天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，在剔除了指數(shù)、債券、保本和貨幣市場(chǎng)基金后，所有公布二季報(bào)的381只基金平均股票倉(cāng)位為72.90%。其中，366只(瑞福分級(jí)、同慶分級(jí)、估值分級(jí)和合潤(rùn)分級(jí)等分級(jí)基金合并算一只)有一季度數(shù)據(jù)可比的基金平均股票倉(cāng)位為73.25%，相比其一季度81.95%的平均倉(cāng)位水平，下降了8.70個(gè)百分點(diǎn)。

　　整體大幅減倉(cāng)

　　分類(lèi)型來(lái)看，開(kāi)放式基金平均股票倉(cāng)位為72.92%，可比倉(cāng)位在一季度的基礎(chǔ)上下降9.17個(gè)百分點(diǎn)；封閉式基金平均倉(cāng)位為72.57%，在一季度的基礎(chǔ)上僅下降1.03個(gè)百分點(diǎn)。

　　開(kāi)放式基金中，股票型開(kāi)放式基金平均倉(cāng)位為77.66%，較一季度末的85.79%下降8.13個(gè)百分點(diǎn)；混合型開(kāi)放式基金的平均倉(cāng)位從一季度末的77.98%下降到為67.66%，下降了10.32個(gè)百分點(diǎn)。

　　倉(cāng)位的明顯下調(diào)反映了基金的悲觀情緒。回顧二季度，正如嘉實(shí)主題行業(yè)基金在二季報(bào)中表述的，在國(guó)內(nèi)政策后瞻性的緊縮與調(diào)控，全球經(jīng)濟(jì)包括中國(guó)出現(xiàn)前高后低、二次調(diào)整的預(yù)期，以及歐洲國(guó)家主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擴(kuò)大三個(gè)負(fù)面因素的影響下，市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢(shì)。在風(fēng)格資產(chǎn)表現(xiàn)上，自2009年下半年表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的中小盤(pán)股于4月創(chuàng)出歷史新高后隨之逐漸走弱，6月以后大盤(pán)股相對(duì)收益明顯。在市場(chǎng)估值極不均衡的狀況下，基金在二季度很難尋求到能創(chuàng)新高以獲得絕對(duì)收益的投資主題，覆巢之下無(wú)完卵，倉(cāng)位管理高于結(jié)構(gòu)管理，現(xiàn)金為王。嘉實(shí)主題行業(yè)將倉(cāng)位調(diào)整到逼近30%的底線(xiàn)，同時(shí)繼續(xù)增倉(cāng)債券，終于在二季度取得了-1.88%的凈值增長(zhǎng)率，超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率20.44個(gè)百分點(diǎn)。

　　基金公司層面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到二季度末，已經(jīng)沒(méi)有一家基金公司的整體股票倉(cāng)位超過(guò)90%，有10家基金公司的整體股票倉(cāng)位高于80%。嘉實(shí)基金等5家公司的整體股票倉(cāng)位已經(jīng)降至60%以下。

　　增持“藥”與“食”

　　天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，基金在二季度增持的前五大行業(yè)為醫(yī)藥、生物制品；食品、飲料；批發(fā)和零售貿(mào)易；電子；紡織、服裝、皮毛，而減持的前五大行業(yè)分別為金融、保險(xiǎn)業(yè)；金屬、非金屬；采掘業(yè)；機(jī)械、設(shè)備、儀表；房地產(chǎn)業(yè)。

　　基金拋棄“金”和“房”，增持“藥”與“食”，是否在二季度對(duì)業(yè)績(jī)有所幫助呢？從結(jié)果上看，除紡織行業(yè)外，其他基金增持較多的行業(yè)在二季度下跌還算比較少，而基金減持的前五大行業(yè)二季度跌幅通通在20%以上。

　　不過(guò)，進(jìn)入下半年，情況可能要變化了。7月份以來(lái)截至19日的統(tǒng)計(jì)顯示，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)上漲了11.14%；而同期，生物醫(yī)藥行業(yè)則下跌了0.87%。

　　從基金重倉(cāng)股來(lái)看，二季度末，被最多基金持有的上市公司是招商銀行和中國(guó)平安。從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，最有可能給基金帶來(lái)超額正收益的重倉(cāng)股有東阿阿膠、華蘭生物、云南白藥、廣匯股份、國(guó)電南瑞、哈藥股份、上海醫(yī)藥、大商股份、鐵龍物流等。

　　以市值計(jì)，二季度被基金增持最多的5家上市公司分別東阿阿膠、中金黃金、鐵龍物流、云南白藥和長(zhǎng)江電力，被減持最多的5家則是冀中能源、中聯(lián)重科、寧波銀行、云南城投和華發(fā)股份。在二季度末新增重倉(cāng)股名單中，大洋電機(jī)和報(bào)喜鳥(niǎo)獲得了近10只基金的青睞。同時(shí)，海通證券、鞍鋼股份、一汽富維和香溢融通等公司被最多的基金趕出了前十大重倉(cāng)股的名單。

　　下一階段，哪些板塊或者個(gè)股更有獲得超額收益的可能性？各家基金見(jiàn)仁見(jiàn)智。華夏大盤(pán)精選在二季報(bào)中表示，展望未來(lái)，預(yù)計(jì)宏觀刺激政策的退出還會(huì)繼續(xù)，但緊縮的力度相對(duì)于上半年會(huì)有所緩和。隨著大型IPO的完成和銀行再融資的明朗化，藍(lán)籌股擴(kuò)容的壓力得以緩解，而創(chuàng)業(yè)板在持續(xù)擴(kuò)容和解禁壓力下，估值水平難以維持在目前高位。 �。ㄓ浾� 孔維純 ）