自9月中下旬以來(lái)，鄭棉主力1105合約漲幅已近5000元，成交量也維持150萬(wàn)手的高水平。筆者認(rèn)為，央行19日加息的效果有待觀察，由于鄭棉短期內(nèi)漲幅過(guò)快，近期將在高位震蕩以待下游充分消化高棉價(jià)；中長(zhǎng)期來(lái)看，棉市依然維持多頭格局。

　　新棉收購(gòu)價(jià)維持高位

　　據(jù)中儲(chǔ)棉最新發(fā)布的報(bào)告顯示，截至10月15日，全國(guó)新棉采摘進(jìn)度為39.8%，同比下降15.5個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去三年下降20個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)交售率為50%，同比下降11.8個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去三年下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　自棉花信息網(wǎng)于今年9月7日首次發(fā)布每日棉花收購(gòu)參考價(jià)以來(lái)，籽棉(3級(jí))收購(gòu)價(jià)格已從4.16元/斤上漲至18日的5.81元/斤，折329級(jí)棉花從18220元/噸上漲至25358元/噸。與此同時(shí)，接近尾聲的國(guó)家拋儲(chǔ)成交自10月以來(lái)日均成交價(jià)(折328級(jí))維持在23000元/噸以上。在這兩方面因素的共同帶動(dòng)下，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)近期漲幅明顯加快，截至20日，報(bào)價(jià)24689元/噸，10月累計(jì)漲幅達(dá)2005元/噸�，F(xiàn)貨價(jià)格對(duì)期貨價(jià)格的推動(dòng)作用明顯，截至20日收盤，1105合約較現(xiàn)貨貼水299元/噸。

　　終端需求保持穩(wěn)定

　　據(jù)海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，2010年9月，我國(guó)出口紡織品服裝約200.15億美元，同比增幅19.5%，環(huán)比減幅0.6%。據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，8月國(guó)內(nèi)服裝鞋帽、針、紡織品零售額398.6億元，同比增長(zhǎng)22.1%，較上月增加10.6億元。總體來(lái)看，需求基本保持穩(wěn)定。

　　此次央行調(diào)高存貸款基準(zhǔn)利率，表明央行對(duì)于通脹預(yù)期的擔(dān)憂增加。盡管定期存款利率上調(diào)可能對(duì)當(dāng)前消費(fèi)有些負(fù)面影響，但其部分影響將被收入效應(yīng)所抵消。從流動(dòng)性的方面來(lái)看，人民幣加息后可能使得資本流入增加，以抵消此次加息的收緊效應(yīng)。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品的銷售情況來(lái)看，紗線銷售率今年以來(lái)均保持在95%以上，截至10月9日，當(dāng)月銷售率為102.4%，平均庫(kù)存天數(shù)為10.1天，較上月減少1.8天；布的銷售率為95.7%，平均庫(kù)存天數(shù)為37.9天，較上月減少1.4天。目前看來(lái)，紗、布銷售保持向好。

　　鑒于10月20日國(guó)家拋儲(chǔ)結(jié)束，后期市場(chǎng)棉花供應(yīng)將全部來(lái)自于今年新上市的棉花，因此，在終端需求尚穩(wěn)的前提下，后市棉價(jià)走勢(shì)將取決于國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)。從前文分析看，國(guó)內(nèi)棉花上市節(jié)奏較往年略緩，棉農(nóng)惜售情緒較重；而來(lái)自國(guó)際的棉花，美棉可供出口余量已為數(shù)不多；印度棉政策多變和出口裝運(yùn)是制約其出口的主要瓶頸。在這兩方面的因素未現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機(jī)前，國(guó)內(nèi)棉花供給將呈現(xiàn)偏緊格局。(柳青)