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摩根大通報(bào)告認(rèn)為中國上半年不會(huì)加息

2008年04月07日 10:59 來源:中華工商時(shí)報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  人民幣仍將快速升值,宏觀政策重心將從單純對(duì)抗通脹轉(zhuǎn)為維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。

  摩根大通最新發(fā)布的中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告認(rèn)為,面對(duì)美國經(jīng)濟(jì)短期溫和放緩,2008年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將輕微放緩至年增長10.3%。而其之前給出的預(yù)測(cè)為10.5%。

  這份報(bào)告指出,隨著外部需求出現(xiàn)放緩趨勢(shì),中國出口增長自2007年第四季度開始減慢!拔覀冾A(yù)測(cè)2008年出口增長將低于2007年的27%年增速,但全年仍保持16%的高位!眻(bào)告隨即指出,此預(yù)測(cè)基于以下因素:預(yù)計(jì)美國財(cái)政貨幣政策的放寬可刺激美國經(jīng)濟(jì)于下半年出現(xiàn)反彈;中國制造業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)一步大幅提升;中國出口產(chǎn)品和市場(chǎng)進(jìn)一步多樣化。與此同時(shí),隨著消費(fèi)開支逐步提升及固定投資增長保持強(qiáng)勁(政府似乎正著手加大財(cái)政開支及基建投資),今年中國國內(nèi)需求增長將保持。

  摩根大通認(rèn)為,在面對(duì)外部需求急劇放緩的情況下,穩(wěn)健的財(cái)政狀況將幫助政府推動(dòng)內(nèi)部需求增長。

  報(bào)告指出,政府把今年的GDP增長“目標(biāo)”定為8%,相比之下,近幾年的年均實(shí)際增長率約為10%-11%。官方GDP目標(biāo)遠(yuǎn)低于當(dāng)前實(shí)際增長率,“這不應(yīng)被理解為未來將出臺(tái)更多宏觀緊縮措施,以大幅降低整體增長速度,相反,這暗示了當(dāng)局對(duì)于經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)的憂慮以及維持經(jīng)濟(jì)平衡和可持續(xù)增長的傾向。”其中報(bào)告認(rèn)為,事實(shí)上,由于預(yù)期未來數(shù)月的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)整體通脹將逐步舒緩,宏觀政策的重心有可能從單純對(duì)抗通脹轉(zhuǎn)為維持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。

  報(bào)告認(rèn)為,政策方面,央行近期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的決定,事實(shí)上是降低了短期內(nèi)另一次加息的可能性。然而,由于預(yù)期2008年CPI通脹平均同比增長5%,而目前一年期存款利率則為4.1%,實(shí)際存款利率依然保持負(fù)值。這符合中國人民銀行認(rèn)為利率仍有上調(diào)空間的觀點(diǎn)。

  摩根大通分析認(rèn)為,今年下半年將有3次加息,今年上半年則不會(huì)有加息。

  其給出的短期內(nèi)加息機(jī)會(huì)降低的原因包括:人民幣對(duì)美元利差擴(kuò)大(預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)進(jìn)一步減息),全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景惡化(會(huì)影響中國出口)以及近期國內(nèi)A股市場(chǎng)大幅調(diào)整。當(dāng)局可能繼續(xù)容許人民幣特別是貿(mào)易加權(quán)匯率的快速升值,進(jìn)而成為控制進(jìn)口價(jià)格和大宗商品價(jià)格上漲壓力的重要手段。但和此前一樣,“這不會(huì)以近期的一次性升值的方式完成”。

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