中新網(wǎng)3月16日電 國資委研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部部長,北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心博士后研究員趙曉今日在《中國證券報(bào)》上載文指出,2005年宏觀經(jīng)濟(jì)政策大好趨勢(shì)已出現(xiàn)微妙變化,宏觀調(diào)控要警惕過猶不及,斷送增長周期。
大好趨勢(shì)已出現(xiàn)微妙變化
文章指出,宏觀調(diào)控的原因,在一定程度上是因?yàn)槊弘娪瓦\(yùn)已經(jīng)全面緊張,并且有許多過熱跡象,如投資居高不下,GDP進(jìn)入兩位數(shù)增長,物價(jià)也迅速攀升,及日益嚴(yán)重的外匯投機(jī)等。顯然,調(diào)控經(jīng)濟(jì)體中多余的火氣是有必要的。但另一方面,總需求盡管擴(kuò)張較快,也仍在總供給可滿足的范圍之內(nèi),總需求的擴(kuò)張可以說并未大大超出供給能力。最終表現(xiàn)在物價(jià)上,便是物價(jià)上升實(shí)際上始終在正常范圍之內(nèi),以CPI漲幅計(jì)的4%上下的通貨膨脹在中國仍是一個(gè)可接受的物價(jià)水平。
面對(duì)上述復(fù)雜情況,宏觀調(diào)控應(yīng)審時(shí)度勢(shì)、順勢(shì)而為,避免一味的猛打猛沖,以免消了火氣而熄了發(fā)動(dòng)機(jī)。這大概就是為什么行政性宏觀調(diào)控過后,政府很快調(diào)整了調(diào)控力度,并適時(shí)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)型調(diào)控的理由所在。
文章同時(shí)指出,需要注意的是,猛烈的宏觀調(diào)控已經(jīng)取得明顯效果,尤其是信貸收縮、土地限制,再加上銀監(jiān)會(huì)所向披靡的“窗口指導(dǎo)”,致使這一輪黃金增長的大好趨勢(shì)已經(jīng)在一定程度上出現(xiàn)微妙變化。
早在2004年7月14日,來自江蘇省有關(guān)部門的消息就顯示:從4月份開始的固定資產(chǎn)項(xiàng)目清理中,千余固定資產(chǎn)項(xiàng)目被列入“停緩建項(xiàng)目”黑名單,另有更多的“續(xù)建項(xiàng)目”正在審批路上徘徊,涉及銀行貸款逾16億元之多,其他續(xù)建項(xiàng)目則高達(dá)幾百億。一季度,江蘇平均每月新增貸款300多億元,而4月份驟降為158.99億元,5月更探至54.59億元的低谷。2003年,江蘇省貸款年增長率接近30%,2004年4、5月份,新增貸款年增長率已猛然低至12%左右。
局部地區(qū)如此自由落體式的跳水之勢(shì),如今亦在一定程度上由宏觀數(shù)據(jù)所應(yīng)證。如,2004年中國經(jīng)濟(jì)增長速度呈現(xiàn)出“前高后低”的特點(diǎn),前三季度GDP分別增長9.8%、9.6%和9.1%。投資增長從3月份的47.8%足足降到11月份的28.9%,按此速度降下去,投資驅(qū)動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長很快就會(huì)無影無蹤。
而從貸款及貨幣供應(yīng)量的下降來看,形勢(shì)甚至更不容樂觀。據(jù)消息,2004年新增貸款的數(shù)量為2.2萬億人民幣,不僅大大低于2004年貸款增長2.6萬億的計(jì)劃目標(biāo),也大大低于2003年3萬億的實(shí)際人民幣貸款增加值,貸款的劇降導(dǎo)致了貨幣供應(yīng)量增幅的回落。數(shù)據(jù)顯示,以M2為代表的貨幣供應(yīng)量的增長僅為14.5%,較年初計(jì)劃目標(biāo)17%相差2.5個(gè)百分點(diǎn)。很清楚,2004年的貨幣供應(yīng)量無論是從增長率的角度來看,還是從新增貸款的數(shù)量來看,都是一個(gè)偏緊的局面,無論是固定資產(chǎn)投資還是企業(yè)正常運(yùn)營肯定已受到影響。全年經(jīng)濟(jì)增長雖然還在一個(gè)較高的水平上,但從趨勢(shì)來看,已是日益乏力了。
緊縮的貨幣政策在一定程度上應(yīng)調(diào)整
文章稱,事實(shí)上,在宏觀調(diào)控的大力作用下,原來對(duì)于通貨膨脹的擔(dān)心已越來越成為多余。不僅如此,可能出現(xiàn)的一種悲觀前景就是:如果2004年在名義上“雙穩(wěn)健”的旗幟下,實(shí)際上貫徹嚴(yán)厲的限制貸款的政策,甚至像一些人所建議的那樣繼續(xù)升息,那么,無需多長時(shí)間,中國的情況就將急轉(zhuǎn)直下,物價(jià)增長會(huì)戲劇性地由正轉(zhuǎn)負(fù),經(jīng)濟(jì)增長會(huì)忽然由熱轉(zhuǎn)冷,宏觀調(diào)控也將不得不從防范通脹轉(zhuǎn)而變成防止通縮了。
這一故事曾經(jīng)在1996、1997年的宏觀調(diào)控中出現(xiàn)過。1996年,中國的CPI尚在6%的高位,然而不到一年,在1997年10月份物價(jià)即已轉(zhuǎn)負(fù),中國由此失去了一波增長行情。當(dāng)前一方面是宏觀指標(biāo)的滑落,另一方面是高揚(yáng)的“雙穩(wěn)健”旗幟,一如1996年的情形,人們難免要問:美好的2005會(huì)不會(huì)成為新的1997?
