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　　三元股份為三元集團(tuán)帶去了不少生意，而三元集團(tuán)也憑借其雄厚的實力為三元股份6筆借款共計2.23億元提供擔(dān)保。

　　三元股份在伊利、光明等乳品企業(yè)業(yè)績預(yù)虧的陰霾下實現(xiàn)盈利。然而在營業(yè)收入、凈利潤雙雙增長的同時，三元股份其和實際控制人三元集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)交易也日益膨脹。

　　關(guān)聯(lián)交易大增

　　三元股份于2003年9月上市，公司董事長為張福平。2008年，三元股份實現(xiàn)營業(yè)收入14.14億元，比上年增長28.25%，而凈利潤4075.61萬元，同比增長87.22%。其中非經(jīng)常性損益1113.77萬元。

　　作為北京本地的乳業(yè)老大，三元股份在“三聚氰胺”的沖擊下并未受損。在北京地區(qū)的營業(yè)收入達(dá)到8.7億元，同比增長63.11%，而北京以外實現(xiàn)營業(yè)收入5.2億元，同比減少3.24%。此外，該公司去年下半年實現(xiàn)營業(yè)收入7.59億元，比上半年6.55億元增長1億元，其中四季度為4.19億元。

　　盡管三元股份和三元集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)交易由來已久，但二者在采購原料、物流運輸?shù)确矫娴慕灰讌s與日俱增。三元集團(tuán)直接持有三元股份13.31%股份，位居第二大股東，另外通過控股北京企業(yè)(食品)有限公司(下稱北企食品)，三元集團(tuán)實際控制三元股份55.17%的股份。

　　2008年三元股份向三元集團(tuán)旗下北京三元綠荷奶牛養(yǎng)殖中心及其他農(nóng)場等采購原料奶高達(dá)4.07億元，占主營業(yè)務(wù)成本比重達(dá)40%，同比增長41%，而2006年該項采購也僅為2.14億元。

　　物流運輸方面，2008年三元股份通過三元集團(tuán)旗下北京三元雙日食品物流有限公司運輸乳制品，向集團(tuán)支付5005萬元，而2007年這個數(shù)額只有3329.66萬元。

　　在土地使用費上，三元股份向三元集團(tuán)2006-2008年分別支付280萬元、307萬元、334萬元。此外，三元股份還向三元集團(tuán)旗下北京市牛奶公司支付職工宿舍綜合服務(wù)和后勤服務(wù)費。

　　除采購原料等向三元集團(tuán)支付費用，三元股份也向其銷售商品，但金額很小。2008年三元股份向三元集團(tuán)旗下北京艾萊發(fā)喜食品有限公司銷售乳制品，銷售額為2604.67萬元，2006年、2007年為1095.36萬元、1983.52萬元。

　　“關(guān)聯(lián)交易事項沒有增加，但金額這塊主要是整個物價上漲，包括銷量上漲。物流運輸關(guān)聯(lián)交易的增加主要是因為銷量、汽油價上漲。”三元股份董秘王鈐告訴記者。

　　據(jù)了解，三元集團(tuán)已于2008年11月承諾，會以三元股份為平臺整合集團(tuán)的乳制品產(chǎn)業(yè)，減少關(guān)聯(lián)交易。

　　然而，三元股份與三元集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)交易額仍在攀升。2009年僅采購原料奶，三元股份與三元綠荷的采購額預(yù)計約4.8億元，此外還有向北京奶牛中心采購原料奶1500萬元。

　　而在產(chǎn)品倉儲運輸服務(wù)上的關(guān)聯(lián)交易預(yù)計增至6000萬元。在土地使用、庫房出租、產(chǎn)品包裝紙箱等方面均有關(guān)聯(lián)交易。

　　對于2009年關(guān)聯(lián)交易的增長，董秘王鈐稱，今年規(guī)模肯定要比去年擴(kuò)大，因為原料奶需求有增加，而且這只是個預(yù)算，預(yù)算做得太低的話，將來還要上會。

　　如何分割三鹿資產(chǎn)不明朗

　　值得一提的是，三元股份為三元集團(tuán)帶去了不少生意，而三元集團(tuán)也憑借其雄厚的實力對三元股份給于關(guān)聯(lián)擔(dān)保。

　　三元股份的資產(chǎn)負(fù)債率雖為37.88%，三元集團(tuán)為三元股份6筆借款共計2.23億元提供擔(dān)保。而截至2008年底，三元股份短期借款1.93億元，長期借款3000萬元，二者合計恰好為2.23億元。也就是說，三元股份的銀行借款均由三元集團(tuán)擔(dān)保。

　　最新資料表明，2009年，三元股份向招商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行等6家銀行申請綜合授信額度5.83億元，其中，本年度向銀行續(xù)簽綜合授信額度為人民幣1.53億元，均由三元集團(tuán)提供擔(dān)保。

　　由于三元股份并購重組三鹿集團(tuán)所需資金較多，上述新增借款也可能為并購添把柴。

　　此前，三元股份委托中信銀行總行營業(yè)部向河北三元貸款8500萬元，河北三元用此補充營運資金。而河北三元是三元股份并購重組三鹿集團(tuán)的運作主體。

　　有分析人士指出，三元股份定向增發(fā)募資8-10億元用于競拍三鹿資產(chǎn)，資金是不夠的。除了收購資產(chǎn)所需6、7億元資金，后續(xù)的生產(chǎn)運營還需要注入同樣數(shù)額的資金作為流動資金。

　　對于并購三鹿面臨的資金壓力，王鈐并不否認(rèn)。不過，她告訴記者，5.83億借款里有1.53億是以前續(xù)的，剩下的部分它靶向性沒那么強，應(yīng)該說是個商業(yè)行為，而且從財務(wù)費用角度看，現(xiàn)在利率比較低，公司也希望在信貸政策較寬松的時候獲得這么個額度。也不排除考慮從中運用的可能，如果利率合適的話。

　　今年3月，三元股份和三元集團(tuán)聯(lián)合競拍6.17億元的三鹿集團(tuán)破產(chǎn)資產(chǎn)，其中包括三鹿集團(tuán)的土地使用權(quán)、房屋建筑物、機器設(shè)備等可持續(xù)經(jīng)營的有效資產(chǎn)以及三鹿集團(tuán)持有的新鄉(xiāng)市林鶴乳業(yè)有限公司98.8%的投資權(quán)益。

　　年報顯示，三元股份向三元集團(tuán)及北企食品非公開發(fā)行的融資安排將在4-5月進(jìn)行。而在三元股份定向增發(fā)方案獲得核準(zhǔn)之前，競拍及其他資金將由三元集團(tuán)提供。如果增發(fā)通過，三元集團(tuán)與河北三元將自行約定以各自名義購買和受讓拍賣資產(chǎn)或股權(quán)部分。如果增發(fā)失敗，則三元集團(tuán)獨立履行全部義務(wù)及責(zé)任。

　　談及三元股份將認(rèn)購拍賣資產(chǎn)的哪部分，王鈐表示，根據(jù)股東大會授權(quán)，董事會有權(quán)限來分這個資產(chǎn)。但是現(xiàn)在分也沒必要。而后續(xù)的資金就要看公司和三元集團(tuán)的董事會采取哪種方式來籌資。(記者 羅三秀)