中新社北京八月十二日電(記者趙江濤)據(jù)中國(guó)人民銀行近日公布的報(bào)告顯示，中國(guó)企業(yè)直接融資比重大幅下降，依靠銀行貸款融資比重增大。這一現(xiàn)象引起此間輿論的廣泛關(guān)注，有關(guān)人士擔(dān)心，目前企業(yè)過(guò)分依賴貸款，加大了銀行信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，容易形成新的不良資產(chǎn)，甚至可能破壞貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)總水平變動(dòng)之間的關(guān)系，引發(fā)潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)報(bào)告，今年上半年，國(guó)內(nèi)非金融企業(yè)部門(mén)貸款、國(guó)債、企業(yè)債、股票融資四項(xiàng)與去年同期相比，貸款比重上升八點(diǎn)八個(gè)百分點(diǎn)，其他三項(xiàng)分別下降六點(diǎn)一、零點(diǎn)四和二點(diǎn)三個(gè)百分點(diǎn)。從統(tǒng)計(jì)的整體情況看，上半年企業(yè)的股票融資額同比減少六十七億元人民幣，降幅為百分之十六點(diǎn)一，企業(yè)債僅發(fā)行六十五億元人民幣。
此間《中華工商時(shí)報(bào)》的文章認(rèn)為，直接融資大幅下降主要是因?yàn)榻鼛啄陙?lái)股票市場(chǎng)持續(xù)低迷、企業(yè)債券市場(chǎng)嚴(yán)重萎縮，這導(dǎo)致企業(yè)融資絕大部分都是靠銀行貸款。而企業(yè)融資渠道相對(duì)其資金需求越來(lái)越單一，不得不高度依賴貸款，這勢(shì)必造成金融市場(chǎng)格局的進(jìn)一步扭曲。文章中指出，這一現(xiàn)象應(yīng)引起高度重視，除了可能引發(fā)潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之外，還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)自身利息負(fù)擔(dān)加重，資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)提高，不利于建成規(guī)范的管理體系和治理結(jié)構(gòu)，難以對(duì)企業(yè)形成約束和激勵(lì)。
中國(guó)社科院金融研究中心主任、經(jīng)濟(jì)學(xué)家李揚(yáng)教授在接受此間媒體采訪時(shí)指出，企業(yè)直接融資和間接融資的比重這兩年有所改變，直接融資占融資整體的比重下降了。一般認(rèn)為，全社會(huì)的當(dāng)年融資量的主體部分有四類(lèi)：股權(quán)融資、企業(yè)債券、國(guó)債、貸款。直接融資即股權(quán)融資在二000年時(shí)達(dá)到了最高峰，比重占到了百分之十二點(diǎn)六，之后就有了很大的降幅，去年就只有百分之四點(diǎn)七。
去年的基本情況是：國(guó)債比例相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)債略有增加，股權(quán)大幅減少，只有貸款大規(guī)模擴(kuò)張。李揚(yáng)認(rèn)為，這是一個(gè)與正常發(fā)展趨勢(shì)相逆的現(xiàn)象，直接融資是從無(wú)到有、從少到多，比重已占到了百分之十二點(diǎn)六，正常情況下這個(gè)比例應(yīng)該是往上走的。
《南方日?qǐng)?bào)》載文指出，中國(guó)由于長(zhǎng)期以來(lái)只發(fā)展間接融資，直接融資的發(fā)展比較晚，因此現(xiàn)在間接融資仍然在融資格局中處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，一個(gè)比較合理的格局應(yīng)該是直接融資和間接融資相對(duì)平衡，協(xié)調(diào)發(fā)展。
該報(bào)的文章認(rèn)為，發(fā)展直接融資的條件不佳，也是一個(gè)不可回避的問(wèn)題。以股票市場(chǎng)而言，今年上半年融資金額同比減少百分之十六以上，主要原因不外乎三個(gè)：一是市場(chǎng)對(duì)股票的需求不旺，二是市場(chǎng)走勢(shì)不佳，三是不少直接融資的上市公司，業(yè)績(jī)并不理想。系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的疊加，令人對(duì)股市望而生畏。但解決直接融資比重下降問(wèn)題絕對(duì)不能采取簡(jiǎn)單的加快擴(kuò)容的方法，直接融資減少不是表面上的供應(yīng)不足，而是內(nèi)在的缺乏需求，在深層次上是投資風(fēng)險(xiǎn)太大，如果不是從本質(zhì)上找出原因，匆忙加快擴(kuò)容，那么最終只能產(chǎn)生與愿望相反的結(jié)果。完
