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　　今年以來(lái)，全球資本市場(chǎng)的調(diào)整使VC/PE(創(chuàng)業(yè)投資/私募股權(quán)投資)的退出出現(xiàn)困難。但投資人仍對(duì)中國(guó)VC/PE市場(chǎng)充滿信心。昨日，軟銀賽富首席合伙人閻炎在日本提出，未來(lái)3—5年，中國(guó)仍將是最受VC/PE歡迎的國(guó)家之一，中國(guó)的股權(quán)投資市場(chǎng)應(yīng)該比其他地區(qū)收益更高，但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)也會(huì)比較大。

　　清科集團(tuán)近日在日本東京舉辦了“中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資東京論壇”，來(lái)自中國(guó)和日本投資界的人士以及眾多企業(yè)參加了會(huì)議。清科集團(tuán)創(chuàng)始人、CEO兼總裁倪正東表示，資本市場(chǎng)的股價(jià)下調(diào)，開(kāi)始影響到當(dāng)前私募市場(chǎng)定價(jià)的高水平。

　　股市調(diào)整影響VC退出

　　倪正東說(shuō)，全球股市下滑、油價(jià)上漲、人民幣升值以及美國(guó)次貸危機(jī)等因素，已經(jīng)影響到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)并波及到創(chuàng)投和私募股權(quán)投資行業(yè)，特別是被投企業(yè)的盈利能力和上市退出。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年二季度，中國(guó)企業(yè)IPO的融資金額比去年同期下降66%，其中，中國(guó)企業(yè)海外IPO金額同比下降83%，中國(guó)企業(yè)境內(nèi)IPO金額同比下降43%。

　　上市進(jìn)度的減緩，使投資人開(kāi)始考慮投資的估值問(wèn)題。與會(huì)的投資人認(rèn)為，去年較高的定價(jià)水平對(duì)創(chuàng)業(yè)者、投資人都產(chǎn)生了負(fù)面的影響，股市的調(diào)整，可能會(huì)影響到企業(yè)家和投資人的心態(tài)，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)市場(chǎng)是有利的。

　　但目前，大量海外資本和國(guó)內(nèi)資本進(jìn)入創(chuàng)投和私募股權(quán)行業(yè)，導(dǎo)致基金數(shù)量增加和規(guī)模擴(kuò)大，創(chuàng)投和私募股權(quán)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)增大，在這個(gè)時(shí)期又出現(xiàn)資本市場(chǎng)的調(diào)整，可能對(duì)一些創(chuàng)投和私募股權(quán)機(jī)構(gòu)產(chǎn)生負(fù)面影響。倪正東也認(rèn)為，這個(gè)行業(yè)的整體回報(bào)水平在未來(lái)三年或許會(huì)下降。

　　倪正東提出，目前，創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域成長(zhǎng)期和后期的投資增多，早期投資的關(guān)注度減弱，這種趨勢(shì)在短期內(nèi)可以認(rèn)可，長(zhǎng)期來(lái)看，早期投資偏少，令人擔(dān)憂。閻炎認(rèn)為，在市場(chǎng)回調(diào)和投資競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的環(huán)境下，未來(lái)創(chuàng)業(yè)和股權(quán)投資市場(chǎng)中，長(zhǎng)期投資的觀念會(huì)逐步樹(shù)立起來(lái)。

　　“中國(guó)VC沒(méi)有泡沫”

　　對(duì)目前中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的“泡沫論”，閻炎認(rèn)為，中國(guó)的VC市場(chǎng)沒(méi)有泡沫，中國(guó)VC的投資規(guī)模只是美國(guó)的1/10，僅比以色列多一點(diǎn)。

　　“中國(guó)的資本市場(chǎng)體系仍不發(fā)達(dá)，而銀行體系還是以國(guó)有銀行為主，它們主要還是會(huì)傾向于國(guó)有企業(yè)進(jìn)行貸款。”閻炎說(shuō)，在這種資本市場(chǎng)體系不發(fā)達(dá)的情況下，VC/PE才更有用武之地。

　　“當(dāng)前，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)VC具有很大的吸引力�！遍愌渍f(shuō)，二十多年兩位數(shù)的增長(zhǎng)速度創(chuàng)造了世界上潛在的最大消費(fèi)市場(chǎng)。而且，中國(guó)有規(guī)模巨大的技術(shù)人才市場(chǎng)和良好的基礎(chǔ)設(shè)施。私營(yíng)部門(mén)經(jīng)過(guò)這幾年的發(fā)展其規(guī)模已經(jīng)很大了。一些新的經(jīng)營(yíng)模式正不斷出現(xiàn)。

　　新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)總裁兼CEO唐駿認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)10年—20年仍有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ�現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)面臨的最大問(wèn)題是資金問(wèn)題，因此，現(xiàn)在就是一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)，“雖然去年以來(lái)一些人不看好投資市場(chǎng)，但我卻在過(guò)去一年投資了七家企業(yè)，而且每個(gè)項(xiàng)目都有很好的回報(bào)，投資機(jī)會(huì)非常多”。(記者 周明)