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　　各大運(yùn)營(yíng)商加快了整合資源力度，意圖在3G發(fā)牌時(shí)能順利地展開(kāi)全業(yè)務(wù)的3G競(jìng)爭(zhēng)。近日，中國(guó)聯(lián)通公布了向母公司收購(gòu)64.3億元業(yè)務(wù)及資產(chǎn)計(jì)劃，南方21省和天津的固網(wǎng)業(yè)務(wù)將正式納入上市公司，新聯(lián)通朝著整體上市又邁進(jìn)了關(guān)鍵一步。

　　在中國(guó)電信開(kāi)啟“天翼”移動(dòng)業(yè)務(wù)之時(shí)，聯(lián)通此舉意味著其力圖在固移融合上形成與中國(guó)電信分庭抗禮之勢(shì)。然而A股市場(chǎng)和中國(guó)香港市場(chǎng)反應(yīng)不一，業(yè)內(nèi)人士指出，如果聯(lián)通能加快全公司的整合力度，其對(duì)資本市場(chǎng)的刺激可能比收購(gòu)固網(wǎng)業(yè)務(wù)更大。

　　收購(gòu)網(wǎng)通固網(wǎng)，聯(lián)通全面轉(zhuǎn)型

　　聯(lián)通對(duì)原中國(guó)網(wǎng)通固網(wǎng)業(yè)務(wù)的收購(gòu)，將電信重組推向深入。工信部副部長(zhǎng)奚國(guó)華曾指出，在電信重組完成之后，3G將會(huì)發(fā)牌。在目前的電信重組中，惟一還沒(méi)有真正完成的就是聯(lián)通對(duì)原中國(guó)網(wǎng)通的固網(wǎng)業(yè)務(wù)收購(gòu)。不過(guò)，重組也即將收官。

　　中國(guó)聯(lián)通日前公布向母公司收購(gòu)64.3億元業(yè)務(wù)及資產(chǎn)計(jì)劃，南方21省和天津的固網(wǎng)業(yè)務(wù)將正式納入上市公司。據(jù)了解，固網(wǎng)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)被裝進(jìn)聯(lián)通新時(shí)空內(nèi)，中國(guó)聯(lián)通將正式完成向綜合電信運(yùn)營(yíng)商的轉(zhuǎn)變。

　　“收購(gòu)?fù)瓿珊�，上市公司的收入�?guī)模擴(kuò)大10%，利潤(rùn)將增加2%左右。”對(duì)于此次收購(gòu)的南方21省業(yè)務(wù)，聯(lián)通內(nèi)部人士表示，未來(lái)幾年收入有望保持15%—20%的增速，明后兩年將能實(shí)現(xiàn)盈利。去年網(wǎng)通南方21省主營(yíng)收入達(dá)104.05億元，凈虧26.1億元，雖然今年部分業(yè)務(wù)將扭虧，但天相投資仍預(yù)計(jì)該部分業(yè)務(wù)注入后，將減少全年凈利潤(rùn)。

　　中國(guó)聯(lián)通同時(shí)披露，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)網(wǎng)通宣布合并后，已經(jīng)開(kāi)始全面推進(jìn)合并后業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)、人員和組織機(jī)構(gòu)的整合工作，目前已基本完成總部及省級(jí)分公司層面的人員和機(jī)構(gòu)整合。業(yè)內(nèi)人士表示，無(wú)論南方固網(wǎng)業(yè)務(wù)虧損與否，聯(lián)通早整合是必須的，不然聯(lián)通將會(huì)在全業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的起點(diǎn)上落后。

　　開(kāi)拓南方市場(chǎng)，投行不看好

　　中國(guó)聯(lián)通此番收購(gòu)原網(wǎng)通南方虧損的固網(wǎng)業(yè)務(wù)，并計(jì)劃注入上市的紅籌股，表明了中國(guó)聯(lián)通對(duì)拓展全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力的信心，也意味著中國(guó)聯(lián)通對(duì)短期內(nèi)在南方推進(jìn)全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)給予很高的預(yù)期。然而，中國(guó)聯(lián)通和各大投行卻表現(xiàn)出了不同的態(tài)度。

