從緊政策或有所松動

　　長江證券投資顧問部：周二出現(xiàn)了幅度較大的調(diào)整。我們認(rèn)為主要原因有兩個：一是反彈積累了較多的獲利盤，套現(xiàn)壓力較大，市場技術(shù)面上存在調(diào)整壓力；二是證監(jiān)會、銀監(jiān)會、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部分別就新股發(fā)行、房貸政策以及房地產(chǎn)市場調(diào)控澄清了市場傳聞，使投資者的一些美好預(yù)期落空，從而對市場的信心又有所不足。

　　在此情況下，我們認(rèn)為短期市場仍將面臨調(diào)整壓力，投資者應(yīng)耐心等待調(diào)整結(jié)束。但從政策環(huán)境來看，最近國務(wù)院連續(xù)多次召開經(jīng)濟形勢分析會，為下半年的宏觀調(diào)控定調(diào)，明確提出要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調(diào)控的針對性和靈活性。因此，我們認(rèn)為，下半年以信貸緊縮為標(biāo)志的實際從緊的政策可能會有所松動，市場環(huán)境較上半年應(yīng)有所緩解，市場的結(jié)構(gòu)性機會將增多。

　　基金短期由守轉(zhuǎn)攻

　　中金公司研究部：根據(jù)中金股票型基金倉位配置模型測算，上周大盤指數(shù)上漲3.69%，股票型基金和平衡型基金平均倉位均上升超過1%。上周基金倉位主動性變化與大盤方向一致，說明公募基金經(jīng)理已逐步開始參與這波反彈行情。

　　從行業(yè)配置的角度而言，能源和消費板塊是反彈行情的先鋒，基金上周由大幅減倉轉(zhuǎn)為主動性增倉，且幅度較高；工業(yè)板塊倉位上升，基金主動性增倉跡象顯著；房地產(chǎn)行業(yè)在爭議中依然得到基金主動性增倉；公用事業(yè)和交通運輸行業(yè)倉位下降明顯，基金主動性降低這兩個行業(yè)的倉位，表明基金經(jīng)理短期內(nèi)開始由守轉(zhuǎn)攻。(成 之 整理)