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　　昨天，在現(xiàn)匯市場(即銀行間即期外匯市場)，人民幣對美元連續(xù)第二日因觸及0.5%的波動區(qū)間下限而宣告跌停。人民幣匯率近日的下行走勢原因何在？是否意味著人民幣將就此步入貶值通道？是否暗示我國的匯率政策將出現(xiàn)調(diào)整？人民幣的“跳水”，又會對國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展及百姓生活帶來哪些影響？

　　-事件

　　人民幣匯率連續(xù)走低

　　在6.83附近徘徊了兩個多月后，人民幣對美元匯率近日呈現(xiàn)下行跡象。繼前天大幅下跌156個基點后，昨天人民幣對美元匯率中間價報6.8527，再度下跌22個基點。這已是人民幣對美元匯率中間價連續(xù)第四個交易日走低。

　　而在國內(nèi)現(xiàn)匯市場，昨天，詢價系統(tǒng)報出1美元兌人民幣6.8870元，連續(xù)第二日因觸及0.5%的波動區(qū)間下限而宣告跌停，此種情況實屬罕見。

　　-央行反應(yīng)

　　跌幅沒有超出范圍

　　昨天，記者聯(lián)系采訪央行未果。此前，有媒體報道稱，對于人民幣對美元匯率周一出現(xiàn)的罕見大跌，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，人民幣匯價的跌幅沒有超出范圍，央行不需要對此作出評論。

　　-連續(xù)走低探因

　　原因一：

　　出口衰退及通縮壓力

　　中金公司分析認(rèn)為，人民幣匯率近日異動的原因主要有兩個：第一，伴隨外部經(jīng)濟(jì)衰退，近期中國出口領(lǐng)先指標(biāo)惡化嚴(yán)重：11月6日結(jié)束的廣交會出口成交金額僅為315億美元，同比下降15.7%；11月PMI(采購經(jīng)理人指數(shù))中的新出口訂單指數(shù)大幅下降12.4個百分點至29%，為有史以來最低。這些均昭示我國出口增速面臨大幅下滑壓力，在這一局面下，人民幣匯率更具靈活性，符合政府維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與金融穩(wěn)定的目標(biāo)。第二，最近兩個月我國CPI(消費者物價指數(shù))、PPI(工業(yè)品出廠價格指數(shù))連續(xù)大幅回落，預(yù)計伴隨著經(jīng)濟(jì)下滑所引發(fā)的產(chǎn)能過剩和失業(yè)問題，明年P(guān)PI和非食品CPI很可能出現(xiàn)通縮。在這種情況下，人民幣如果繼續(xù)升值，就會加劇通縮壓力。

　　人民幣存在降息預(yù)期

　　國海證券分析師楊永光認(rèn)為，目前，相對于美元來說，人民幣的降息空間較大�！懊绹�聯(lián)邦基準(zhǔn)利率已經(jīng)快接近零了，進(jìn)一步降息空間已經(jīng)不大。未來對美元幣值的不利因素相對較少，而對人民幣幣值的利空消息可能會多一些，也就是說大家對明年人民幣貶值的預(yù)期較強，所以我認(rèn)為未來一段時間人民幣會繼續(xù)小幅貶值�！�

　　原因二：

　　技術(shù)修正的必然結(jié)果

　　中銀國際金融分析師譚雅玲表示，除了美元走強以及市場預(yù)期等因素之外，最近人民幣匯率的回落也是技術(shù)本身調(diào)整和修正的必然結(jié)果，人民幣持續(xù)的單邊升值或貶值容易積累風(fēng)險，都是不可持續(xù)的。

　　原因三：

　　-是不是貶值信號

　　支持方：人民幣將貶值

　　在11月的第二周，央行行長周小川就曾透露不排除人民幣貶值的可能。近日人民幣對美元匯率連續(xù)下跌，也被很多人視為人民幣將貶值的信號。

　　中國銀行北京分行分析師、交易員敖廣嫻表示，近日人民幣中間價的大幅低開可以看作是匯率政策或?qū)⒊霈F(xiàn)變化的重要信號。已公布的中央經(jīng)濟(jì)工作會議大綱中提出要“穩(wěn)定出口”，與上周的大幅降息一樣，讓人民幣貶值是央行為了提振經(jīng)濟(jì)而打出的組合拳之一。

