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　　2008年的并購(gòu)市場(chǎng)，本土資本市場(chǎng)力量仍占主導(dǎo)地位，其中IT業(yè)成為一大亮點(diǎn)。今年，IT企業(yè)并購(gòu)時(shí)機(jī)更成熟，但是，危機(jī)中的并購(gòu)，應(yīng)當(dāng)比平常更為謹(jǐn)慎。

　　2008年，全球資本市場(chǎng)整體陷入低迷，投融資環(huán)境大不如前。即便如此，資本市場(chǎng)上的一系列并購(gòu)事件引發(fā)廣泛關(guān)注。在2008年的并購(gòu)大潮中，本土資本市場(chǎng)力量仍占主導(dǎo)地位，其中IT業(yè)表現(xiàn)搶眼。十大并購(gòu)事件中IT業(yè)獨(dú)占三起，包括：中國(guó)電信業(yè)重組，盈科拓展、中國(guó)網(wǎng)通全面私有化電訊盈科以及新浪收購(gòu)分眾戶(hù)外數(shù)字媒體。

　　“中國(guó)十大并購(gòu)”評(píng)選活動(dòng)日前在京揭曉。“2008中國(guó)十大并購(gòu)事件”包括：中國(guó)鋁業(yè)聯(lián)手美國(guó)鋁業(yè)入股力拓，中國(guó)鋼鐵業(yè)并購(gòu)重組，中國(guó)電信業(yè)重組，平安收購(gòu)富通導(dǎo)致巨虧，中石化成功競(jìng)購(gòu)加拿大石油公司，三元并購(gòu)三鹿，盈科拓展、中國(guó)網(wǎng)通全面私有化電訊盈科，鵬潤(rùn)系并購(gòu)事件，《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》頒布，新浪收購(gòu)分眾戶(hù)外數(shù)字媒體。

　　中國(guó)并購(gòu)活動(dòng)仍活躍

　　由于受到金融危機(jī)的影響，全球并購(gòu)規(guī)模在2008年結(jié)束了升勢(shì)。據(jù)湯森路透最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全年已宣布的并購(gòu)個(gè)案涉及金額為2.9萬(wàn)億美元，較2007年減少了29.6%，是2005年以來(lái)并購(gòu)活動(dòng)最不活躍的一年。2008年，全球被取消的并購(gòu)案高達(dá)1194宗，創(chuàng)出了2000年以來(lái)的新高。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本協(xié)會(huì)指出，2008年共有260家并購(gòu)者，是2003年之后首次該數(shù)目低于300家。

　　從地域來(lái)看，全球并購(gòu)活動(dòng)在2008年普遍出現(xiàn)回落。其中，亞太區(qū)成為全球并購(gòu)金額降幅最低的區(qū)域，僅下跌了8.7%。去年歐洲的規(guī)模較2007年下降了27.3%，至1.2萬(wàn)億美元，而非洲／中東地區(qū)更減少了39.6%。日本及美國(guó)分別減少了37.9%和37.2%。

　　中國(guó)成為全球并購(gòu)市場(chǎng)鮮有的亮點(diǎn)。2008年，中國(guó)并購(gòu)活動(dòng)仍保持強(qiáng)勢(shì)，并購(gòu)額飆升至1596億美元的歷史新高，比2007年躍升了44%；是亞太區(qū)惟一取得增長(zhǎng)的國(guó)家，同時(shí)也是亞洲�熑毡境�外�牭貐^(qū)內(nèi)有最多目標(biāo)并購(gòu)的國(guó)家，占區(qū)內(nèi)市場(chǎng)份額26.9%；中國(guó)的跨境并購(gòu)交易達(dá)到784億美元，較上一年的519億美元增長(zhǎng)51.1%。

　　十大并購(gòu)事件中，我們?cè)俅慰吹搅恕皣?guó)家隊(duì)”的身影。值得注意的是，其中有三件與海外并購(gòu)有關(guān)：中石化成功競(jìng)購(gòu)加拿大石油公司；盈科拓展、中國(guó)網(wǎng)通宣布私有化電訊盈科；中國(guó)平安收購(gòu)富通。但是，海外并購(gòu)并非一帆風(fēng)順，中國(guó)平安收購(gòu)富通就付出了沉重代價(jià)。

