在單針探底2319.74點(diǎn)之后，大盤上周展開反彈行情，滬綜指全周呈現(xiàn)震蕩上行格局，周漲幅高達(dá)3.69%。周中陽線令郁悶許久的投資者終于長出一口氣，市場的悲觀情緒也開始有所緩解。在持續(xù)下跌后，是什么因素導(dǎo)致上周市場出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈？此外，在經(jīng)過上周的“預(yù)熱”后，市場會(huì)不會(huì)從本周開始真正“入夏”，揭開中級反彈的序幕？

　　嘉賓：長城證券 張勇，西部證券 韓實(shí)；主持人：記者 龍躍

　　中報(bào)或成反彈契機(jī)

　　主持人：從今年4月中旬開始，大盤持續(xù)下行，期間幾無持續(xù)性反彈出現(xiàn)。但是，從上周市場看，大盤幾乎全周都保持著向上的格局，支撐市場向上的因素有哪些？

　　長城證券 張勇：引發(fā)上周大盤反彈的首要原因是中報(bào)行情由個(gè)股行情演化為全面上漲，最終形成星火燎原態(tài)勢；而反彈內(nèi)在原因是投資者對于政策調(diào)控放松預(yù)期有所增強(qiáng)，即緊縮政策可能轉(zhuǎn)向適度放松。

　　從中報(bào)行情看，我們認(rèn)為，中報(bào)行情已經(jīng)由個(gè)股行情升級為全面爆發(fā)，成為近期行情的主線。隨著中報(bào)行情大幕徐徐拉開，過度緊張的市場情緒被靚麗的中報(bào)沖淡，投資者重新將目光聚焦到業(yè)績因素上來，前期由于跟隨市場暴跌的業(yè)績增長股被錯(cuò)殺，在中報(bào)業(yè)績預(yù)增因素刺激下，形成了一輪幅度可觀的糾錯(cuò)行情。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前滬深兩市共有754家上市公司對2010年半年報(bào)業(yè)績進(jìn)行了預(yù)告。其中，首虧16家，續(xù)虧92家，續(xù)盈94家，預(yù)減34家，預(yù)增246家，略增有149家，略減18家，扭虧101家，業(yè)績不確定的有6家。

　　總體而言，上半年預(yù)喜上市公司占已發(fā)布半年報(bào)預(yù)告公司總數(shù)的77.09%。從業(yè)績預(yù)增股市場表現(xiàn)看，在預(yù)計(jì)業(yè)績增幅超過100%的218只股票中，有21只個(gè)股上周的累計(jì)漲幅超過10%。比如，業(yè)績預(yù)增1149%的西北化工，一周股價(jià)累計(jì)上漲14.44%；預(yù)增1373%的友利控股，累計(jì)漲幅達(dá)20.21%。由此可見，短期市場已經(jīng)開始圍繞中報(bào)業(yè)績預(yù)增展開尋寶游戲。

　　西部證券 韓實(shí)：上周滬深股市走出一波探底反彈行情。隨著農(nóng)行IPO項(xiàng)目塵埃落地，市場資金面壓力驟然大減，做空能量消耗殆盡，這在客觀上促成了上周大盤止跌回升局面的出現(xiàn)。同時(shí)，在國內(nèi)外利好因素刺激下，市場強(qiáng)勢特征逐步顯現(xiàn)，并在上周五形成大幅反彈，中報(bào)業(yè)績預(yù)增股和高送轉(zhuǎn)預(yù)期股紛紛走強(qiáng)，帶動(dòng)市場人氣漸趨活躍，預(yù)示個(gè)股的中報(bào)行情有望進(jìn)一步展開。

　　目前影響A股市場走向的核心因素主要有兩個(gè)：一是經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期，二是政策導(dǎo)向的變化。從近期的市場表現(xiàn)來看，A股市場前期的大幅下跌，已經(jīng)比較充分地反映了對未來經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂，特別是藍(lán)籌股在大幅下跌后，其估值水平已經(jīng)進(jìn)入到合理區(qū)域，對利空預(yù)期較為充分；此外，市場對緊縮政策的預(yù)期也出現(xiàn)一定程度松動(dòng)。

　　政策走向有待觀察

　　主持人：從更深層次的原因看，上周反彈的根本動(dòng)力還是在于投資者對調(diào)控政策或?qū)⑺蓜?dòng)形成一定預(yù)期。那么，政策是不是真的會(huì)松動(dòng)，松動(dòng)的空間又有多大？

　　長城證券 張勇：日前央行貨幣政策委員會(huì)例會(huì)強(qiáng)調(diào)，下半年要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)調(diào)控的針對性和靈活性，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。

　　我們認(rèn)為，如何理解繼續(xù)保持適度寬松成為關(guān)鍵。如果為了防止經(jīng)濟(jì)二次探底，銀根松動(dòng)，勢必會(huì)加大通脹壓力，形成兩難格局。所以，投資者仍需聽其言、觀其行，密切跟蹤央行如何繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策。另外，房地產(chǎn)調(diào)控政策方面也出現(xiàn)一定變化，據(jù)媒體報(bào)道，上海多家銀行對于第三套房貸的發(fā)放已經(jīng)悄悄松動(dòng)，多家銀行改變此前“原則上暫停發(fā)放”的做法，開始受理第三套房的房貸申請，客戶只要資信狀況好，不會(huì)被拒。上述政策仍然屬于在“新國十條”范圍內(nèi)的變動(dòng)，投資者容易聯(lián)想到房貸政策松動(dòng)是否能夠蔓延到全國，從而改變房地產(chǎn)調(diào)控政策走向。但是，從目前房價(jià)堅(jiān)挺的現(xiàn)狀看，全面放松可能性仍然較小，在一線城市房價(jià)沒有顯著下跌之前，難言政策松動(dòng)。