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　　中國人民銀行決定從今日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。對此，申銀萬國證券首席宏觀分析師李慧勇表示，此次降息符合預(yù)期，央行下調(diào)存款貸基準(zhǔn)利率將對債券市場利好。而選擇在美聯(lián)儲(chǔ)議息結(jié)果公布之前宣布降息，更體現(xiàn)了主動(dòng)調(diào)控經(jīng)濟(jì)的需要。

　　李慧勇表示，由于3季度經(jīng)濟(jì)增長率下滑超出預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)在加大，再加上市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在這次議息會(huì)議上再次降息，央行降息基本符合預(yù)期。李慧勇指出，如果說上次全球7大央行同時(shí)宣布降息，中國的降息主要是為了配合美國救市的話，那么這次央行宣布降息選擇在美聯(lián)儲(chǔ)宣布議息結(jié)果之前，就更多的體現(xiàn)了穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的需要，也反映出中國央行的貨幣政策正在從被動(dòng)追隨轉(zhuǎn)向主動(dòng)調(diào)控。

　　李慧勇認(rèn)為，降息的效果有限。在經(jīng)濟(jì)周期下降過程中，通過降息希望能夠達(dá)到三方面的效果：一是降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本，改善企業(yè)盈利；二是降低企業(yè)投資成本，擴(kuò)大企業(yè)投資；三是降低存款收益，刺激居民消費(fèi)。在這次降息中，中長期存款利率下調(diào)幅度明顯大于1年期及以下，也體現(xiàn)了央行希望改變存款定期化，希望居民進(jìn)行消費(fèi)的意圖。但是由于經(jīng)濟(jì)前景暗淡，需求和收入開始明顯下滑，降息可能在一定程度上降低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，但對于擴(kuò)大投資和刺激消費(fèi)可能效果有限。

　　李慧勇還認(rèn)為，雖然利率下降周期仍將繼續(xù)，但本次利率結(jié)構(gòu)變動(dòng)對銀行股利差擴(kuò)大有一定好處，而且消除了市場原來對降息帶來銀行利差縮小的擔(dān)憂，就這方面影響來說對銀行也略偏正面。但利率下調(diào)的政策在市場預(yù)期中，并在近日的市場運(yùn)行中得到提前反應(yīng)；政府維護(hù)經(jīng)濟(jì)的積極方向已經(jīng)完全得到確認(rèn)，但市場目前擔(dān)憂的仍然是經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放帶來的沖擊。　(盧 榮)