　　中國銀行外匯交易員黃飛舟也表示，前天人民幣對美元中間價大幅下跌156個基點，但央行沒有干預(yù)市場，可見管理層的態(tài)度已經(jīng)十分明確。人民幣將來會不會出現(xiàn)大幅貶值現(xiàn)在還不能肯定，未來幾天的中間價表現(xiàn)十分重要，如果連續(xù)幾天形成下行趨勢的話，那么人民幣貶值就可以肯定了。

　　反對方：只是短期波動

　　不過市場上的聲音并不一致。建設(shè)銀行研究部高級經(jīng)理趙慶明表示，昨天人民幣對美元匯率出現(xiàn)回落，其直接原因是歐美股市暴跌、市場預(yù)期歐洲央行將大幅降息，由此帶動美元大幅走強，導(dǎo)致人民幣對美元匯率走低。

　　交通銀行分析師鄂永健也把人民幣昨天的下跌歸為市場波動，他認(rèn)為，出于經(jīng)濟(jì)基本面的考慮，人民幣長期的升值趨勢依然存在。

　　宏源證券分析師武洪波也表示，近兩天的人民幣匯率波動不應(yīng)被簡單地理解為人民幣貶值的信號。

　　-貶值影響之宏觀經(jīng)濟(jì)觀點一：會讓出口企業(yè)獲得實惠

　　興業(yè)銀行資金營運中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，以我國目前的經(jīng)濟(jì)狀況看，確實很有人民幣貶值的必要。魯政委稱他樂于見到人民幣貶值的局面，并認(rèn)為應(yīng)該更快地貶值，理想的貶值幅度在10%左右。人民幣貶值加上出口退稅稅率調(diào)整等措施，會令出口企業(yè)獲得很多實惠。魯政委還表示，目前正是人民幣貶值的最佳時機。從他國的實例看，實現(xiàn)匯率的完全自由浮動應(yīng)當(dāng)具備兩個條件：一是國際物價穩(wěn)定，二是國內(nèi)資本流速處于較低水平。而現(xiàn)在對中國來說，這兩個條件完全具備，我們應(yīng)該把握這個時機。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，現(xiàn)在國內(nèi)企業(yè)層面對大宗產(chǎn)品原材料的進(jìn)口需求大幅下降，人民幣不貶值，也不一定對原材料進(jìn)口有刺激作用。但是，人民幣貶值對出口一定會有正面作用。她個人判斷人民幣近期可能呈貶值態(tài)勢，當(dāng)然，貶值的幅度和時機，還要隨國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的變化而變化。

　　觀點二：很難根本扭轉(zhuǎn)出口下滑

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，當(dāng)前抑制出口的主要因素是全球經(jīng)濟(jì)衰退和外需疲軟，而不是匯率問題，因此人民幣貶值并不能有效地解決出口問題。此外，主動貶值或?qū)�帶來市場對人民幣的貶值預(yù)期，導(dǎo)致資金的大量外流，這對當(dāng)前我國擴(kuò)大內(nèi)需不利。

　　民族證券策略分析師劉佳章也表示，自己對于人民幣貶值的作用不那么樂觀。他認(rèn)為，人民幣貶值對出口部門降低成本有一定的好處，但很難從根本上扭轉(zhuǎn)出口下滑的局面。因為全球經(jīng)濟(jì)衰退已成定局，外需面臨萎縮是無可爭議的事實。

　　-貶值影響之股市

　　受益板塊

　　長江證券研究員鐘華表示，人民幣貶值對出口導(dǎo)向型公司業(yè)績的影響更直接，具體行業(yè)包括紡織服裝、電子電器、玩具鞋帽、家具建材及工程機械等，中小企業(yè)板也將受益。

　　昨天，紡織板塊突然啟動，福建南紡和欣龍控股快速沖上漲停。服裝板塊表現(xiàn)也非常突出。

　　受挫板塊

　　愛建證券表示，受本幣貶值負(fù)面影響較大的可能是航空板塊。近期航空產(chǎn)業(yè)整體情況不佳，匯兌收益是其此前緩沖虧損的主要支撐。如果人民幣再由升值變?yōu)橘H值，航空公司外幣負(fù)債產(chǎn)生的匯兌收益就會變?yōu)閰R兌虧損。

　　此外，若人民幣貶值，評估資產(chǎn)類上市公司將受損。

　　-貶值影響之百姓生活

　　國海證券分析師楊永光表示，一般來說，人民幣貶值對國人出國旅游來說意味著花費會更多，但也要看去哪里旅游，預(yù)計明年歐元、東南亞等國家貨幣對美元的貶值幅度會更大。明年人民幣對美元將小幅貶值，但對其他大多數(shù)國家還能保持升值。 (高晨)