中國證監(jiān)會研究中心主任祁斌日前在此間舉行的“資本市場發(fā)展與創(chuàng)新”論壇上表示，從量和質(zhì)兩方面來看，中國資本市場已進入新的發(fā)展階段。新的市場環(huán)境對發(fā)展和監(jiān)管提出了嚴峻的挑戰(zhàn)，因此加強資本市場研究將成為更為緊迫和重要的任務。另據(jù)透露，證監(jiān)會研究中心最近完成了《中國資本市場發(fā)展報告征求意見稿》，正在征求意見，該報告包括了對到2020年中國資本市場的規(guī)劃和展望。
資本市場進入發(fā)展新階段
祁斌指出，從量的方面看，資本市場規(guī)模已從2006年初3.06萬億元上升到2006年底的9萬億元，目前已經(jīng)達到15萬億元，A股的交易量日創(chuàng)新高，中國資本市場已經(jīng)成為全球最大的新興市場。
從質(zhì)的方面看，幾個標志性變化也說明資本市場進入新的發(fā)展階段：一、股改基本完成，市場基礎制度層面與發(fā)達國家沒有差別；二、發(fā)行體制更加市場化；三、隨著上市公司清欠順利推進和激勵機制的引入，使得真正意義上的現(xiàn)代公司治理成為可能，而大盤股的上市，資本市場對于中國經(jīng)濟的代表性正在逐漸增加；四、證券公司進入新的發(fā)展階段；五、以基金為代表的機構(gòu)投資者在資本市場的地位基本確立；六、中國社會對資本市場重要性的認識得到提高，從中央決策層，到企業(yè)層面，再到投資者對資本市場的認識都在提高。
祁斌表示，中國資本市場開始走進千家萬戶，基于這些量和質(zhì)的變化證明中國資本市場已經(jīng)進入新的發(fā)展階段。
加強市場研究日益迫切
另據(jù)祁斌透露，證監(jiān)會研究中心最近完成了《中國資本市場發(fā)展報告征求意見稿》。這個報告是對中國資本市場過去15年發(fā)展歷程的總結(jié)，對現(xiàn)狀以及與國際差距做了分析與比較，也包括對未來15年，即到2020年的規(guī)劃和展望。目前正在征求意見，完成的過程中得到會里各部門的大力支持，業(yè)內(nèi)提供了良好建議和素材。
他表示，在該報告的編寫過程中，體會到資本市場歷程也是對資本市場研究不斷深化的過程。在資本市場發(fā)展的每個階段，都是政府與市場不斷努力，主動研究前瞻性的問題，并不斷提出解決方法，不斷總結(jié)過去和謀劃未來。而發(fā)達國家資本市場發(fā)展是自我演進、隨機的路徑，他們付出了較高的代價。事實證明，中國資本市場發(fā)展的模式是比較成功的，中國資本市場走過的十幾年的相當于國際市場幾十年甚至上百年的道路，現(xiàn)在成為世界最大的新興市場。
祁斌表示，新的市場環(huán)境已經(jīng)形成，這將對各個層面的決策科學性提出更高要求，加強資本市場研究更為緊迫和重要，他同時提出了關于研究的幾點建議。
對于市場環(huán)境，祁斌分析，從市場內(nèi)部看，市場深層次的體制性和機制性的問題仍然存在，影響資本市場發(fā)展的內(nèi)外部制約因素還沒有根本改變；從外部看，資本市場與實體經(jīng)濟的聯(lián)系日趨密切，影響資本市場運行的外部因素，也更加多元化，復雜化；從市場本身發(fā)展看，新產(chǎn)品和新業(yè)務層出不窮，市場運行日趨復雜和多樣化；從國際環(huán)境看，世界各國把資本市場放在重要的位置，世界各國、交易所和金融中心的競爭日趨白熱化。
對于研究，祁斌提出了三點建議：首先是資本市場研究要注重科學性與前瞻性。科學性要注重數(shù)量化分析，現(xiàn)代金融發(fā)展和資本市場發(fā)展是以數(shù)量化分析為基礎的，未來包括金融衍生品的出現(xiàn)更加如此。在新的資本市場環(huán)境下，從系統(tǒng)性風險的識別和防范，到本土金融機構(gòu)與國際金融機構(gòu)相互競爭與學習，再到世界各國金融博弈性的格局等，都需要作出前瞻性的研究。
其次，資本市場研究要堅持中國國情與國際經(jīng)驗相結(jié)合，并應該具有國際性的視野。資本市場研究，只有將中國國情與國際成熟金融產(chǎn)品和業(yè)務相結(jié)合，才能使其在中國市場有生命力。國際化不是簡單認同某一個國家的經(jīng)驗和做法，而是要將各個國家的經(jīng)驗和模式進行選擇，與中國現(xiàn)實結(jié)合起來。
最后，資本市場研究要加強溝通與合作，協(xié)調(diào)系統(tǒng)與行業(yè)的研究力量，共同研究市場化問題。(黃金滔 丁昌)
