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　　近期人民幣波動仍難擋升值的趨勢，反而有加速的勢頭，從而促使大量熱錢流入中國的跡象已經(jīng)很明顯。截至4月末，中國外匯儲備余額達(dá)1.7567萬億美元，4月新增745億美元，創(chuàng)單月新高。而且4月份中國外貿(mào)順差和當(dāng)月FDI實際數(shù)相加僅243億美元，僅為總數(shù)的33%，換言之，可能有502億美元熱錢在4月涌入。

　　記者5月28日采訪了外交學(xué)院國際金融研究中心歐明剛主任。他認(rèn)為，熱錢流入中國，會以多種名義來支撐中國的經(jīng)濟(jì)，比如投入股市、房地產(chǎn)市場、資源品市場。一旦人民幣匯率升到他們預(yù)期的程度，這些熱錢就會流出。對樓市、股市等實體經(jīng)濟(jì)面都會造成影響。因為他們原本就不是以投資為主要目的，更多的還是在于賺匯率。大量資金的突然撤離，對房價、股價、資產(chǎn)價格的影響會更加直接。將會造成市場的動蕩和對信心的打擊。雖然對這種風(fēng)險我們還估計不足，但還是有點擔(dān)心。

　　雖然熱錢會帶來很多不利因素，但從當(dāng)前的形勢看，人民幣升值的預(yù)期是非常明顯的。歐明剛指出，在國內(nèi)來講，人民幣升值主要是為了緩解通脹的壓力。我們不可能提高利率，因為那樣熱錢會更多地進(jìn)入中國，這似乎是采取的一種替代政策，在某種程度上可以理解為宏觀調(diào)控的工具。但他認(rèn)為，目前的這種“小步快跑”的方式，會產(chǎn)生對人民幣升值的預(yù)期，游資就會進(jìn)行無風(fēng)險套利。從今年的情況來看，游資的問題已經(jīng)比較突出。現(xiàn)在最大的問題在于緩慢升值的問題，在產(chǎn)生了單向預(yù)期的情況下，帶來熱錢的流入，這又迫使我們進(jìn)一步升值，從而造成一種循環(huán)。

　　“雖然央行是把從緊的貨幣政策放在第一位，但在目前的情況下，央行的手段還是比較少的，利率不能調(diào)，因為會造成更大的利差，存款準(zhǔn)備金率也不行，因為已經(jīng)達(dá)到16.5%了，很多中小銀行已經(jīng)無法承受，而央行的票據(jù)也已經(jīng)累積了很多。從這些角度來看，央行通過貨幣政策來調(diào)控通脹已經(jīng)沒有太多的辦法，弄不好還會造成通貨緊縮。”歐明剛說。

　　他指出，對于進(jìn)入的資金，一直都希望在政策上從“寬進(jìn)嚴(yán)出”過渡到“嚴(yán)進(jìn)寬出”，但始終沒有找到實質(zhì)性的好辦法。

　　歐明剛認(rèn)為，從目前的情況來看，用人民幣匯率政策來調(diào)控通脹的效果也是有限的。因此他主張通過從財政的角度，給中低收入階層一些補貼，這樣對解決通貨膨脹壓力會更好一些。

　　“我們目前采取的是‘漸進(jìn)性、可控性、自主性’的策略，最可怕的是會造成對人民幣升值的單向預(yù)期，并且會不斷地累積。外面的資金會以各種途徑進(jìn)來，因為他們覺得匯率是無風(fēng)險的，更何況我們的利率還高。如果一次性到位，就會好一些�！� 歐明剛說。

　　他同時指出，人民幣匯率的走勢在中國畢竟不是純粹的市場行為。需要考慮影響匯率的國內(nèi)外因素。人民幣匯率的走勢取決于對通貨膨脹的控制程度和對通貨膨脹未來的走勢、對出口企業(yè)所帶來的虧損、對失業(yè)和對經(jīng)濟(jì)增長的影響程度等問題的考慮，決策層也會有他自己的承受能力問題。

　　對于6月份即將到來的中美第四次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話，歐明剛告訴記者，按照以往的情況，在對話之前，人民幣的升值會加快，這是一個信號。好像是在為對話提供一個良好的氣氛。美方實際上是以人民幣為借口，想讓中國的金融業(yè)進(jìn)一步開放，特別是證券業(yè)。而人民幣匯率就是中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話的一張牌。

　　另外，美國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)程度也將直接關(guān)系到人民幣升值的快慢。所以未來人民幣的走勢將取決于各方面情況的權(quán)衡。（記者 黃晶華）