中新網(wǎng)10月11日電 英國《金融時報》中文網(wǎng)今日刊載分析文章稱，海內(nèi)外的中國經(jīng)濟觀察人士目前都在擔心，不穩(wěn)定正以一種最危險的形態(tài)逼近中國——通貨膨脹。他們的擔心有道理嗎？答案可能是否定的。
文章稱，關于中國正面臨危險的通脹飆升的主張，看起來不足為信。這并不意味著中國不太可能出現(xiàn)高于近年水平的通脹。從長期來看，一個增長迅速、勞動力市場吃緊、貨幣升值又非常緩慢的經(jīng)濟體，其通脹應該會高于它的大部分貿(mào)易伙伴國。這種實際匯率的提高(國內(nèi)價格水平相對于世界其它地區(qū)的上升)，是迅速發(fā)展過程的正�，F(xiàn)象。
文章指出，就中國的情況而言，令人意外的是，在這個過程形成之前過了那么多年：20世紀90年代中期之后，通脹一直保持在低水平，實際匯率也持平。對這種現(xiàn)象的一種解釋是，中國央行有能力沖銷中國積聚的龐大外匯儲備對基礎貨幣(或“儲備貨幣”)的影響。基礎貨幣是指商業(yè)銀行存放在央行的貨幣。
此外，盡管銀行體系的存款增速比名義GDP快得多(去年達到GDP的160%，而十年前僅僅為100%)，但作為最好的、具有流動性的價值儲藏手段，公眾似乎還是很愿意持有這些存款。近期，這些存款似乎溢入資產(chǎn)市場，包括股市。不過，這并沒有影響消費：自2001年以來，家庭儲蓄在可支配收入中所占份額一直在增加，而不是減少。
文章認為，如此看來，相對于潛在和實際產(chǎn)出的快速增長，國內(nèi)需求的增長總體而言仍然處于被抑制狀態(tài)，而非過熱。的確，經(jīng)常賬戶盈余相對于GDP出現(xiàn)增長，必定意味著經(jīng)濟體的實際(和潛在)產(chǎn)出增長快于國內(nèi)需求。
文章同時也指出，首先，預防更高通脹的最佳方法，是人民幣更快升值：自中國政府2005年7月宣布轉(zhuǎn)向更靈活匯率機制至今，人民幣迄今升值10%。加速升值，再加上放開糧食進口，也將是應對食品價格上漲的一個好辦法。
其次，宏觀經(jīng)濟層面當前的大問題不是通脹，而是凈出口的快速增長、經(jīng)常賬戶盈余的激增和國內(nèi)消費的持續(xù)疲弱。中國的問題不在于國內(nèi)需求過多，而在于缺乏國內(nèi)需求。重新平衡經(jīng)濟結(jié)構仍然是真正重要的頭等大事——從出口和投資轉(zhuǎn)向公共和私人消費，從龐大的經(jīng)常賬戶盈余和巨額外匯儲備積累轉(zhuǎn)向更為平衡的對外格局。
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