　　IT業(yè)整合趨勢(shì)強(qiáng)烈

　　雖然我國(guó)IT業(yè)受到金融危機(jī)沖擊，但工業(yè)化與信息化融合為其發(fā)展提供了巨大的內(nèi)需市場(chǎng)，因此IT業(yè)既要有過(guò)冬的心態(tài)，也要有把握機(jī)遇的眼光。印度IT業(yè)的崛起正是在亞洲金融危機(jī)時(shí)期。同時(shí)，金融危機(jī)可能導(dǎo)致IT行業(yè)洗牌，行業(yè)巨頭會(huì)帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)在危機(jī)中崛起。高盛日前發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)衰退的壓力將促使企業(yè)將更多IT支出投向大廠(chǎng)商。

　　2008年IT業(yè)的三件具有標(biāo)志性的并購(gòu)事件，反映了行業(yè)加速整合的趨勢(shì)。5月底，電信業(yè)重組拉開(kāi)帷幕，從此進(jìn)入“三國(guó)演義”的新競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代；電訊盈科稱(chēng)，李澤楷將通過(guò)盈科拓展連同中國(guó)網(wǎng)通，收購(gòu)二者尚未持有的52.42%股份；新浪將合并分眾旗下的戶(hù)外數(shù)字廣告業(yè)務(wù)，這是中國(guó)自從誕生互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以來(lái)最大的一次并購(gòu)。

　　相比前幾年，金融危機(jī)的襲擊讓原本不可能完成的收購(gòu)變成了現(xiàn)實(shí)。從2005年到2007年，十大并購(gòu)事件中，IT業(yè)均僅有一件。2007年，中國(guó)移動(dòng)成功收購(gòu)巴基斯坦巴科泰爾�烶aktel�牴�司；2006年，李澤楷將盈科拓展所持有的22.66%電訊盈科股權(quán)出售給前花旗環(huán)球金融主席梁伯韜；2005年，阿里巴巴收購(gòu)雅虎中國(guó)，以打造中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)搜索平臺(tái)。

　　事實(shí)上，2008年，全球電信巨頭上演了一出又一出并購(gòu)大戲。Verizon無(wú)線(xiàn)收購(gòu)Alltel、AT＆T計(jì)劃收購(gòu)Centennial Communications、沃達(dá)豐增持Vodacom 15%的股份……電信業(yè)的火熱與其他行業(yè)的冰冷形成“冰火兩重天”的局面。專(zhuān)家認(rèn)為，金融危機(jī)將推動(dòng)中國(guó)電信產(chǎn)業(yè)加速超越美國(guó)。

　　并購(gòu)應(yīng)注重協(xié)同效應(yīng)

　　在政策推動(dòng)、金融資本實(shí)質(zhì)支持以及經(jīng)濟(jì)低谷時(shí)期下的低價(jià)資產(chǎn)等多種有利因素的作用下，業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，2009年重組將迎來(lái)黃金時(shí)期。去年12月9日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，允許符合條件的商業(yè)銀行開(kāi)辦并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，這場(chǎng)及時(shí)雨，無(wú)疑滋潤(rùn)了整個(gè)并購(gòu)市場(chǎng)。同時(shí)，在金融危機(jī)背景下，并購(gòu)的成本進(jìn)一步降低。IT業(yè)迎來(lái)并購(gòu)良機(jī)。

　　專(zhuān)家建議，在當(dāng)前金融危機(jī)尚不明朗的形勢(shì)下，IT企業(yè)實(shí)施海外并購(gòu)更要慎重。尤其對(duì)于可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，要有清醒的認(rèn)識(shí)。中小IT企業(yè)不要看見(jiàn)破產(chǎn)是并購(gòu)的機(jī)會(huì)就出手，可能會(huì)因小失大。一旦危機(jī)過(guò)去，被并購(gòu)的公司會(huì)因?yàn)槭召?gòu)方趁著危機(jī)并購(gòu)而出現(xiàn)分歧。

　　以往經(jīng)驗(yàn)證明，收購(gòu)后的整合成本有時(shí)會(huì)比收購(gòu)時(shí)的價(jià)格更高。對(duì)于外界認(rèn)為的金融危機(jī)將使互聯(lián)網(wǎng)面臨并購(gòu)良機(jī)，搜狐董事局主席張朝陽(yáng)日前在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，“華爾街現(xiàn)在很多問(wèn)題都是錯(cuò)的，包括它的并購(gòu)理論，現(xiàn)在并購(gòu)最關(guān)鍵的已經(jīng)不是價(jià)格，而是整合，企業(yè)收購(gòu)并不能都達(dá)到‘1＋1＝2，5＋5＝10’的效果。”

　　只有這樣，中國(guó)IT業(yè)才能在這個(gè)特殊時(shí)期，在并購(gòu)重組等運(yùn)作中盡量回避陷阱，撿到餡餅。（余祖江）