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　　近日，中國(guó)石油、金融街等多家上市公司發(fā)布公告，擬在資本市場(chǎng)發(fā)行債券。業(yè)內(nèi)人士表示，由于股市持續(xù)走弱導(dǎo)致融資功能下降，在管理層的積極推動(dòng)下，下半年可能有更多公司走向債市。

　　上市公司密集走向債券市場(chǎng)

　　記者日前獲悉，中國(guó)石油7月31日召開(kāi)2008年臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)了《關(guān)于在境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行公司債券》的議案，這意味著該公司即將發(fā)行高達(dá)600億元的公司債。這也是中國(guó)上市公司規(guī)模最大的一筆債券發(fā)行，其募集資金的一部分將用于西氣東輸二線工程。

　　同一天，上市公司金融街也表示，將發(fā)行不超過(guò)56億元的公司債，除此之外，還將發(fā)行10億元短期融資券。

　　此前，海南航空也在公告表示，其發(fā)行不超過(guò)27億元的公司債券申請(qǐng)，已經(jīng)通過(guò)發(fā)審委審核。萬(wàn)業(yè)企業(yè)擬向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)發(fā)行不超過(guò)10億元公司債券，債券期限為5-8年，發(fā)行債券募集資金擬用于償還銀行借款或補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　從最近上市公司發(fā)行公司債的情況來(lái)看，一般期限在3-10年之間，長(zhǎng)于銀行貸款期限；利率在5.2%-6.8%之間，平均比同期銀行貸款利率低2%左右，利息成本的節(jié)約效果非�？捎^。

　　股市融資明顯低于去年

　　一個(gè)基本的事實(shí)是，上市公司轉(zhuǎn)走債市是因?yàn)榻衲暌詠?lái)股市融資功能的下降。據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，與去年全年120只新股IPO、融資4470億元相比，盡管今年上半年IPO數(shù)量接近去年的一半，但由于多是中小企業(yè)，融資額大大降低。另外，今年以來(lái)滬深股市上市公司已實(shí)施增發(fā)再融資1313.79億元，也明顯低于去年同期水平。

　　由于目前股市低迷，一些IPO新股及增發(fā)股票相繼跌破發(fā)行價(jià)，股市融資功能面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。為了給市場(chǎng)休養(yǎng)生息的機(jī)會(huì)，監(jiān)管部門(mén)今年以來(lái)逐步放慢了新股發(fā)行過(guò)會(huì)速度。統(tǒng)計(jì)顯示，今年1月份有16只新股IPO，融資311.66億元；至6月份銳減至10只，融資額只有47.77億元。尤其是大盤(pán)股發(fā)行速度大大降低，如中國(guó)建筑盡管一個(gè)多月前已過(guò)會(huì)，但目前仍未啟動(dòng)發(fā)行，這與當(dāng)前市場(chǎng)極度疲軟不無(wú)關(guān)系。去年A股IPO融資額曾創(chuàng)出4470億元?dú)v史新高，包括再融資在內(nèi)的股市籌資額高達(dá)7791.56億元，為全球市場(chǎng)之冠。今年以來(lái)股市持續(xù)籠罩在熊市陰影中，融資能力大幅削弱。據(jù)普華永道日前發(fā)布的一份研究報(bào)告預(yù)測(cè)，2008年A股IPO融資額將只有2500億元，遠(yuǎn)低于去年的4470億元。

　　管理層積極推動(dòng)

　　與股市融資形成對(duì)比的是，今年以來(lái)債市融資的逐步升溫。招商證券最近公布的最新數(shù)據(jù)顯示：2008年上半年企業(yè)債融資額達(dá)到1196億元，接近2007年同期的兩倍水平，相當(dāng)于2007年全年的60%。此外，可轉(zhuǎn)債(包括分離式可轉(zhuǎn)債)募集資金614億元，增長(zhǎng)了4.3倍；公司債募集資金130億元，同比增長(zhǎng)16%，債券融資的擴(kuò)容已經(jīng)成為2008年企業(yè)直接融資的新亮點(diǎn)

　　分析人士認(rèn)為，更多公司從股市走向債市，與管理層積極推動(dòng)密切關(guān)聯(lián)。日前，證監(jiān)會(huì)主席尚福林在2008年全國(guó)證券期貨監(jiān)管年中工作會(huì)議上指出，要積極解決促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展中的瓶頸問(wèn)題，進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)。此外，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委在對(duì)今年前5個(gè)月經(jīng)濟(jì)運(yùn)況分析時(shí)表示，建議加速發(fā)展債券市場(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大公司債券、企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，適時(shí)允許省級(jí)地方政府發(fā)行地方債券和定向?yàn)?zāi)后重建債券。發(fā)改委在《關(guān)于2008年深化經(jīng)濟(jì)體制改革工作的意見(jiàn)》中明確要求，由證監(jiān)會(huì)牽頭，積極發(fā)展公司債市場(chǎng)。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，下半年管理層對(duì)公司債券等固定收益類金融產(chǎn)品市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)和培育將會(huì)更加重視。其中一個(gè)亮點(diǎn)就是，上市公司發(fā)債在原有可轉(zhuǎn)債的基礎(chǔ)上引入認(rèn)股權(quán)證和公司債券可分離交易的分離轉(zhuǎn)債。由于深受上市公司和投資者歡迎，這種創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展迅速，自2006年11月正式推出以來(lái)已經(jīng)累計(jì)發(fā)行超過(guò)850億元，今年以來(lái)的發(fā)行量達(dá)到了564.85億元。去年下半年，證監(jiān)會(huì)頒布了《公司債發(fā)行試點(diǎn)辦法》，上市公司一種新的債務(wù)融資手段走向前臺(tái)。公司債引入了市場(chǎng)化的發(fā)行方式，截至目前累計(jì)發(fā)行323億元，今年以來(lái)的發(fā)行量達(dá)到211億元。(記者:方家喜)