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　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截至目前，滬深兩市共有40家房地產(chǎn)上市公司公布了2008年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中“報(bào)憂”公司逾四成，預(yù)增公司中多數(shù)增幅趨緩。業(yè)內(nèi)人士指出，受結(jié)算制度影響，房地產(chǎn)行業(yè)2008年年報(bào)業(yè)績(jī)依然有保障，但增幅放緩已成定局；銷售下降、資金緊張以及高價(jià)存貨將使地產(chǎn)行業(yè)今后的業(yè)績(jī)“亮起紅燈”。

　　“預(yù)收”占比高

　　統(tǒng)計(jì)顯示，在已公布業(yè)績(jī)預(yù)告的40家地產(chǎn)公司中，共有9家預(yù)降、8家預(yù)虧，“報(bào)憂”公司逾四成。

　　與此相比，有18家公司業(yè)績(jī)預(yù)增、4家扭虧，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)七成的共11家。但這些公司中，2007年年底預(yù)收賬款占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入比例在50%以上的有10家，萬(wàn)通地產(chǎn)(600246)、北京城建(600266)、華發(fā)股份(600325)、上海新梅(600732)、濱江集團(tuán)(002244)2007年底的預(yù)收賬款占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例超過(guò)100%。

　　專家指出，目前，多數(shù)公司預(yù)增主要是對(duì)2007年銷售業(yè)績(jī)的體現(xiàn)，而2008年的銷售情況普遍不太樂(lè)觀。不少地產(chǎn)公司增速逐季放緩。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2008年1-11月，全國(guó)商品住宅銷售面積4.9億平方米，同比下降18.3%，與此對(duì)應(yīng)的商品房空置面積為1.36億平方米，同比增長(zhǎng)15.3%。

　　考驗(yàn)今年業(yè)績(jī)

　　目前我國(guó)部分大城市房地產(chǎn)銷售連續(xù)下降，從而對(duì)2009年業(yè)績(jī)形成考驗(yàn)。

　　萬(wàn)科A(000002)2008年全年公司累計(jì)銷售面積557.0萬(wàn)平方米，銷售金額478.7億元，同比分別減少9.2%和8.6%。與年初制定的銷售目標(biāo)相比，僅實(shí)現(xiàn)了68%。金地集團(tuán)(600383)2008年實(shí)現(xiàn)銷售面積109.94萬(wàn)平方米，較上年僅增長(zhǎng)1.65%；銷售金額114.03億元，僅實(shí)現(xiàn)年初銷售目標(biāo)的63%。

　　根據(jù)慣例，地產(chǎn)企業(yè)在四季度結(jié)算的凈利潤(rùn)占全年的比例很高，因此，第四季度的預(yù)售以及存量銷售會(huì)對(duì)全年業(yè)績(jī)產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。事實(shí)上，多數(shù)地產(chǎn)企業(yè)在2008年四季度的銷售并不理想。

　　雖然救市政策頻出，但廣發(fā)證券分析師認(rèn)為，房?jī)r(jià)需要適當(dāng)?shù)南陆蹬c居民收入大致匹配，購(gòu)房者的心理預(yù)期需要一段時(shí)間去轉(zhuǎn)變，因此預(yù)計(jì)短期房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量不會(huì)有大幅提升。

　　聯(lián)合證券指出，萬(wàn)科、保利、金地等大型開(kāi)發(fā)商都有計(jì)提減值準(zhǔn)備的壓力。如果2008年不計(jì)提干凈，將意味著高價(jià)土地貶值的風(fēng)險(xiǎn)將由以后的年份來(lái)分擔(dān)，從而對(duì)2009年及以后年份的盈利能力繼續(xù)產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　高存貨待消化

　　房?jī)r(jià)調(diào)整加劇了房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈的緊張程度，同時(shí)給2007年拿了大量土地的房地產(chǎn)企業(yè)造成了巨大壓力。

　　萬(wàn)科A2008年三季報(bào)顯示，公司1-9月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為-19.89億元，同比增加66.34%；存貨8,737,557.35萬(wàn)元，同比增加31.45%；資產(chǎn)減值損失達(dá)56,483.61萬(wàn)元，同比增加7650.22%，主要為新增計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

　　金地集團(tuán)08年三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為-11.14億元，同比增加72.40%；存貨2,659,099.07萬(wàn)元，同比增加42.77%；計(jì)提資產(chǎn)減值損失136.81萬(wàn)元，同比增加145.84%。

　　申銀萬(wàn)國(guó)分析師認(rèn)為，由于開(kāi)工調(diào)整滯后于銷售，上半年地產(chǎn)行業(yè)庫(kù)存將不斷累積，資金鏈情況不斷惡化，不過(guò)此后庫(kù)存累積風(fēng)險(xiǎn)有望逐步釋放，2010年行業(yè)供需有望重新恢復(fù)平衡，價(jià)格持穩(wěn)并恢復(fù)上漲。

　　中信證券研究報(bào)告則顯示，目前的商品房市場(chǎng)存在著存貨供應(yīng)壓力。北京、上海、廣州、深圳存貨消化時(shí)間平均達(dá)275天。房?jī)r(jià)回穩(wěn)是行業(yè)估值提升的重要前提，而銷售的恢復(fù)、存貨的消化和企業(yè)資金鏈的緩解是房?jī)r(jià)回穩(wěn)的必要條件。（記者 林喆 于萍）