繼大盤強(qiáng)勁反彈兩個(gè)交易日后，周三呈現(xiàn)沖高回落走勢。大盤分時(shí)走勢顯示，盡管大盤午后走出了一波上攻行情，但是由于缺乏成交量的支持，尾盤前還是形成回落。從大盤量價(jià)配合情況來看，短線技術(shù)背離現(xiàn)象已經(jīng)體現(xiàn)，預(yù)計(jì)大盤將考驗(yàn)2500點(diǎn)附近的支撐。

　　結(jié)合市場近期的反彈來看，個(gè)股反彈大都帶有超跌反彈的性質(zhì)。主力敢于在下半年初營造反彈行情主要還是有基本面的利好因素支持。首先，上半年在一系列調(diào)控政策出臺(tái)后，經(jīng)濟(jì)增速存有下滑的預(yù)期�？紤]到經(jīng)濟(jì)保增長的重要性，從緊政策在下半年或有松動(dòng)的可能。其次，基金中報(bào)持倉情況近期披露，結(jié)合持倉個(gè)股的2010年中報(bào)業(yè)績的具體情況，目前基金的持倉品種會(huì)有重新調(diào)配的操作。第三，農(nóng)行上市后的“保發(fā)”行為為市場增強(qiáng)了做多信心。

　　市場在連續(xù)普漲行情后出現(xiàn)分化走勢是必然的。隨著熱點(diǎn)分化行情的出現(xiàn)，前期強(qiáng)勢板塊經(jīng)過短線消化調(diào)整后能否走強(qiáng)，前期踏空資金在市場短線回調(diào)后的入市意愿等因素將決定著市場更高級別的反彈行情能否到來。

　　從行情的演繹來看，市場下半年將有一輪中級反彈行情出現(xiàn)。中級反彈行情最有可能出現(xiàn)的時(shí)間將在第三季度。目前來看，下半年產(chǎn)業(yè)政策不斷有利好出現(xiàn)，也形成了較好的連續(xù)性。三季度屬于政策的出臺(tái)、開始逐漸落實(shí)階段，在利好氛圍下，市場將完成概念性炒作。至于產(chǎn)業(yè)政策落實(shí)后所取得的效果，具體反映存在滯后性。正是由于滯后效應(yīng)帶來了不確定性因素，通常在上述概念性炒作后會(huì)有調(diào)整觀望期出現(xiàn)，調(diào)整觀望的現(xiàn)象將會(huì)在第四季度產(chǎn)生。此外，在市場資金面。我們認(rèn)為，下半年三季度市場資金面在人民幣升值預(yù)期下，農(nóng)行IPO結(jié)束后，資金面將保持相對寬松的局面，有利于反彈行情的延續(xù)。而第四季度因?yàn)榇嬖谀甑踪Y金回籠的因素，回籠壓力下將影響市場資金炒作的持續(xù)性。在經(jīng)濟(jì)無法恢復(fù)較高增速的前提下，大級別反彈行情出現(xiàn)的可能性較低。

　　目前大盤面臨技術(shù)整理要求，技術(shù)形態(tài)上的修復(fù)也是對本次反彈行情持續(xù)性的檢驗(yàn)。在技術(shù)整理過程中，建議重點(diǎn)關(guān)注前期熱點(diǎn)的具體表現(xiàn)，針對有望持續(xù)走強(qiáng)的板塊可考慮中線介入。 □航空證券 邢振寧