但目前依然需要精選個(gè)股，重點(diǎn)選擇化工新材料領(lǐng)域市盈率相對(duì)比較低的品種，重點(diǎn)推薦巨化股份、紅寶麗、滄州明珠、禾欣股份和普利特，另外專門做環(huán)保溶劑類精細(xì)化學(xué)品的齊祥騰達(dá)也可重點(diǎn)關(guān)注。記者 張曉峰 孫華