中新網(wǎng)10月27日電 《中國證券報(bào)》今日載文指出，作為今年全球最大的IPO，集資79.8億美元的建行今日在港上市，無論對香港市場還是全球資本市場來說都是一件大事。建行上市之后，依然有三大“懸念”待解。
會否行使超額配售權(quán)
建行以1.9-2.4港元價(jià)格向全球發(fā)售264.86億股H股，占擴(kuò)大后股本的12%，原定5%在港面向散戶公開發(fā)售，95%國際配售。招股結(jié)果顯示，香港公開發(fā)售部分共獲得26.8萬份有效申請，實(shí)現(xiàn)42倍超額認(rèn)購；國際配售部分則接到超過600億美元定單，認(rèn)購倍數(shù)超過10倍。由于超額認(rèn)購倍數(shù)已經(jīng)初步觸發(fā)回?fù)軝C(jī)制，最終公開發(fā)售部分由原定的5%增至7.5%。
10月20日，建行宣布發(fā)行價(jià)確定為每股2.35港元，距發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限2.4港元僅0.05港元之差。按照發(fā)行價(jià)計(jì)算，建行共籌資622億港元，折合79.8億美元(以1比7.8比率換算)。這一數(shù)字意味著建行將擁有若干光環(huán)：香港市場集資金額最高；中國企業(yè)上市集資金額最高；世界排行第八大規(guī)模的上市集資活動(dòng)；自1998年日本NTT公司上市以來亞洲最大的上市集資活動(dòng)；自美國卡夫食品2001年上市以來全球最大的上市集資活動(dòng)。
然而，建行79.8億美元的集資規(guī)模尚未計(jì)及授予保薦人的15%超額配售權(quán)。若建行上市后保薦人行使超額配售權(quán)，建行籌資規(guī)模將達(dá)到91.8億美元，在全球十大新股集資活動(dòng)中將超越分別排在第六和第七的美國卡夫食品和瑞典電訊的86.8億美元和86.4億美元，位居第六。
能否被納入恒生指數(shù)
建行此次上市，投資者買到的股份仍是H股。然而，和以往不同的是，建行這次是以H股全流通方式上市，包括發(fā)起人在內(nèi)的所有股東所持股份均可在香港市場流通。招股說明書顯示，全球發(fā)售完成后，包括匯金公司、中國建投、上海寶鋼、國家電網(wǎng)和長江電力在內(nèi)的5家發(fā)起人將持有1668.42億股建行H股，占總股本的75.59%。
首家全流通H股公司也就意味著較以往的H股公司市值要高得多。按照發(fā)行價(jià)計(jì)算，建行發(fā)行在外的2207.16億股份總值5186.83億港元，這一市值在香港市場上僅次于匯豐控股(0005.HK)和中國移動(dòng)(0941.HK)。既然市值如此之大，那么建行會被納入恒生指數(shù)和國企指數(shù)嗎？
對于前者，恒指服務(wù)公司仍在猶豫。該公司董事總經(jīng)理關(guān)永盛10月10日表示，將咨詢指數(shù)顧問委員會意見，評估股改及全流通上市對指數(shù)編算和成份股挑選可能產(chǎn)生的影響，到時(shí)再作決定。港交所主席李業(yè)廣昨日則表示，港交所將與恒指服務(wù)公司商討，研究是否擴(kuò)大恒指成份股，或設(shè)立新指數(shù)同時(shí)納入H股及藍(lán)籌股。
對于后者，在表面上雖然沒有疑問，但建行究竟以何種方式納入仍難定論。國企指數(shù)是以H股市值來計(jì)算成份股權(quán)重，建行H股市值是中石油的3倍，若按一般方式計(jì)入，將占到指數(shù)的43%，使銀行股和能源股占到國企指數(shù)的50%和16%；若計(jì)入保險(xiǎn)股，金融類股份對國企指數(shù)的影響更是無與倫比。對此，瑞銀中國研究部聯(lián)席主管何顯鴻表示，或許可以采用指數(shù)最高比重限制，或可以全面改作公眾流通量來計(jì)算權(quán)重，恰如MSCI的計(jì)算方式。
如此看來，與成為國企指數(shù)成份股相比，建行要成為恒指成份股顯然存在更多懸念。
會否像交行一樣受到追捧
港股投資者對交行(3328.HK)上市后的火熱場景記憶猶新。交行發(fā)行價(jià)為每股2.50港元，6月23日上市首日上漲13%收報(bào)2.825港元，隨后一路上行至最高價(jià)3.55港元，后來雖略有回落仍穩(wěn)守在3.175港元左右，較發(fā)行價(jià)高27%。
建行上市后會像交行一樣受到市場追捧嗎？市場人士雖不下定論，但顯然不是很樂觀。不樂觀的原因有幾方面。首先，建行的暗盤價(jià)只有2.35-2.375港元，較發(fā)行價(jià)2.35港元僅高1%，而交行上市前一日暗盤價(jià)高達(dá)2.9港元。其次，由于新華富時(shí)中國25指數(shù)將在28日將建行納入，港交所宣布當(dāng)日起建行可被沽空。第三，港股大市氣氛不佳，在加息陰影、禽流感的沖擊下，港股近來疲弱不振，建行究竟是成為港股的強(qiáng)心針還是為其萎靡所感染尚難判斷。
當(dāng)然，建行股價(jià)也有若干利好支撐，其中機(jī)構(gòu)配售9倍超額認(rèn)購就是其中的一個(gè)。對于建行這樣的大盤股來說，機(jī)構(gòu)的態(tài)度顯然會左右股價(jià)走向。而機(jī)構(gòu)的態(tài)度在一定程度上又取決于建行在被納入新華富時(shí)中國25指數(shù)之后，能否被納入MSCI指數(shù)、恒生國企指數(shù)乃至恒生指數(shù)。從這個(gè)角度來看，上述三大猜想無疑是“三位一體”的。(黃立鋒 王妮娜)
