中新網(wǎng)3月30日電 《北京晨報(bào)》今日載文稱,國內(nèi)股市無疑已經(jīng)陷入了近六年來最為低迷的時(shí)期。到昨天,股市連續(xù)五個(gè)交易日跌破1200點(diǎn),不但刷新了2月1日創(chuàng)下的新低,甚至在昨天收盤時(shí)也沒能保住1200點(diǎn)。分析股市近來下跌的原因,一個(gè)現(xiàn)象不得不關(guān)注,即從“兩會(huì)”上確定今年要“堅(jiān)持加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控”到隨后鐵礦石漲價(jià),再到央行出臺(tái)政策抑制房地產(chǎn)過熱,種種跡象都表明,系列宏觀調(diào)控措施又將出臺(tái),而股市恰在此時(shí)走上了下跌之路。
扭轉(zhuǎn)去年股市走向
去年的股市走出了先漲后跌的行情,從時(shí)間上看,4月9日是去年股市行情的分水嶺,之前上漲,之后下跌。4月9日之所以成為轉(zhuǎn)折點(diǎn),原因在于當(dāng)天國務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議分析一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì),決定進(jìn)行宏觀調(diào)控。會(huì)議之前,市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)普遍持樂觀態(tài)度。會(huì)議之后,央行立刻再次提高了商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率,國家相關(guān)部門的宏觀調(diào)控舉措也相繼出臺(tái)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,系列宏觀調(diào)控措施的出臺(tái),令投資者對(duì)股市的預(yù)期發(fā)生了重大變化,由于準(zhǔn)備不足,因此在應(yīng)對(duì)手段上迅速選擇了“清倉”這樣一邊倒的運(yùn)作模式,導(dǎo)致股市迅速回落。市場(chǎng)逐漸意識(shí)到,宏觀調(diào)控已經(jīng)成為影響股市的一個(gè)重要因素。
今年調(diào)控力度加劇
今年以來的種種跡象表明,宏觀調(diào)控的力度仍將會(huì)加強(qiáng)。一方面,中國經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)象越來越多。鐵礦石、原油等原材料價(jià)格上漲,1至2月的中國工業(yè)增加值比去年同期增加16.9%,顯示中國經(jīng)濟(jì)仍然處在高速增長(zhǎng)的狀態(tài)中。另一方面,國家宏觀調(diào)控的措施也在陸續(xù)推出。先是在3月初的“兩會(huì)”上,“堅(jiān)持加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控”寫進(jìn)了政府工作報(bào)告;隨后,央行決定,從3月17日起,調(diào)整商業(yè)銀行自營(yíng)性個(gè)人住房貸款政策,以抑制部分地區(qū)過度膨脹的房地產(chǎn)泡沫。根據(jù)該項(xiàng)政策,個(gè)人住房貸款利率將不再實(shí)行現(xiàn)行優(yōu)惠利率,而恢復(fù)到同期貸款利率水平,實(shí)行下限管理。
住房信貸政策的調(diào)整對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大的影響,不但房地產(chǎn)類個(gè)股普遍出現(xiàn)調(diào)整,更為重要的是,市場(chǎng)形成了管理層將加大宏觀調(diào)控力度的政策預(yù)期,從而使得投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者在操作上更趨謹(jǐn)慎。事實(shí)上,多家券商的分析報(bào)告都認(rèn)為,對(duì)于抑制房地產(chǎn)泡沫,提高房貸利率的下限所能起到的效果可能有限,但他們也因此作出了“央行很可能推出后續(xù)手段”的判斷,這就意味著其他宏觀調(diào)控手段將陸續(xù)出臺(tái)。
調(diào)控影響投資者信心
業(yè)內(nèi)人士指出,宏觀調(diào)控在三個(gè)方面影響著股市:
一是會(huì)對(duì)投資者的信心有明顯動(dòng)搖。由于對(duì)宏觀調(diào)控的性質(zhì)把握不清,會(huì)造成人們對(duì)宏觀調(diào)控效果存在過多的疑慮,主要是擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將出現(xiàn)大幅回落。
二是宏觀調(diào)控在客觀上會(huì)造成社會(huì)資金收緊。資金供給的減少,對(duì)依賴于短期資金運(yùn)作的中國股市必然產(chǎn)生壓力。
三是受宏觀調(diào)控影響的行業(yè)將會(huì)受到?jīng)_擊。今年受宏觀調(diào)控影響最大的行業(yè)主要是房地產(chǎn)行業(yè),與其相關(guān)的鋼材、水泥等行業(yè)也在其中,市場(chǎng)會(huì)因預(yù)期這些行業(yè)的業(yè)績(jī)下降而減持此類股票,因而造成股價(jià)的下跌。
加息預(yù)期阻礙股市上漲
今年將加劇的宏觀調(diào)控對(duì)市場(chǎng)仍將顯現(xiàn)負(fù)面作用,這是諸多分析人士的看法。
海通證券的研究報(bào)告認(rèn)為,宏觀調(diào)控對(duì)今年資本市場(chǎng)的影響不可小視。該份報(bào)告預(yù)計(jì),貨幣政策將在今年的宏觀調(diào)控中擔(dān)當(dāng)主角,而這意味著整個(gè)社會(huì)資金面總體上偏緊,尤其是人民幣利率、存款準(zhǔn)備金率均可能上升。另外,受國內(nèi)外眾多因素的影響,今年物價(jià)上漲壓力仍然比較大,其中主要是來自上游產(chǎn)品價(jià)格上漲的壓力。物價(jià)上漲將對(duì)部分上市公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生比較大的負(fù)面影響,尤其是原材料價(jià)格上漲,將導(dǎo)致制造業(yè)面臨前所未有的壓力。
而對(duì)加息的預(yù)期是目前股市上漲面臨的最大壓力。
中信證券的研究報(bào)告稱,上次加息之后,中國的基準(zhǔn)利率水平仍然很低,因此在中國的基準(zhǔn)利率或存款準(zhǔn)備金率處于隨時(shí)可能上調(diào)的狀態(tài)下,需要的只是時(shí)機(jī)而已。
加息對(duì)股市的影響十分不利。當(dāng)利率提高以后,一方面會(huì)吸引居民增加存款,減少對(duì)股票的投資,從而減少股票市場(chǎng)資金供應(yīng)量,引起股票價(jià)格下跌;另一方面公司貸款成本會(huì)相應(yīng)提高,這會(huì)影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),進(jìn)而對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生連鎖作用而影響到股票價(jià)格,導(dǎo)致股票價(jià)格下降。
不論如何,股市消化宏觀調(diào)控帶來的影響還需要一段時(shí)間。(王莉)