　　中國(guó)聯(lián)通稱，此次收購(gòu)若完成，可以使公司進(jìn)一步增強(qiáng)在中國(guó)南方的固網(wǎng)業(yè)務(wù)，特別是寬帶業(yè)務(wù)，并進(jìn)一步加強(qiáng)其通過(guò)固網(wǎng)和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)提供綜合語(yǔ)音和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的能力。同時(shí)，此次交易將有利于擴(kuò)大規(guī)模、豐富資源及籌備推出3G業(yè)務(wù)，另可顯著減少關(guān)聯(lián)交易。

　　國(guó)金證券分析師陳運(yùn)紅表示，由于網(wǎng)通南方業(yè)務(wù)原本就比較弱，注入到上市公司短期內(nèi)對(duì)中國(guó)聯(lián)通的業(yè)績(jī)提振有限，并且南方資產(chǎn)和人員注入到上市公司也會(huì)加大新聯(lián)通的整合難度，“原網(wǎng)通南方資產(chǎn)量不大，但是其下屬的員工不少，不利于上市公司成本控制。”

　　花旗發(fā)表研究報(bào)告，聯(lián)通此次收購(gòu)固網(wǎng)業(yè)務(wù)所帶來(lái)的影響有限；高盛也表示，中國(guó)聯(lián)通以64.3億人民幣購(gòu)母公司電信業(yè)務(wù)資產(chǎn)，僅造成輕微而短暫影響，對(duì)股價(jià)不會(huì)有實(shí)質(zhì)支持作用。估計(jì)新業(yè)務(wù)收入只相當(dāng)于聯(lián)通和網(wǎng)通合并前上半年收入的10%、盈利為調(diào)整前上半年盈利的3%，短期影響輕微。

　　快馬整合，聯(lián)通寄望3G時(shí)代

　　雖然進(jìn)軍南方市場(chǎng)可能并不像中國(guó)聯(lián)通預(yù)料中的那么順利，但是投行對(duì)未來(lái)五年中國(guó)聯(lián)通面臨的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇很樂(lè)觀。

　　目前，中國(guó)聯(lián)通無(wú)論從規(guī)模還是收益來(lái)看，是三家運(yùn)營(yíng)商中最弱的一家，也是惟一沒(méi)有進(jìn)入財(cái)富500強(qiáng)的中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商。但是，目前進(jìn)行的“行業(yè)重組、3G發(fā)牌”中，中國(guó)聯(lián)通無(wú)疑是最大受益者。從3G競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，中國(guó)聯(lián)通即將經(jīng)營(yíng)的WCDMA業(yè)務(wù)成熟度較好，產(chǎn)業(yè)鏈也較為完善，同時(shí)，從打造均衡的電信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，中國(guó)聯(lián)通可能是受政策扶持最大的一家，尤其是在非對(duì)稱管制和號(hào)碼攜帶上，這將對(duì)其提高市場(chǎng)份額、改善用戶結(jié)構(gòu)，最終帶動(dòng)收入利潤(rùn)增速上升帶來(lái)巨大利好。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，3G時(shí)代和政策給了中國(guó)聯(lián)通“后發(fā)制人”的機(jī)會(huì)，但目前對(duì)中國(guó)聯(lián)通最重要的是加快整合力度，盡快完成向全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變。

　　中國(guó)聯(lián)通已經(jīng)展示出了在3G時(shí)代提升競(jìng)爭(zhēng)力的“野心”，據(jù)《通信世界》報(bào)道，中國(guó)聯(lián)通在網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化與建設(shè)方面將采用2G／3G共享核心網(wǎng)，并采用2G與3G混合組網(wǎng)以靈活實(shí)現(xiàn)2G／3G互相操作。這將保證現(xiàn)有2G用戶只需在終端設(shè)備制式支持下，無(wú)需換卡換號(hào)即可享受3G服務(wù)。這種建網(wǎng)設(shè)計(jì)將能最大限度地增加聯(lián)通WCDMA網(wǎng)絡(luò)吸引力，打破原有運(yùn)營(yíng)商一家獨(dú)大的壟斷局面，極大地方便用戶平滑升級(jí)過(guò)渡至3G網(wǎng)絡(luò)。 ( 席大偉)