農(nóng)業(yè)銀行今日將正式登陸A股市場。多數(shù)券商分析師表示，農(nóng)行在清理歷史包袱后，未來兩年將保持快速成長。不過若考慮到運營效率和資產(chǎn)質(zhì)量等因素，其合理估值不會明顯高于其他同類大型銀行，預(yù)計其A股合理定價區(qū)間在2.7—3.0元之間。

　　就上市后合理估值來看，招商證券認為農(nóng)業(yè)銀行價格中樞為2.69元，合理價格區(qū)間在2.53—2.84元。申銀萬國證券判斷其合理區(qū)間為2.75—3.30元，國金證券則預(yù)計合理價格區(qū)間為2.9—3.0元，中長期合理估值為3—3.34元。從研究員對農(nóng)行上市后的定價可見，機構(gòu)對農(nóng)行價值分歧并不太大。

　　以昨日收盤價計算，工行、建行、中行市凈率仍未超過2倍，2010年市盈率將在10倍以下，而且工行、建行A股較其H股仍有15%以上的折價。根據(jù)農(nóng)行公告，發(fā)行完成后農(nóng)行每股凈資產(chǎn)約為1.52元，發(fā)行后每股收益攤薄至0.28元，目前農(nóng)行按發(fā)行價計算的估值與其他大型銀行相當。

　　超級大藍籌的上市首日表現(xiàn)歷來受市場關(guān)注。中行上市首日升幅達23%，建行則高達33%，不過工行首日升幅僅5%。若以機構(gòu)給出的上述估值區(qū)間對比，農(nóng)行的首日表現(xiàn)可能與工行較為接近。據(jù)本報數(shù)據(jù)部測算，如果農(nóng)行按照2.68元的發(fā)行價計算總市值，若農(nóng)行股票漲跌1%，將帶動上證指數(shù)漲跌約1.29個點。

　　分析人士表示，由于有綠鞋機制保護，農(nóng)行上市首日有望表現(xiàn)平穩(wěn)，破發(fā)的可能性很小。另外，從超級大盤股上市慣例看，由于農(nóng)行將快速計入指數(shù)，將導(dǎo)致眾多指數(shù)型基金被動或主動建倉農(nóng)行，基金的被動建倉有望穩(wěn)定農(nóng)行的股價。

　　華泰聯(lián)合證券銀行業(yè)分析師吳松凱認為，如果農(nóng)行上市后能走穩(wěn)，并且持續(xù)走高，對其他銀行股和整個市場都是利好。不過按目前的市場人氣看，推動股市持續(xù)走強的動力似乎并不足。上海某基金經(jīng)理分析稱，利空基本消化后，大盤最近出現(xiàn)反彈走勢。如果農(nóng)行上市后走勢平穩(wěn)，反彈估計還會持續(xù)一段時間，但大盤中期走勢就很難說。他表示，銀行股問題應(yīng)該不大，目前估值偏低，估計接下來會有一些相對收益機會。(羅力)