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　　編者按：今年以來，我們多次探討過當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)行業(yè)的影響。9月中旬，這場危機(jī)再次惡化，隨著投行雷曼兄弟的破產(chǎn)和美林被收購，美國華爾街被卷入更深的旋渦，甚至有人驚呼：華爾街到了最危險(xiǎn)的時(shí)刻！那么，在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，ICT行業(yè)的企業(yè)表現(xiàn)如何，他們的未來又會(huì)怎樣呢？我們?cè)噲D分析電信、IT、互聯(lián)網(wǎng)等幾個(gè)典型領(lǐng)域的處境，從中探求出路，發(fā)現(xiàn)希望。

　　9月15日，隨著雷曼兄弟宣布破產(chǎn)和美林被收購事件的發(fā)生，全球股市頓時(shí)墜入最寒冷的冰窖，美國道瓊斯指數(shù)更是以自由落體的速度直落504點(diǎn)。盡管第二天道瓊斯指數(shù)有所上升，但電信及有線電視類股仍然停留在冰窟中。

　　這一次的金融風(fēng)暴，最大的特點(diǎn)就是——橫掃所有國家，席卷所有行業(yè)，幾乎沒有個(gè)股能夠幸免于難。因此，盡管分析師表示，短期內(nèi)的股票動(dòng)態(tài)并不代表著投行與通信服務(wù)的關(guān)系發(fā)生改變，但是電信公司的股價(jià)仍一再狂瀉。實(shí)際上，這僅僅因?yàn)樗麄兪侨A爾街的一部分而已。

　　以AT&T公司、Qwest通信公司、Verizon通信公司為代表的電信運(yùn)營商，和以Comcast、Cox為代表的有線電視運(yùn)營商都將迎來一段最艱苦的日子�？傮w而言，更為低迷的經(jīng)濟(jì)以及來自各方面的更為激烈的競爭，都將使這些大公司的日子越來越不好過�，F(xiàn)在，他們最大的希望是：這一次的行業(yè)低迷不要像本世紀(jì)初的網(wǎng)絡(luò)泡沫那樣，帶來痛苦的黑暗歲月。

　　股市雪崩

　　9月15日，華爾街經(jīng)歷了有史以來最慘痛的一天：道瓊斯指數(shù)以自由落體的速度直落504點(diǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下降59點(diǎn)，是2001年美國遭受“9·11”恐怖襲擊之后最大幅度的一次下滑；以高科技股為核心的納斯達(dá)克指數(shù)跌去81點(diǎn)。雖然電信運(yùn)營商、有線電視運(yùn)營商以及相關(guān)設(shè)備制造商并不是這次股災(zāi)的始作俑者，十分“無辜”，但他們的股票都難逃厄運(yùn)，并且在第二天其他股票的小規(guī)模上漲中仍表現(xiàn)得一蹶不振。

　　市場調(diào)查研究機(jī)構(gòu)In-Stat公司的網(wǎng)絡(luò)分析師NormBogen評(píng)價(jià)說：“這次股災(zāi)將影響到人們的心理，并加深了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的破壞程度。如果說在過去的半年中還有人不愿承認(rèn)這是又一次大衰退，那么現(xiàn)在事實(shí)已經(jīng)說明一切。經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)嚴(yán)重打擊了整體經(jīng)濟(jì)，從而也對(duì)電信行業(yè)構(gòu)成了重大的威脅。”

　　還有分析師認(rèn)為，9月15日的股災(zāi)其實(shí)已經(jīng)醞釀了整整一年甚至更長的時(shí)間。當(dāng)時(shí)房價(jià)高漲，許多投資者向次級(jí)抵押貸款公司借貸。這時(shí)，一些“激進(jìn)”的投資銀行，包括美林、雷曼兄弟等，都為這些資產(chǎn)背負(fù)上沉重的債務(wù)，沉重到已經(jīng)影響了自身的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。這就是為什么在美國財(cái)政部9月14日拒絕提供融資保障以后，雷曼兄弟除了宣告破產(chǎn)以外別無選擇，而美林也接受了美國銀行的收購要約。由于政府月復(fù)一月的錯(cuò)誤決策，使經(jīng)濟(jì)越來越遠(yuǎn)離健康發(fā)展的道路，終于釀成大禍。

　　資金危局

　　之所以將這次股災(zāi)稱之為“禍”，是因?yàn)樗�不僅將股價(jià)打入了深淵，也使信貸息差越來越大。信貸息差是指因信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的不同而導(dǎo)致的不同貸款利率之間的差異。信用之于現(xiàn)代社會(huì)，無異于血液之于人體。

　　多位行業(yè)專家指出，對(duì)電信及有線電視運(yùn)營商來說，在短期內(nèi)要密切關(guān)注信貸息差的變化。如果息差不變小，那么在未來5到10年中，資本將變得更為稀有。

　　并不是只有電信行業(yè)在擔(dān)心信貸問題，在延續(xù)數(shù)月的下滑中，無論是個(gè)人消費(fèi)者還是企業(yè)用戶都在謹(jǐn)慎地審查自己的任何花銷，甚至謹(jǐn)慎得到了過分的程度，這一趨勢(shì)很可能到明年年中前也不會(huì)有任何改變。

