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　　近日，監(jiān)管層頻頻表示樓市股市的暴漲并非正常，再一次引起了市場對資產泡沫風險的關注。分析人士認為，當前的主要風險是資產價格市場的泡沫問題，房價的泡沫程度顯然要高于股市。

　　由于，投資政策的強烈刺激和充足的市場流動性，支撐了金融危機沖擊下的當前國內經(jīng)濟增長。但宏觀經(jīng)濟運行整體“向上”的發(fā)展趨勢背后所隱含的資產泡沫風險已經(jīng)越來越受到監(jiān)管層面的關注。

　　銀監(jiān)會 黨委書記、主席劉明康 近日強調，當前，要特別防范項目資本金不實或不足風險、票據(jù)融資風險、貸款 集中度風險和房地產市場風險等新的風險點。

　　央行 也提出了同樣的警惕，在日前召開的全國人大財經(jīng) 委2009年上半年經(jīng)濟形勢分析會上傳出消息，央行認為，現(xiàn)在的資本市場和房價的上漲屬非正常現(xiàn)象。

　　2009年上半年宏觀經(jīng)濟的整體“向上”主要體現(xiàn)在樓市和股市回暖方面。2009年3月以來的房地產市場，再次步入了大幅度上漲的狂飆時期。僅從北京地區(qū)來說，統(tǒng)計數(shù)據(jù) 顯示，北京多數(shù)樓盤從2009年一季度到6月份的漲幅超過20%，甚至一些地段好的優(yōu)質樓盤售價已經(jīng)超過2007年的最高價，樓市火爆勁頭不言而喻。

　　與此同時，土地市場的升溫更是為火爆的樓市助添“一把火”，開發(fā)商哄搶土地的場面敲打著還在觀望買房的購房者們。股市的火爆一點也不亞于樓市。股票 市場的股指 自過去半年以來就已經(jīng)漲了70-80%。房市和股市的過度上漲同樣引起了市場人士的普遍關注和擔心，包括整個媒體輿論界也開始了泡沫和風險的報道。

　　中國社科院金融研究所所長李揚日前表示，中國目前需要完善金融結構，危機前國內金融機構失衡，直接融資不夠，間接融資過分。但是現(xiàn)在銀行 6個月的貸款7.3萬億，規(guī)模之大，其中差不多60%是中長期貸款，而中長期貸款從功能上來說應該由資本市場來支撐，但現(xiàn)在這個重擔卻交到了商業(yè) 銀行手里。李揚表示，商業(yè)銀行 借短用長是它很大的問題，現(xiàn)在 “用長”這個部分被加大，那么銀行風險期限的問題就更加突出了。

　　中央財經(jīng)大學金融學學院院長張禮卿表示，當前的主要風險是資產價格市場的泡沫問題，房價的泡沫程度顯然要高于股市，股市目前還在正常的回升過程中，從市盈率方面講股市的泡沫其實并不嚴重。他認為商品價格的上漲不僅僅來自于需求方，在中國可能還來自于供應方。

　　宏觀證券一位分析師也表示了認同，他認為中國經(jīng)濟上半年一切復蘇的跡象都是中國政府推出的一系列政策推動的結果。由于市場流動性充裕，有相當一部分資金流入股市，帶動了股市的上漲。部分在股市上獲利的股民又套現(xiàn)出來將資金投向了樓市，因此，目前股市和樓市的暴漲就是因為市場流動性的充足所引起的。而監(jiān)管層方面，包括銀監(jiān)會管理 層近日的講話，央行近期頻繁的發(fā)行中期票據(jù)以及財政部發(fā)行國債，都說明了監(jiān)管層想通過行政手段來控制市場流動性，防止資產泡沫的進一步顯現(xiàn)。

　　銀行有理由收縮房產 信貸

　　在實體經(jīng)濟沒有全面復蘇的前提下，房價過快上漲，房地產貸款擴張?zhí)�猛，可能會積累不良貸款。目前樓市的投機氣氛“炙手可熱”，銀行收縮房地產信貸是有理由的。

　　中國銀監(jiān)會近期下發(fā)通知，要求取消對存貸款時點指標的考核，防止月末、季末“沖規(guī)模”現(xiàn)象。央行在6月下旬發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告》中也提醒銀行勿盲目放貸，表明監(jiān)管層對貸款猛增已經(jīng)予以高度關注。

　　年初以來，我國多個城市的房價持續(xù)走高，房地產開發(fā)土地交易大幅升溫，北京上海等地的部分樓盤價格創(chuàng)出新高，成交量同步放大，還出現(xiàn)了一人名下以“優(yōu)惠”利率貸款買多套房、一些銀行以“超低”首付向購房者提供按揭等現(xiàn)象 。

　　同期，中國的月度新增貸款屢屢創(chuàng)出天量，房貸占比不斷提高。而購房者的實際購買能力并未明顯增加，其購房沖動在很大程度上來自“政策優(yōu)惠”。

　　上半年房地產市場的回暖和去年低迷的市場格局下壓抑的剛性需求集中釋放有關。另外，政府下調住房貸款利率以及降低房地產開發(fā)項目的資本金比例，都推動了房地產市場的企穩(wěn)回升。

　　此外，經(jīng)濟學家成思危 表示，巨量信貸中有部分資金流入到了股市、樓市中，成為推高股市和樓市價格的原因之一。