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　　中新網(wǎng)4月21日電 美國《僑報》4月21日發(fā)表題為《管理當(dāng)局出手，中國股市轉(zhuǎn)機？》的社論說，市場消化好消息需要時間，而當(dāng)前中國股市的轉(zhuǎn)機，或許還需要一段時間周期、若干利多消息。也許，21日深滬股市的開高走低，正預(yù)示著中國股市對政策的期待，還遠不止“規(guī)范大小非解禁 ”？　

　　社論原文摘錄如下：

　　當(dāng)中國股市整整下跌了半年、上海指數(shù)逼近折半的水平、投資市場信心跌至冰點之際，中國管理當(dāng)局突然緊急救市的行動，成了今天海內(nèi)外媒體的最大焦點——市場分析師認(rèn)為，在上海指數(shù)行將跌破3000點大關(guān)之時，千呼萬喚的救市措施比市場預(yù)期更直接。

　　細節(jié)或許可以透露更多深意——4月20日是星期天，北京下了一天的春雨到當(dāng)晚20點時仍然沒有止歇。中國證監(jiān)會緊急約見媒體召開小范圍新聞發(fā)布會后，于晚上21點30分在其官方網(wǎng)站正式對外公布《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》，對上市公司股東解禁限售存量股進行了明確規(guī)定，即預(yù)計未來一個月內(nèi)公開出售解除限售存量股份的數(shù)量超過該公司股份總數(shù)1%的，應(yīng)該通過證券交易所大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓所持股份。

　　受此政策影響，21日上海和深圳股市大幅高開，滬指開盤報3305.15點，漲幅為6.8%，深成指開盤報12134.64點，漲幅為7.46%，個股普漲，市場歡騰。

　　這個交易政策在專業(yè)層面的變化，雖然還遠非傳統(tǒng)的行政救市行動，但卻恰恰標(biāo)志著中國利用金融政策和技巧的成熟。此前，業(yè)界對中國股市有四大利空擔(dān)憂，即分別是通貨膨脹壓力加大、上市公司效益下降、解禁限售存量股份、市場交易意愿渙散，而過去一個多月里伴隨著股市連連重創(chuàng)暴跌，經(jīng)濟界對于政府該不該救市以及該怎樣救市爆發(fā)激烈爭議，救市措施包括降低交易印花稅率、限制大規(guī)模再融資、控制大小非解禁股及國家資金直接進場等，雖然其間夾雜不少普通股民的抱怨和無知，但普遍希望理性對待大市。

　　因此，對中國證監(jiān)會此次出手控制“大小非”解禁節(jié)奏，輿論普遍認(rèn)為是一項明確利好，并“將有效緩解二級市場供求壓力，傳遞出管理層對于市場長期向好的要求和信心”。

　　不過專業(yè)人士也有分歧，有人認(rèn)為這只是中性消息，有人認(rèn)為將給股市帶來中期反彈。

　　正如本報在最近兩年中歷次社論中所堅持的觀點，要想看清楚中國股市的大格局，既要觀察中國宏觀經(jīng)濟的基本面，還要記住世界財經(jīng)發(fā)展的經(jīng)驗面——在中國這個目前世界最大的新興投資市場，盡管市場總量的龐大以及漲跌幅度的寬度都令人震撼，但市場運行規(guī)律卻是完全相同的——孔子在《論語》中說的“溫故知新”正如同西方《圣經(jīng)》里說的“太陽底下無新鮮事”，東西方的精神歷史，本質(zhì)上有何其相似之處。

　　中國正在經(jīng)歷一場經(jīng)濟領(lǐng)域內(nèi)部的升級進程，從追求市場效率到看重規(guī)則公平，即是以經(jīng)濟上的民主化(而非政治議題的民主化)解決社會利益博弈的相互沖突。在此前提之下，管理當(dāng)局若采取降低印花稅的措施，才是建立與交易者之間的公平關(guān)系的根本——當(dāng)股市在暴漲的時候政府加高了印花稅的臺階，卻在股市暴跌的時候無動于衷。這種不對稱的規(guī)則是迫使讓市場資金選擇出逃的真正動因——因而真正的救市措施應(yīng)在于降低印花稅。

　　不過比起華爾街歷史上的股災(zāi)，今天的中國股市似乎并沒有糟糕透頂：盡管中國仍在“熱通脹”邊緣徘徊，但控制通脹的手段與刺激增長的行動幾乎同時出手，在上周溫家寶啟動了為期五年、花費兩千億的京滬高鐵工程后(當(dāng)今世界哪里還有如此規(guī)模的上馬工程)，注冊資本就近兩百億、影響將達20年的中國商用飛機公司下周即將揭牌，更將提振中國的經(jīng)濟增長。宏觀經(jīng)濟基本面如此堅實，局部微觀市場面何以長憂？

　　在本報看來，即便只從中國股市走勢來看，似乎也有先知先覺的大資金悄悄早入市場(在最大市值的中國石油跌破發(fā)行價之時，亞洲第一金股工商銀行卻沒有創(chuàng)下新低)，仍在恐慌出逃的小市值公司投資者對空頭氣氛的過度反應(yīng)并非能左右大勢的真正力量。這正是中國經(jīng)濟在歷經(jīng)一個更長的歷史周期的局部表現(xiàn)：盡管北京不希望暴漲暴跌，但作為新興市場特征的寬幅震蕩卻在毫不掩飾、無可避免地如期到來。

　　對于短期和局部市場特征的含意，持有不同金融理念投資者的解讀和反應(yīng)也是不同的。一項交易政策的變化究竟是否能帶來一波中級行情，并不會反應(yīng)在一朝一夕的指數(shù)變化上，而應(yīng)是映射在一個相對周期的資金流量變化上。

　　換言之，市場消化好消息也同樣需要時間，而當(dāng)前中國股市的轉(zhuǎn)機，或許還需要一段時間周期、若干利多消息。也許，21日深滬股市的開高走低，正預(yù)示著中國股市對政策的期待，還遠不止“規(guī)范大小非解禁 ”？