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    　 國(guó)內(nèi)最大的綜合型裝備制造業(yè)集團(tuán)之一——上海電氣集團(tuán)股份有限公司，12月5日正式在上海證券交易所掛牌上市，股票簡(jiǎn)稱(chēng)為“上海電氣”，股票代碼為“601727”。上海電氣2005年4月在香港H股上市。此次，通過(guò)換股吸收合并原上電股份(600627)實(shí)現(xiàn)A股上市，換股后的上電股份退市。上海電氣回歸A股首日收漲42%換手超五成。 中新社發(fā) 海牛 攝

　　在經(jīng)過(guò)了2個(gè)多月的等待后，滬深兩市終于在上周五迎來(lái)了首只新股上海電氣的上市。繼上市首日大漲42.26%之后，本周一(12月8日)，該股又早早地封上了漲停板。不過(guò)，對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，上海電氣的借殼上市，無(wú)疑帶來(lái)了IPO的三大疑惑。

　　首先，新股IPO開(kāi)閘還有多遠(yuǎn)？由于股市持續(xù)低迷的原因，IPO審核工作自從9月17日最后一次發(fā)布發(fā)審委工作會(huì)議公告之后起就一直處于停頓狀態(tài)。而新股上市從9月25日華昌化工上市以后，也已經(jīng)停頓了2個(gè)多月的時(shí)間。然而，在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)等待過(guò)會(huì)的企業(yè)據(jù)悉多達(dá)300家之多，已過(guò)會(huì)但未上市的公司也有36家。管理層融資的壓力無(wú)疑是巨大的。盡管證監(jiān)會(huì)有關(guān)人員公開(kāi)表示，近期不會(huì)啟動(dòng)中國(guó)建筑等大盤(pán)股的上市。然而，自始至終，中國(guó)證監(jiān)會(huì)并沒(méi)有公開(kāi)宣布暫停新股發(fā)行上市，而只是強(qiáng)調(diào)新股發(fā)行上市會(huì)按市場(chǎng)情況控制和把握節(jié)奏。如今，隨著近期股市行情的轉(zhuǎn)暖，公司債與公開(kāi)增發(fā)迎面撲來(lái)，上海電氣借殼上市又大獲成功。此舉被市場(chǎng)認(rèn)為是管理層探測(cè)風(fēng)向的氣球。鑒于上海電氣上市受追捧的程度，也許新股IP0的重新開(kāi)閘就在眼前。

　　其次，新股上市為何不實(shí)行全流通？上海電氣A股上市，目前允許流通的股份只有6.16億股，占全部A股總數(shù)的6.46%。而限售流通的 A股卻高達(dá)89.19億股，占A股總數(shù)的93.54%，是目前允許流通股票總數(shù)的14.48倍。這無(wú)疑是又一個(gè)海通證券。這實(shí)在是一件令人難以理解的事情。一方面，目前大小非和大小限嚴(yán)重地困擾著A股市場(chǎng)的發(fā)展，投資者因此而備受煎熬；另一方面，新股上市又在制造著數(shù)倍、十幾倍甚至幾十倍于目前流通股本的大小非，如此一來(lái)，這大小非問(wèn)題何時(shí)才能徹底解決？

　　其三，新股發(fā)行上市泡沫何時(shí)休？本周一，上海電氣漲停板的價(jià)格為7.48元，定位似乎并不高，同4.78元的發(fā)行價(jià)相比，也只有56%的漲幅，似乎很 “合理”。然而，如果根據(jù)上海電氣2008年預(yù)計(jì)每股收益0.24元來(lái)計(jì)算，它的發(fā)行價(jià)市盈率就接近20倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于9月份在中小板最后上市的華昌化工12.36倍的市盈率。而上海電氣的總股本卻是華昌化工總股本的47.675倍。如果從公司的成長(zhǎng)性來(lái)說(shuō)，則上海電氣同華昌化工之間根本就無(wú)法比較。

　　上海電氣本周一收盤(pán)價(jià)市盈率超過(guò)30倍，大大高于滬深股市18倍左右的平均市盈率。上海電氣之所以能在上市之初獲得較高的市盈率定位，當(dāng)然與市場(chǎng)的投機(jī)炒作有關(guān)，但更重要的還是與其流通股僅占全部A股6.46%的比例有關(guān)。如果將流通股的比例大幅增加，甚至全流通，那么上海電氣的定位就很難有現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)了。這也意味著將來(lái)一旦上海電氣的大小非上市流通，上海電氣的流通股東就又要像海通證券的流通股股東一樣充當(dāng)冤大頭了。