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　　中新網(wǎng)5月16日電 香港《大公報(bào)》5月16日發(fā)表題為《次貸危機(jī)并未過(guò)去》的評(píng)論文章說(shuō)，美國(guó)雷曼兄弟控股公司首席執(zhí)行官理查德德·富爾德在公司年度股東大會(huì)上表示，美國(guó)信貸市場(chǎng)開始緩和，意味著次貸危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。高盛集團(tuán)首席執(zhí)行官勞埃德·布蘭克費(fèi)恩和摩根士丹利首席執(zhí)行官約翰·麥克也分別在各自公司的股東大會(huì)上說(shuō)，華爾街離危機(jī)結(jié)束更近了，但危機(jī)可能還將持續(xù)幾個(gè)季度。美聯(lián)儲(chǔ)最新數(shù)據(jù)顯示，投資銀行和商業(yè)銀行向美聯(lián)儲(chǔ)的日均融資額度均開始回落，這對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也是一個(gè)好消息，說(shuō)明市場(chǎng)資金面相對(duì)緩和和寬松，有能力應(yīng)對(duì)信貸緊縮繼續(xù)蔓延和市場(chǎng)繼續(xù)動(dòng)蕩。但這并不能說(shuō)明次貸危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，充其量而言，次貸危機(jī)劇烈沖擊美國(guó)本土已經(jīng)初步緩和，就全球而言，可能次貸危機(jī)的沖擊和信貸緊縮蔓延的最糟糕時(shí)刻還在后面。

　　文章摘錄如下：

　　4月份以來(lái)，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)均獲得大幅喘息機(jī)會(huì)，雖然花旗一季度盈利仍然虧損，但已遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期，而且北方信托銀行、道富銀行以及美國(guó)合眾銀行等三家地方銀行一季度總共盈利近20億美元，說(shuō)明美國(guó)金融部門活動(dòng)已有所復(fù)蘇，至少有些地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)回升，加之大型投行和商業(yè)銀行向美聯(lián)儲(chǔ)的日均借貸額度均有所減少，美國(guó)金融市場(chǎng)資金面相對(duì)寬松的局面已經(jīng)不容置疑。

　　但是美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)仍然疲弱下沉，3月份美國(guó)營(yíng)建許可下降5.8%，新屋開工下降11.9%降至17年最低水平，美國(guó)總統(tǒng)布什和財(cái)長(zhǎng)鮑爾森又堅(jiān)決反對(duì)解救貸款商和投機(jī)者，甚至反對(duì)動(dòng)用公眾基金解救房屋所有者，總體上使美國(guó)房市利好信號(hào)微弱而繼續(xù)萎靡不振。如同格林斯潘所言“美國(guó)金融市場(chǎng)部分依靠房屋庫(kù)存擺脫非流動(dòng)性”，意味著美國(guó)金融市場(chǎng)徹底好轉(zhuǎn)是需要以房市扭轉(zhuǎn)為條件的，從這一點(diǎn)上看，只要美國(guó)房市仍然萎靡下沉，說(shuō)次貸危機(jī)最艱難的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去就言之過(guò)早。目前的焦點(diǎn)在于次貸證券如何重估，次貸危機(jī)以來(lái)所有的次貸證券雖大幅縮水，但仍未有明確的重估規(guī)則，只是在各大金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行交換和重組，新的證券化市場(chǎng)也遠(yuǎn)未成形，如果所有的次貸證券能夠順利地過(guò)渡到新的市場(chǎng)體系和規(guī)則下，市場(chǎng)就沒(méi)有理由再發(fā)生大幅動(dòng)蕩，但如果次貸證券面臨大幅縮水式的重估，則將是次貸危機(jī)最嚴(yán)重的過(guò)程。

　　就美國(guó)金融市場(chǎng)獲得喘息、等待房市復(fù)蘇以重估次貸證券的過(guò)程來(lái)看，至少還需要拖后幾個(gè)季度才可能塵埃落定，好處在于美國(guó)房市經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期連續(xù)的下沉之后至今約有兩年，大幅下跌的可能性已經(jīng)不大，而且美國(guó)財(cái)政刺激經(jīng)濟(jì)政策5月份開始發(fā)揮作用之后，美國(guó)金融市場(chǎng)復(fù)蘇和次貸證券重估只須等待房產(chǎn)市場(chǎng)逐漸回暖即可。

　　但是歐盟的房產(chǎn)市場(chǎng)下沉才剛剛開始，就英國(guó)和西班牙等國(guó)的房產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)際情況來(lái)看，許多房產(chǎn)商已經(jīng)陷入窘迫的境地，加之信貸緊縮的慣性擴(kuò)散效應(yīng)，歐盟整體房產(chǎn)市場(chǎng)分化衰落已不可避免，特別是在次級(jí)抵押貸款重估的問(wèn)題上。財(cái)政大臣達(dá)林表示，在次級(jí)抵押貸款證券“沖減問(wèn)題上統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)會(huì)非常有效”，而且英國(guó)央行也考慮動(dòng)用500億英鎊的政府債券來(lái)?yè)Q取英國(guó)銀行業(yè)持有的抵押資產(chǎn)，這完全是步美聯(lián)儲(chǔ)的后塵。

　　但是，首先美國(guó)重估次級(jí)抵押貸款證券市場(chǎng)的時(shí)機(jī)還未出現(xiàn)，在此之前難保歐盟房產(chǎn)市場(chǎng)和次級(jí)抵押貸款證券市場(chǎng)不會(huì)重蹈美國(guó)式的劇烈下滑的覆轍，果真如此，次貸危機(jī)就基本上完成了從美國(guó)本土轉(zhuǎn)移至國(guó)外的過(guò)程和階段，真正成為全球性的危機(jī)，或者是“自1975年以來(lái)最嚴(yán)重的危機(jī)”，這個(gè)過(guò)程雖然對(duì)美國(guó)的影響已經(jīng)截然不同，但對(duì)全球來(lái)說(shuō)卻是真正意義上的次貸危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)刻。

　　其次，即便是歐盟各方甚至澳洲等國(guó)的次級(jí)抵押貸款證券市場(chǎng)，能夠勉強(qiáng)維持至美國(guó)次貸證券市場(chǎng)的重估，還難保美國(guó)不會(huì)出現(xiàn)大幅縮水式的重估，在美國(guó)房市初步扭轉(zhuǎn)的情況下，美國(guó)次級(jí)抵押貸款證券的重估方式也必然會(huì)是縮水式的，也必然帶動(dòng)全球次貸證券市場(chǎng)再度縮水，其對(duì)全球的影響效應(yīng)將是劇烈的，那個(gè)時(shí)刻不僅是美國(guó)也將是全球次貸危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)刻。(楊冰)