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　　中新網(wǎng)10月9日電 臺(tái)灣《中國(guó)時(shí)報(bào)》10月9日發(fā)表吳芳銘撰寫(xiě)的文章說(shuō)，在信貸危機(jī)還在螺旋式上升的趨勢(shì)軌道中，冰島的破產(chǎn)已是令人震撼的一課。面對(duì)金融颶風(fēng)和海嘯驚濤駭浪的侵襲，政府更要展現(xiàn)卓越的領(lǐng)導(dǎo)和能力，當(dāng)機(jī)立斷、有所作為，以領(lǐng)頭羊的姿態(tài)重拾人民和市場(chǎng)信心，度過(guò)大蕭條以來(lái)的經(jīng)濟(jì)緊縮年代。

　　文章摘錄如下：

　　信貸危機(jī)帶來(lái)的金融海嘯，慘重的災(zāi)情從美國(guó)本土震央擴(kuò)散到全球，現(xiàn)在也波及到主權(quán)國(guó)家，例如冰島已岌岌可危，瀕臨破產(chǎn)邊緣。

　　美國(guó)政府與歐盟為了救市，不斷推陳出新下猛藥，但是成效始終有限。房地產(chǎn)泡沫化、銀行倒閉、股市重力加速度般狂瀉以及商品市場(chǎng)也走空頭，現(xiàn)在連國(guó)家都可能破產(chǎn)，顯示信貸的流動(dòng)性出現(xiàn)強(qiáng)大危機(jī)，而情勢(shì)益加嚴(yán)峻的壞消息在市場(chǎng)中蔓延。

　　在目前的情勢(shì)下，三大問(wèn)題將難以維持信貸流動(dòng)，進(jìn)而加大了金融海嘯席卷的震撼力：

　　首先，近年來(lái)被美國(guó)前聯(lián)準(zhǔn)會(huì)(Fed)主席格林斯潘稱為金融創(chuàng)新的金融衍生商品，由于具有分散風(fēng)險(xiǎn)的特性，一度被視為是好事；但現(xiàn)在的情勢(shì)卻被“股神”巴菲特不幸言中，這些衍生工具是“金融界大規(guī)模的殺傷性武器”，不費(fèi)吹灰之力便一舉讓全球資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)搖搖欲墜。在計(jì)量的模型設(shè)計(jì)和精致的包裝營(yíng)銷下，這些創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)被模糊化，商品背后的未知更加劇了市場(chǎng)的不確定性。所以在這場(chǎng)信貸危機(jī)中，不易判斷哪些銀行得以幸存下來(lái)，信任和信心也就在不確定中流失。

　　其次， 出現(xiàn)危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)為了自救，目前刻在進(jìn)行去杠桿化(deleverage)，以削減負(fù)債，拯救具有價(jià)值的資產(chǎn)和具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)。危機(jī)后的去杠桿化過(guò)程，銀行資產(chǎn)會(huì)被出售，放款業(yè)務(wù)會(huì)緊縮，抽空了實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的信貸，因而影響到企業(yè)和個(gè)人的貸款。

　　此外，在資產(chǎn)泡沫破裂后出現(xiàn)的去杠桿化過(guò)程中，當(dāng)人們意識(shí)到哪些機(jī)構(gòu)恐不具備償付能力時(shí)，傳聞中的銀行將出現(xiàn)擠兌、保險(xiǎn)公司面臨退保、基金也將面臨被贖回的危機(jī)。

　　處在市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳之中的美國(guó)AIG有意分拆臺(tái)灣子公司南山保險(xiǎn)出售，以及近期存戶大舉把錢(qián)搬出這波受傷嚴(yán)重的銀行轉(zhuǎn)存進(jìn)公營(yíng)行庫(kù)就是例證。面對(duì)此等現(xiàn)象，近期世界各國(guó)也只好紛紛采取百分之百存款保險(xiǎn)機(jī)制，就是試圖穩(wěn)定金融。

　　再者，雷曼兄弟和AIG等金融機(jī)構(gòu)先后倒下已經(jīng)嚴(yán)重摧毀市場(chǎng)信心，上周美國(guó)“七千億加一千五百廿億”救助計(jì)劃的強(qiáng)心劑也無(wú)法挽回信心，現(xiàn)在連國(guó)家都會(huì)倒，市場(chǎng)信心已急降到冰點(diǎn)。

　　沒(méi)人能精準(zhǔn)預(yù)測(cè)未爆彈還有多少、信貸系統(tǒng)到底還有多少壞帳，這種不確定性只會(huì)加劇信心的消失。問(wèn)題資產(chǎn)很多發(fā)生在不透明的信貸衍生品市場(chǎng)，也就是從信貸市場(chǎng)其它投資工具(如抵押貸款)衍生出來(lái)的產(chǎn)品，以及再杠桿化的操作，這些都會(huì)讓虧損的災(zāi)情延燒擴(kuò)大。因此，對(duì)于看不見(jiàn)的且有骨牌效應(yīng)的信貸流動(dòng)性問(wèn)題，政府應(yīng)該更加提防。

　　信貸市場(chǎng)基本是靠信心來(lái)維持運(yùn)轉(zhuǎn)的。債券的買(mǎi)家相當(dāng)于放貸人，投資的目的是希望能夠連本帶息地拿回錢(qián)。如果公司破產(chǎn)或不能償還負(fù)債，放貸人就會(huì)變得如坐針氈，此時(shí)放貸人通常會(huì)對(duì)借款人要求更高的利息或以更苛刻的條件來(lái)約束。如今，很多貸款人都已謹(jǐn)慎到了不敢放貸的程度，這種狀況持續(xù)下去，信貸市場(chǎng)就像沒(méi)了油的發(fā)動(dòng)機(jī)，根本無(wú)法運(yùn)轉(zhuǎn)下去。短期信貸市場(chǎng)的凍結(jié)將會(huì)給日趨疲軟的全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更加沉重的壓力，要扭轉(zhuǎn)這種情勢(shì)，在救市場(chǎng)時(shí)得考慮要先把低迷的信心挽回重建，市場(chǎng)信心和秩序才會(huì)回復(fù)。

　　在信貸危機(jī)還在螺旋式上升的趨勢(shì)軌道中，冰島的破產(chǎn)已是令人震撼的一課。面對(duì)金融颶風(fēng)和海嘯驚濤駭浪的侵襲，政府更要展現(xiàn)卓越的領(lǐng)導(dǎo)和能力，當(dāng)機(jī)立斷、有所作為，以領(lǐng)頭羊的姿態(tài)重拾人民和市場(chǎng)信心，度過(guò)大蕭條以來(lái)的經(jīng)濟(jì)緊縮年代。