前夜,美聯(lián)儲緊急降息75基點之后,中美利差就此出現(xiàn)“倒掛”局面,中國的基準(zhǔn)利率超過美國64基點,受此影響人民幣匯率應(yīng)聲大幅上漲206基點。
人民幣匯率首破7.24關(guān)口
將聯(lián)邦基金利率由之前的4.25%降至3.5%,75基點是美國自1984年10月以來的單次最大降息幅度。另一方面,經(jīng)過去年連續(xù)6次加息后,中國目前的一年期存款基準(zhǔn)利率為4.14%,這樣中國的基準(zhǔn)利率超過了美國64基點,中美利差出現(xiàn)倒掛。
此前由于擔(dān)心熱錢流入,我國央行一直對加息比較慎重,有意維持3%左右的中美利差。
中國社科院金融研究所副所長王松奇認(rèn)為,美聯(lián)儲降息主要是針對美國可能出現(xiàn)經(jīng)濟衰退趨勢采取的一種調(diào)節(jié)行動,雖然中國對美國經(jīng)濟外貿(mào)依賴度比較高,但是實際上中國經(jīng)濟最主要還是靠內(nèi)需來拉動。因此他認(rèn)為,美聯(lián)儲降息對中國不會產(chǎn)生太大的直接影響只能說在非常微弱的層面上影響中國產(chǎn)品的出口。
中美之間利差倒掛,直接導(dǎo)致了外界對人民幣升值壓力加大。美聯(lián)儲降息消息宣布后,美元匯率全面下跌,各非美貨幣全部收復(fù)了周一以來的跌幅,人民幣匯率應(yīng)聲大幅上漲。
中國外匯交易中心公布,人民幣對美元23日中間價為人民幣7.2350元,首次突破7.24重要關(guān)口,單日升值幅度高達206個基點,創(chuàng)匯改以來新高,是2008年以來第8次創(chuàng)新高。按照匯改時8.11的匯率計算,匯改以來人民幣累計升值幅度已達到10.8%。
中國加息前景不明
一邊是不斷地減息,一邊是迫于通貨膨脹和負(fù)利率壓力需要繼續(xù)加息。中美利差倒掛,明顯加大我國央行的貨幣政策操作難度。
目前,我國國內(nèi)貨幣信貸投放過多、投資反彈壓力較大、物價漲幅明顯加快、經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱的趨勢更為明顯,照此分析,我國應(yīng)繼續(xù)上調(diào)基準(zhǔn)利率,逐步改變實際利率為負(fù)的狀況,充分發(fā)揮價格型工具的調(diào)控功能。
但從另一角度來看,隨著中美利差倒掛現(xiàn)象的出現(xiàn),提升人民幣升值預(yù)期,導(dǎo)致更多的國際熱錢流入我國境內(nèi),加劇國內(nèi)流動性過剩的局面,繼續(xù)推高股市、樓市等資產(chǎn)價格。
是否繼續(xù)高舉利率大旗,央行變得進退兩難,經(jīng)濟學(xué)家們也意見不一。
渣打銀行經(jīng)濟學(xué)家王志浩認(rèn)為中國的加息政策仍將繼續(xù),他大膽預(yù)計中國2008年將加息4次,共計加息100個基點,加息將主要集中在上半年。
王志浩的理由是,盡管美聯(lián)儲減息,但由于中國資本項目尚未完全開放,實行比較嚴(yán)格的管制,因此并不會直接導(dǎo)致熱錢的大量涌入。
另外一些金融機構(gòu)的分析師則認(rèn)為,中國的加息空間因中美利差倒掛而被壓擠!氨緛砦覀兊念A(yù)測是人民幣基準(zhǔn)利率在2008年只會有1-2次27個基點的上調(diào),但基于昨天美聯(lián)儲宣布降息的情況,我們現(xiàn)在認(rèn)為整個2008年加息的可能性已很小!蹦Ω康だ笾腥A區(qū)首席經(jīng)濟師王慶認(rèn)為,這項決定性舉措將使中國決策者們充分認(rèn)識到美國經(jīng)濟面臨的巨大下行風(fēng)險,并認(rèn)真考慮放松目前的政策控制。(記者 蘇曼麗 張羽飛 孟斯碩)
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