從許多跡象看,這樣的擔(dān)憂不無道理。例如,2004年戲劇性的加息現(xiàn)在看來效果在走向反面,即使得緊縮更加過度、價(jià)格走低的風(fēng)險(xiǎn)更加顯露。事實(shí)上,2004年10月份CPI較上月的環(huán)比指數(shù)增長已經(jīng)變負(fù),到11月份已達(dá)至0.5%的令人暈眩的水平。顯然,照此趨勢(shì),不足一年,一切將面目全非,總需求緊縮過度從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長的大好局面發(fā)生逆轉(zhuǎn)的危險(xiǎn)就有可能出現(xiàn)。
更大的危險(xiǎn)在于既定政策和人的認(rèn)識(shí)?梢钥隙ǖ氖牵2005年中,如果真的將“雙穩(wěn)健”政策進(jìn)行到底,則危險(xiǎn)將進(jìn)一步加劇。近期,“雙穩(wěn)健”旗幟亮出后,發(fā)改委負(fù)責(zé)人再度強(qiáng)調(diào)“宏觀調(diào)控仍在關(guān)鍵期”,從而給市場(chǎng)送去了“繼續(xù)緊縮”的寒冷信號(hào);再比如,市場(chǎng)顯示,央行進(jìn)入2005年仍在馬不停蹄地進(jìn)行票據(jù)的正回購,第一周內(nèi)凈回收貨幣380億人民幣,比上周增加80億,這可以說與當(dāng)前的貨幣形勢(shì)也是相悖的;如果再考慮到外部環(huán)境的變動(dòng),如人民幣升值的壓力隨著美元利息上調(diào)的趨勢(shì)已經(jīng)減弱,投機(jī)性貨幣有可能減少并且撤出,從而被動(dòng)性地減少貨幣供應(yīng),則形勢(shì)的急轉(zhuǎn)直下已經(jīng)在醞釀之中。
文章指出,宏觀調(diào)控成功的秘訣在于要走在市場(chǎng)前頭,并且力度拿捏得恰到好處;谏鲜龇治觯暧^政策調(diào)控不僅有必要從行政型調(diào)控轉(zhuǎn)向經(jīng)典的參數(shù)調(diào)控,并且要撥轉(zhuǎn)馬頭,適度放松銀根和土地控制,才有可能保障經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)性和穩(wěn)定性,確保中國千載難逢的“發(fā)展關(guān)鍵期”不至斷送,而能夠延續(xù)到至少2008年。
中國宏觀調(diào)控的歷史經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是,緊縮往往過頭,回過頭來發(fā)現(xiàn)治理通縮遠(yuǎn)難于治理通脹。治理通貨膨脹,只要關(guān)掉貨幣的總龍頭就行了,而治理通貨緊縮則不僅需要打開總龍頭,還需要每一個(gè)小的小龍頭也都打開。這也就是為什么全世界很少有治理通縮成功經(jīng)驗(yàn)的原因了。羅斯福并沒有能夠制服通貨緊縮,中國前幾年也沒有能夠完全制服通貨緊縮,只是許多內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)動(dòng)力的綜合作用,才鬼使神差地變換了大局。而當(dāng)前,宏觀調(diào)控要格外警惕的就是,千萬不要由我們的雙手?jǐn)嗨土诉@一來之不易的增長大勢(shì)!