　　分析師指出，目前，電信公司的低端用戶已經(jīng)因?yàn)橛貌黄鸱��?wù)而放棄合同，或是轉(zhuǎn)向費(fèi)用更低的服務(wù)提供商，這種情形將上延到中端甚至高端用戶群。Ovum咨詢公司更是警告說：高端用戶的流失已經(jīng)開始。當(dāng)雷曼兄弟及貝爾斯登這樣的大企業(yè)用戶淪落到今天這般境地，為他們提供服務(wù)的電信公司顯然將面臨一大筆虧損。

　　電信公司的高層們必定會(huì)密切關(guān)注他們的客戶是否還擁有資金，如果客戶們的資金告急，那么電信公司也就不會(huì)購買設(shè)備來升級(jí)服務(wù)。而如果這一切不幸成為現(xiàn)實(shí)，那么服務(wù)提供商就必須改變自己的經(jīng)營戰(zhàn)略。

　　下滑是在所難免的，但很可能在未來的6到9個(gè)月中，電信公司都難以精確估計(jì)9月15日這周的市場雪崩給他們?cè)斐傻膿p失有多大。要經(jīng)過幾個(gè)財(cái)季的時(shí)間，會(huì)計(jì)部門才能夠根據(jù)季度收入及利潤等數(shù)字，計(jì)算出系統(tǒng)的結(jié)果。盡管經(jīng)濟(jì)已經(jīng)達(dá)到有史以來的最低點(diǎn)，但由此帶來的壓力還將持續(xù)至少半年。這是因?yàn)�，企業(yè)用戶很顯然將持續(xù)削減購買電信服務(wù)的支出，而運(yùn)營商則不得不想辦法彌補(bǔ)損失。

　　解困之道

　　Insight電信行業(yè)研究公司的分析師JulianWatson認(rèn)為：雖然沒有“一刀切”的解決辦法來應(yīng)對(duì)這一類型的變化，但電信公司還可以考慮新的市場。

　　Watson說：“電信行業(yè)勢(shì)必要遭到目前經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴的沖擊，但是他們?cè)谛屡d市場仍有許多增長機(jī)會(huì)，例如印度。不過，現(xiàn)在，業(yè)內(nèi)對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭奪十分激烈，印度和中東地區(qū)的大企業(yè)集團(tuán)和北美與歐洲的運(yùn)營商一樣，都想在最后的潛力市場搶占有利地形。”

　　分析師還建議：挽回用戶流失局面的戰(zhàn)術(shù)之一就是大力發(fā)展以太網(wǎng)服務(wù)。當(dāng)企業(yè)的IT經(jīng)理們既想使用更多帶寬，又想降低開支時(shí)，以太網(wǎng)服務(wù)是他們最好的選擇之一。而企業(yè)要選擇以太網(wǎng)時(shí)，也會(huì)傾向于選擇那些實(shí)力雄厚、服務(wù)可靠、網(wǎng)絡(luò)先進(jìn)、在市場上占主導(dǎo)地位的運(yùn)營商。

　　目前，AT&T、Verizon等“貝爾體系”的公司占有美國以太網(wǎng)市場的75%，其他競爭性運(yùn)營商除非在以太網(wǎng)方面有特長，否則沒有參與這一競爭的實(shí)力。

　　疑問重重

　　不止一個(gè)分析師試圖尋找本次電信行業(yè)面臨的危機(jī)與2000年前后的Dot-Com(互聯(lián)網(wǎng))泡沫之間的聯(lián)系，但是他們都認(rèn)為，兩次崩潰(或衰退)之間并無共同點(diǎn)。眼前的危機(jī)是前所未見的。

　　在過去的8年中，美國布什政府在金融服務(wù)的管制方面比其他任何總統(tǒng)任期做得都要少。投資者甚至發(fā)明了“創(chuàng)新性的金融計(jì)劃”，創(chuàng)造出次級(jí)貸市場，由此釀成今天的苦果。

　　下一個(gè)問題是，經(jīng)濟(jì)是否處于衰退中？在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，對(duì)“衰退”的通常定義是：GDP連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)下滑。Ovum的分析師Kline說：到目前為止，美國的GDP還是正增長，但是經(jīng)過這一次的金融風(fēng)暴后，GDP的未來難以預(yù)料。

　　當(dāng)然，今天在金融領(lǐng)域發(fā)生的一切都會(huì)令人想到：美國聯(lián)邦通信委員會(huì)(FCC)在電信市場所嘗試的放松管制政策，是否會(huì)造成和金融市場一樣的后果？不過，在這一問題上，多數(shù)電信行業(yè)人士及分析師還是支持放松管制政策，他們指出，電信行業(yè)的放松管制推動(dòng)了新技術(shù)的開發(fā)和應(yīng)用，允許有線電視運(yùn)營商與傳統(tǒng)的電信服務(wù)商競爭，促進(jìn)了市場的繁榮。