中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日集中發(fā)布六項(xiàng)法律性文件(其中一項(xiàng)為征求意見(jiàn)稿)，成為證券市場(chǎng)上最為令人關(guān)注的重大事件。
“核心問(wèn)題是防范內(nèi)幕交易”，業(yè)內(nèi)人士分析，全流通以來(lái)，上市公司重組、增發(fā)股票、整體上市越來(lái)越頻繁，與之相伴隨的是內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)、欺詐客戶等嚴(yán)重違法行為也越來(lái)越多，其中尤以內(nèi)幕交易最甚，這些法規(guī)及規(guī)范性文件的發(fā)布，表明監(jiān)管部門下決心鐵拳規(guī)范市場(chǎng)。
首次提出舉證責(zé)任倒置意義重大
《關(guān)于規(guī)范上市公司信息披露及相關(guān)各方行為的通知》，不僅強(qiáng)調(diào)并明確界定上市公司“四不準(zhǔn)”，即重大信息不得提前泄露、不得有選擇地單獨(dú)透露、不得利用信息進(jìn)行內(nèi)幕交易、不得以消息不確定為由拒絕信息披露，同時(shí)，首次提出舉證責(zé)任倒置概念。
通知規(guī)定，上市公司涉及行政許可、需要進(jìn)行研究論證以及存在重大不確定性等重大事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)向證監(jiān)會(huì)提交相關(guān)文件，報(bào)告其內(nèi)幕信息知情人以及直系親屬，在該重大事項(xiàng)發(fā)生之日起前6個(gè)月內(nèi)有無(wú)持有或買賣該上市公司股票，并充分舉證相關(guān)人員不存在內(nèi)幕交易行為。同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所將密切關(guān)注股價(jià)敏感重大信息公布前，上市公司股票交易情況，發(fā)現(xiàn)其股票交易存在涉嫌內(nèi)幕交易或操縱行為的，證監(jiān)會(huì)將依法立案查處，并對(duì)可疑賬戶采取限制交易、凍結(jié)、查封等措施。
清華大學(xué)法學(xué)院教授湯欣在接受記者采訪時(shí)稱，“查處內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱，是世界各國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨的共同難題。一些西方發(fā)達(dá)國(guó)家規(guī)定，在查處此類違法行為時(shí)采用舉證責(zé)任倒置，即內(nèi)幕信息知情人要舉證證明自己不存在內(nèi)幕交易行為”。修訂后的證券法為證監(jiān)會(huì)賦予的查封、凍結(jié)等“準(zhǔn)司法權(quán)”，為及時(shí)查處內(nèi)幕交易行為提供了便利。問(wèn)天律師事務(wù)所張遠(yuǎn)忠博士直指現(xiàn)有舉證責(zé)任制度的不足，“民事訴訟法正在醞釀修改，應(yīng)當(dāng)對(duì)證券市場(chǎng)上的特殊性加以考慮，明確規(guī)定在必要時(shí)應(yīng)當(dāng)采用舉證責(zé)任倒置”。
重大資產(chǎn)重組的相關(guān)各方應(yīng)簽保密協(xié)議
《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，作為“規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組的統(tǒng)領(lǐng)性規(guī)章”，特別強(qiáng)調(diào)，上市公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組時(shí)，有關(guān)各方必須及時(shí)、公平地披露或者提供信息，保證所披露信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。任何知悉重大資產(chǎn)重組信息的人員在相關(guān)信息依法公開(kāi)前，泄露該信息、買賣或者建議他人買賣相關(guān)上市公司證券、利用重大資產(chǎn)重組散布虛假信息、操縱證券市場(chǎng)或者進(jìn)行欺詐活動(dòng)的，都將被依法追究法律責(zé)任。
為有效防范內(nèi)幕交易，重組辦法在監(jiān)管上市公司信息披露方面作出一定創(chuàng)新。比如要求上市公司與交易對(duì)方就重大資產(chǎn)重組事宜進(jìn)行初步磋商時(shí)，應(yīng)當(dāng)立即采取必要的保密措施。上市公司及交易對(duì)方聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)的，應(yīng)當(dāng)與所聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)簽署保密協(xié)議。
在上市公司關(guān)于本次重大資產(chǎn)重組的董事會(huì)決議公告前，如果相關(guān)信息已在媒體上傳播或者公司股票交易出現(xiàn)異常波動(dòng)，上市公司應(yīng)當(dāng)立即將有關(guān)情況予以公告，并按照有關(guān)信息披露規(guī)則辦理其他相關(guān)事宜。
非公開(kāi)發(fā)行股票前應(yīng)做嚴(yán)格披露
自2006年5月8日實(shí)施《上市公司證券發(fā)行管理辦法》以來(lái)，非公開(kāi)發(fā)行股票制度得到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和積極參與，成為上市公司再融資的一個(gè)重要方式。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前共有近90家上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票，幕集資金總計(jì)超過(guò)1000億元。
但是，在非公開(kāi)發(fā)行股票為上市公司引來(lái)戰(zhàn)略投資者之時(shí)，內(nèi)幕交易及市場(chǎng)操縱也不斷發(fā)生。為此，依據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》，對(duì)非公開(kāi)發(fā)行股票的定價(jià)機(jī)制、董事會(huì)股東大會(huì)的決策程序等作了進(jìn)一步的細(xì)化，尤其是信息披露方面又作了進(jìn)一步完善。
非公開(kāi)發(fā)行辦法強(qiáng)調(diào)，上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、保薦人和承銷商為本次非公開(kāi)發(fā)行出具專項(xiàng)文件的專業(yè)人員及其所在機(jī)構(gòu)，以及上市公司控股股東、實(shí)際控制人及其知情人員，不得利用上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票謀取不正當(dāng)利益，禁止泄露內(nèi)幕信息和利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易或者操縱證券交易價(jià)格。強(qiáng)調(diào)上市公司的控股股東、實(shí)際控制人和本次發(fā)行對(duì)象，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定及時(shí)向上市公司提供信息，配合上市公司真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地履行信息披露義務(wù)。
同時(shí)規(guī)定，董事會(huì)決議經(jīng)表決通過(guò)后，上市公司應(yīng)當(dāng)在2個(gè)交易日內(nèi)披露，并應(yīng)當(dāng)按照要求，編制非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，作為董事會(huì)決議的附件，與董事會(huì)決議同時(shí)刊登。對(duì)于本次發(fā)行涉及資產(chǎn)審計(jì)、評(píng)估或者上市公司盈利預(yù)測(cè)的，資產(chǎn)審計(jì)結(jié)果、評(píng)估結(jié)果和經(jīng)審核的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告至遲應(yīng)隨召開(kāi)股東大會(huì)的通知同時(shí)公告。
基于這種具體而詳細(xì)的要求，使非公開(kāi)發(fā)行股票的事前和事后信息披露制度得以進(jìn)一步完善，有利于防范內(nèi)幕交易，有利于保障投資者真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地獲得相關(guān)信息。 (記者 周芬棉)
中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日集中發(fā)布六項(xiàng)法律性文件：
-《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》
-《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》
-《關(guān)于規(guī)范上市公司信息披露及相關(guān)各方行為的通知》
-《關(guān)于在發(fā)行審核委員會(huì)中設(shè)立上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)的決定》
-《中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)工作流程》
-《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第25號(hào)》
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