上周滬深兩市再度破位下行，隨著農(nóng)行IPO定價的明朗，市場維穩(wěn)氣氛有所減弱，股指也在權(quán)重股和中小盤股的雙雙暴跌下?lián)羝屏艘粋�多月以來的調(diào)整平臺，市場再現(xiàn)恐慌式下跌，下半周在銀行等權(quán)重板塊表現(xiàn)相對穩(wěn)定的背景下，創(chuàng)業(yè)板和中小板個股的大幅補(bǔ)跌更是極大挫傷了市場的做多熱情，雖然周五在地產(chǎn)股的強(qiáng)勢帶領(lǐng)下股指最終翻紅，但是市場仍然處于弱勢。熱點板塊方面，前期強(qiáng)勢板塊如醫(yī)藥、創(chuàng)業(yè)板、中小板繼續(xù)大幅下跌，部分個股跌幅更是高達(dá)20%以上，而銀行、地產(chǎn)、電力等權(quán)重板塊表現(xiàn)則相對穩(wěn)定。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱

　　上周四6月份PMI數(shù)據(jù)如期公布，達(dá)到52.1%，比上月回落1.8個百分點。雖然仍處于50%臨界線上方，但是繼5月份下滑之后，PMI數(shù)據(jù)再次下滑表明宏觀經(jīng)濟(jì)正處于平穩(wěn)化的過程之中。而從分項指數(shù)來看，除了產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升以外，生產(chǎn)指數(shù)和新增訂單指數(shù)等均出現(xiàn)下滑，宏觀經(jīng)濟(jì)中的供需矛盾已經(jīng)有所顯現(xiàn)。我們認(rèn)為隨著世界經(jīng)濟(jì)的收縮以及國家對房地產(chǎn)市場以及落后產(chǎn)能調(diào)控作用在下半年的逐步顯現(xiàn)，需求端形勢較為嚴(yán)峻，而前期各個行業(yè)的盲目產(chǎn)能擴(kuò)張也使得供應(yīng)端面臨較大的壓力，因此未來這種宏觀經(jīng)濟(jì)的供需矛盾將更為突出，這將對宏觀經(jīng)濟(jì)下半年運(yùn)行產(chǎn)生不利影響。

　　產(chǎn)業(yè)資本增持PK瘋狂融資

　　在大盤持續(xù)暴跌的過程之中，中國南車、三一重工、精工鋼構(gòu)等產(chǎn)業(yè)資本紛紛出手救市，這無疑為疲弱的市場注入了一針強(qiáng)心劑。此次產(chǎn)業(yè)資本增持不同于之前，一方面增持公司后續(xù)并沒有增發(fā)計劃，增持并不是為了維護(hù)增發(fā)，另一方面增持比例較大，增持價格較高，如中國南車計劃累計增持比例不超過本公司已發(fā)行總股份的2%，三一重工計劃以不高于20元價格增持比例不超過本公司已發(fā)行總股份的1%，溢價二級市場股價10%。但是在部分產(chǎn)業(yè)資本出手增持的同時，其他產(chǎn)業(yè)資本減持仍在延續(xù)，同時IPO、再融資以較快程度推進(jìn)也使得后市資金面壓力仍然較大。

　　投資策略和熱點板塊

　　農(nóng)行IPO價格的最終確定成為壓垮整個市場的最后一根稻草，而IPO再融資的快速發(fā)行、外圍市場的大幅波動也加劇了市場的恐慌氣氛，短期來看雖然政策面有轉(zhuǎn)暖趨勢，但是經(jīng)濟(jì)、資金面等不利因素仍然存在，在此前提下市場難以產(chǎn)生大規(guī)模的行情，更多的是結(jié)構(gòu)性超跌后的反彈機(jī)會。在操作上，由于股指仍處于中線下跌趨勢之中，投資者需要將資金安全列為第一要務(wù)，倉位較輕的投資者可以用小部分倉位參與熱點板塊的炒作，而倉位較重的投資者仍需堅持反彈減倉的操作策略。熱點板塊方面，可以逢低適當(dāng)關(guān)注控股股東計劃在二次市場大規(guī)模增持的個股，以及中報業(yè)績有望大幅預(yù)增的個股。東吳證券研究所 江帆 朱浩珉